周黑鴨穩中求變：營業收入穩中有增 特許經營模式待考

發布易8月29日 - 周黑鴨（01458.HK）日前披露中報數據顯示，上半年公司實現總營收16.26億元，同比增長1.8%；淨利潤2.24億元，同比下滑32.4%。

營業收入穩中有增  實現淨利潤2.24億元

據中報顯示，報告期内公司實現營業收入16.26億元，同比增長1.8%；毛利潤9.09億元，同比下滑4.9%；淨利潤2.24億元，同比下滑32.4%。

2019年上半年，周黑鴨門店進行了較大調整，但公司營業收入仍保持高水平增長。從區域來看，公司在華南、西南地區的前期投入已初顯成效，期内華南地區營收同比上升28.8%至2.25億元，該區域業績占比也增至16%；同時西南地區營收也同比增長21.1%至0.28億元。

銷售渠道上，公司來自電商和外賣渠道的營業收入分別為1.64億元和2.01億元，同比增幅分別為9.3%和47.5%。

此外，從客單情況來看，在鹵制休閑食品整體市場進入低價競爭的大環境下，周黑鴨的客單價同比去年有所下滑，但總客單數同比增長5.9%至2612萬單。

公司營業收入同比穩中有增，毛利率則小幅下滑。中報顯示，周黑鴨期内生産成本達到7.17億元，同比增長11.92%。

值得一提的是，周黑鴨在今年對全國範圍内的産品包裝IP形象和華南地區氣調保鮮裝蓋膜進行了全新升級，據財報數據顯示，期内周黑鴨真空包裝産品的營業收入達到1.8億元，較上年同期增長27.15%。

銷售管理費用上升 擴張計劃有條不紊進行

“鴨界三巨頭”的擴張之路頗為不同，與另外兩家迅速擴張的加盟模式相比，周黑鴨堅持發展自營模式。

中報數據顯示，周黑鴨2019上半年的銷售費用和管理費用均有所增長。其中銷售及分銷成本同比增長11.33%至5.5億元，行政管理成本也同比增長17.02%至1.01億元。

有分析指出，在加盟模式下，企業可將擴張風險有效分攤到了加盟商，店面、人工、銷售成本均由加盟商自行承擔，且加盟門店的經營風險也由加盟商自行承擔。而在自營模式中，上述成本均由企業自身承擔，為實現有效管理企業還需企業增加投入相應的管理成本，自營模式的擴張在投入期内必然會影響企業短期的業績情況。但相較于加盟模式，自營模式最大的優點則是對品牌價值的保護與提升。

據悉，目前周黑鴨以生産基地為核心的擴張計劃正有條不紊的進行著。公司位于廣東東莞的華南區域生産基地已于今年6月正式投産，並計劃未來實現對香港及海外市場的産品供應。位于武漢的二期生産基地也已落成投産，此外位于四川西南生産基地，以及位于江蘇南通的華東生産基地也在積極建設中。

經營模式新嘗試  特許經營模式待考

2019年上半年，針對自營模式的特點，周黑鴨在經營模式上開始了新嘗試，其特許經營模式已正式提上日程。

周黑鴨新任行政總裁張宇晨稱，公司對特許經營合作對象進行選擇時格外謹慎，預計今年年底將能看到周黑鴨特許經營模式的初步成果。

據了解，以特許經營模式獲得成功擴張的案例包括麥當勞和肯德基，該模式統一的管理與供貨能在極大程度上的保證品牌價值的延伸，該模式同時兼具了加盟模式在成本與風險分攤上的優勢。

張宇晨表示，必須尋找經營理念相契合、能對産品品質充分負責並有實力建立高質量長期合作的商家作為合作對象。

新零售新嘗試 “五大戰略”可期

除特許經營模式外，周黑鴨目前也在積極滲透便利店渠道，並在智慧門店、無人貨櫃、雲貨架等新零售領域作出了初步嘗試，以期輻射更多的業務場景與非門店渠道。

值得一提的是，目前周黑鴨資金管理情況依然健康。中報數據顯示，公司在提高閑置資金周轉率的情況下，仍持有15億元的充足貨幣資金，資産負債率控制在20%以内。而按照在股東大會上審議通過的方案，公司將拿出2018年六成的利潤進行大手筆分紅，今年内最多將回購公司股份2.38億元。

今年5月底，公司管理層進行了一次較大幅度的調整，原生産運營首席官程容然、原市場開發總監周帆進入高級管理層，曾在寶潔、歐萊雅等國際品牌公司任職的張宇晨出任公司行政總裁。

張宇晨在公司業績發布會上表示，周黑鴨具備成長為國際品牌的潛力，並提出了周黑鴨未來的“五大戰略”。

來源：發布易