吉利汽車(00175-HK)股價大跌與大摩報告無關 ！？

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【財華社訊】摩根士丹利昨日發表報告表示，將吉利汽車(00175-HK)的投資評級，由「與大市同步」降至「減持」，同時狠削目標價約47%，由15元降至8元，降幅約47%。吉利昨日大跌8.16%，收報11.92元。其實吉利已跌足2日，吉利今早股價壓力未除，以11.46元開出，曾低見11.34元，現報11.72元，跌0.2元，跌1.678%。

市場人士稱，吉利股價大跌，應該與大股東李書福做了一個衍生交易有關。據聯交所申報權益資料顯示，李書福在2018年10月購進為期一年股票掛鈎衍生工具，涉及共8522萬股，當時交易總值約11.329億元，產品結構與看好收息股票掛鈎票據(ELN)相若。

資料顯示，李書福早於2017年5月8日至2018年5月26日已參與現金交收的非上市衍生工具交易，由於期間吉利股價由10.72元大升至22.2元，按當時一買一賣的交易並平倉，中間賺取差價獲利已達40億元。

然而，吉利本身業績亦面臨挑戰， 大摩報告指出，據其透過行業渠道了解，吉利旗下「博越」車型庫存已升至逾三個月水平，而「博越」作為吉利銷情最佳車型(佔其2018年首十一個月銷售17%)，代理商亦為每輛「博越」提供逾1萬元人民幣折扣，而廠商指導零售價每輛介乎9.88萬元至16.18萬元人民幣。

報告指，大幅下調目標價，此按現金流折現率作估值，反映下調對其2019年至2020年預測，新目標價相當於預測2019年市盈率5.2倍，指吉利自去年12月以來股價已累跌16%（恒指同期跌5%），但目前估值仍是同業中最高。

大摩表示，調低對吉利於2019年純利預測16%至121.27億元人民幣，並調低對其2020年純利預測25%至114.42億元人民幣，預料其2021年至2025年各年同比收入增長僅1%，亦較此前預測為增長3%為低。