李慧芬：12港元或之下买入李宁(02331-HK) 目标15港元

踏入3月中旬，各大企业陆续派发成绩表，当中有喜有忧，而李宁(02331-HK)的业绩绝对没有令投资者失望。

刚过去一周，李宁公布截至去年12月底止的全年业绩，录得纯利7.15亿元人民币(下同)，按年上升39%；派每股末期息8.78分。结束连续七年停派末期息。

期內，收入105亿元，按年上升19%，收入增长主要是电子商务渠道近年来发展迅速，收入占比持续上升，并得益于产品、渠道控制及运营能力的全方面改善，而公司重点投入的篮球及运动时尚品类表现优异，童装亦收穫了良好的市场反响，同比增幅明显。公司去年毛利51亿元，按年升21%。毛利率升至48%。经营现金流增加44%至16.72亿元，现金循环周期进一步改善。

公司第四季度零售销售稳固，增长较第三季加速至约17-19%水平。李宁在运营改善方面已经走上了正轨。虽然经营开支略高，但投资于建立品牌、店舖升级及产品，可支撑健康的销售增长。

李宁执行主席李宁表示，去年在品牌上做了新尝试，冀今年快速转成商业成果。去年底“中国李宁店”的总数达23家，渠道主要集中于高端商圈。今年初期店舖扩张目标为50家，目标至今年底达至100家。

另外，童装新业务“李宁YOUNG”，截至去年底止共开设793家店舖，预计于今年渠道将发展至1,200家。

李宁股价经历了2012至2016的低潮期后，现时已[喇叭型]走势向上，投资者可于12港元之下买入，获利目标15港元。