港交所(00388-HK)諮詢引入熔斷機制

【財華社訊】港交所(00388-HK)周五(16日)刊發諮詢文件，就多項建議諮詢市場，其中2016年引入個別股份的市場調節機制(俗稱冷靜期)，港交所建議從現時只涵蓋逾80隻恒指、國指成分股，擴展至近500隻的恒生綜合大、中、小型股指數成分股。此外，港交所就是否引入停市機制作諮詢。據悉該所對停市機制沒有既定立場，亦非因近日市況而作有關建議。諮詢期至9月27日結束。

同時，港交所建議修改開市競價機制，包括調整證券涵蓋範圍至所有股本證券及基金，以及加設隨機競價對盤等，盡量與收市競價做法看齊。

港交所指出，部分海外交易所採用停市機制控制市場波動，在嚴重跌市期間，短暫停止或於整個交易日停止交易，可在震盪時提供臨時調節機制(俗稱冷靜期)，讓參與者重新建立有序的交易。

因應大、中、小型股份股價波幅有異，諮詢建議觸發進入調節機制(俗稱冷靜期)的界線分別為5分鐘前最後成交價上落10%、15%和20%；又容許多次觸發調節機制(俗稱冷靜期)。至於衍生品市場的調節機制(俗稱冷靜期)，港交所會另行與市場和投資者討論，不在此次諮詢範圍內。

【財華社訊】港交所指這是由於不僅大型股可能會有極端價格波動，其他中小型股亦然，且可能產生波及整體市場的外溢效應。隨市冷靜期的涵蓋範圍擴大，觸發門檻亦有所調整，不再劃一採用10%的門檻，而是將觸發界分三層，恒生綜合大型股、中型股及小型股指數成分股的觸發點分別設定為5分鐘前最後一次成交價的10%、15%及20%。港交所亦建議將每隻市調節機制(俗稱冷靜期)股票，於每個交易時段內的觸發次數，由僅限一次放寬為可被多次觸發，認為重複提醒投資者小心買賣該股票是有幫助的。

至於是否引入額外的市場層面波動調控措施，例如停市機制(又稱熔斷機制)，港交所指由於影響很大，認為需要在做出決定之前仔細評估其利弊，因此歡迎市場討論和反饋。

目前，美國為少數市場設有熔斷機制，當地以標普500指數為基準，若指數跌幅達7%和13%，交易將暫停15分鐘，若跌20%就會中斷即日交易，歷史上只曾在1997年觸發過一次。

港交所於2016年引入俗稱「冷靜期」的市場調節機制，當時為讓投資者熟悉做法，只涵蓋恒指及國指成分股，若其5分鐘內股價上落10%，就會進入5分鐘「冷靜期」，期間只可在10%內區間交易，上下午各自最多觸發一次。不過至今機制從未被觸發。

去年8月國際證監會組織(IOSCO)發出指引，要求市場設立波動調控措施，以及不時檢討修正，故港交所和證監會建議擴大冷靜期機制。

港交所昨亦提出針對優化開市前時段競價機制的建議，其中包括將涵蓋範圍擴大至所有股本證券及基金，加設隨機競價對盤；整個開市前時段容許輸入競價限價盤；容許價格不低於上日收市價的賣空盤；及設立分兩個階段的價格限制，於輸入買賣盤時段，價格限制在上日收市價上下15%，惟某些情況如IPO或不適用；在進行對盤前加入最多2分鐘的隨機對盤時段時間等。