交銀國際：借力核電重啓穩坐龍頭之位 給予中廣核(01816-HK)買入評級

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交銀國際發佈報告，中廣核電力(01816-HK)為國内最大的核電運營公司。截至2019年底，公司管理的核電機組數量達到24台，佔中國整體核電裝機的55.7%。該行預計到2025年底，公司的市佔率將提升到58%左右。該行預計公司2019-22年的淨利潤復合年增長10.7%，2020-22年派息比率維持40%左右。

由於核電建設前期工作較為復雜、建造週期較長，且年初疫情拖累施工進度，該行預計到2020年底的核電總裝機容量低於「十三五」規劃的目標。但隨著建造技術不斷成熟，該行認為「十四五」期間，國家將保持每年審批6-8台新機組，預期當中半數以上項目歸屬公司。

基於2020年市淨率1.15倍(比3年平均折讓6%)，該行將目標價定為2.40港元。該行認為核電重啓帶來政策紅利，亦相信公司註重對項目發展和穩定派息的平衡，這將支撐股價。首次覆蓋給予買入評級。