「韬定律」引爆港股半導體，華虹半導體漲超12%！港股通科技ETF匯添富(520980)大漲超2%！MINIMAX、智譜納入恒生科技指數

「韬定律」引爆半導體，今日港股科技強勢反攻，華虹半導體漲超12%，中芯國際漲超9%！100%純度的港股通科技ETF匯添富（520980）、同類唯一15BP最低檔管理費的恒生科技ETF匯添富（513260）雙雙漲超2%！值得關注的是，恒生科技ETF匯添富（513260）成交額顯著放量，盤中成交額已超上一交易日全天！

消息面上，國内科技大廠正式發佈半導體領域「韬（τ）定律」，提出以「時間縮微」替代「幾何縮微」，通過邏輯折疊等創新技術，持續壓縮信號傳播時延，不斷提升晶體管密度，從而實現半導體與電子係統的持續演進。這是中國在全球半導體領域首次提出指導産業發展的新原則。受消息催化，港股半導體今日強勢爆發。

業績方面，聯想集團大漲超15%再創新高，公司業績大超預期，全年AI相關營收同比翻倍增長。消息面上，聯想集團近日發佈2025/26財年全年業績報告。財報顯示，公司全年營收達5899億元人民幣，同比增長20.3%；調整後淨利潤同比增長42.1%，增速約為營收增速的兩倍，雙雙創下歷史新高。第四財季單季表現尤為亮眼：營收近1500億元，同比增長27.1%，創近20個季度最高增速；按照香港財務報告準則口徑下的淨利潤同比增長479.5%，調整後淨利潤同比翻番。值得關注的是，財報顯示，第四財季聯想AI相關業務收入同比增長84%，佔集團總營收比重提升至38%。全年AI相關營收同比實現翻倍增長，增速達105%。

5月22日，恒指公司正式發佈季檢結果，MINIMAX-W、智譜兩家大模型公司均獲恒生科技指數納入，後續或還將帶動被動資金入場。

【恒生科技前十大熱門成分股】

注：成分股僅做展示，不作為個股推介。

【機構觀點：如何評價MINIMAX、智譜納入恒生科技指數？】

華泰證券指出，本次季檢最值得關注的亮點，無疑是恒生科技指數迎來兩只2026年新上市的國産AI大模型龍頭企業——MiniMax與智譜。智譜孵化自清華大學，GLM係列基座模型保持全球第一梯隊的叠代速度；MiniMax則是少數在全模態文本、視覺、音頻上同步自研且C端應用全球化的企業，旗下海螺AI、Talkie在海外擁有超2億用戶。

華泰證券認為，該指數權重正從傳統軟件、互聯網企業向AI原生大模型企業加速傾斜。在監管層持續強調增強資本市場制度包容性、港交所特專科技第18C章為硬科技企業開辟綠色通道的背景下，恒生科技指數的此番叠代既反映了港股科技板塊的結構性變遷，也通過成分股科技濃度與産業代表性的雙重提升，進一步強化了指數的中長期配置價值。（來源：華泰證券20260524《AI大模型龍頭首入恒生科技指數》）

【港股科技消息不斷！如何看待算力+大模型+平台型互聯網的發展趨勢？】

1、國聯民生證券表示，關注港股國産算力重估空間。

（1）AI驅動聯想業績大超預期，AI服務器訂單儲備達1400億元&盈利能力加速兌現。聯想集團全年AI服務器收入yoy+50%，已形成超過1400億元訂單儲備，在推理需求加速釋放下，聯想進一步完善GPU服務器佈局，強化從訓練向推理時代切換中的競爭優勢。

（2）上周阿裡雲峰會發佈新一代自研AI芯片，芯片原生支持FP32到FP4等多種數據精度，可應用於高精度訓練、低精度和超低精度推理的全場景，在低精度推理場景下可以保證模型輸出質量同時顯著降低單次推理的算力開銷。隨著軟硬件協同優化推進，國産算力在大模型推理側的性能瓶頸有望進一步緩解，推動國産算力進入新一輪産品叠代與商業化落地周期。

2、海外大模型已驗證AI商業化落地能力，國産大模型商業化與資本化進程顯著加速。

（1）DeepSeek加碼Agent Harness推動模型與産品落地。DeepSeek近期開啓「Agent Harness産品經理」招聘，該崗位參與DeepSeek桌面端Agent産品的全過程，Harness作為模型能力轉化為Agent産品的關鍵，預計DeepSeek或有望在近期推出Agent産品。

（2）阿裡、騰訊、百度、快手等大廠AI商業化進展加快：阿裡雲AI相關産品收入繼續保持高增長，千問加速接入淘寶天貓、AI購物助手及商家智能體場景；騰訊HY3 Preview、元寶、CodeBuddy、WorkBuddy等産品持續推進，混元及智能體能力強化，AI投入雖短期壓制利潤率，但廣告、雲和效率工具場景已有業務反饋；百度發佈通用智能體DuMate、代碼智能體秒哒等，提出以日活智能體數DAA衡量AI應用價值。

3、平台型互聯網雲業務維持高景氣度，AI投入進入規模化商業回報階段。

（1）阿裡新一代基座模型Qwen3.7-Max測評位列國産第一。在三方機構Arena全球大模型盲測總榜中，Qwen3.7-Max位列國産模型第一，核心亮點包括突破性的長周期任務穩定性、基於環境多樣性的泛化訓練、以及跨框架的即插即用能力等。阿裡雲將加速商業化兌現，同時受益於模型加速叠代、算力與Agent需求的確定性和阿裡雲全棧技術優勢，預計阿裡雲利潤率年内有望上行。

（2）百度AI驅動收入佔比首次過半。百度集團26Q1集團收入yoy-1.2%，其中百度一般性業務收入yoy+2.1%，重回正增長區間；核心AI驅動業務收入首次佔百度一般性業務營收過半；GPU雲收入加速增長，業務結構變化驅動雲毛利率長期向好。

（來源：國聯民生證券20260524《MINIMAX、智譜納入恒生科技指數》）

【港股科技反彈需要具備什麼條件？】

中國銀河證券認為，港股科技板塊最值得關注的核心點是AI硬件産業鏈的業績兌現能力。近期半導體漲幅居前，核心驅動力正是AI硬件産業鏈（芯片、存儲、服務器等）業績超預期與産業景氣度持續驗證。（來源：中國銀河證券20260523《港股科技板塊的一個關注點》）

恒生科技指數當前所處的歷史性估值窪地狀態，也意味著恒生科技指數繼續大幅下跌的空間有限，具備較高的安全邊際。短期從匯率視角看，應等待美元回落至合理區間。中期看，應買在「確定性前」，等待指數底部反彈，預計2026-2027年將進入收入兌現的關鍵階段。長期看，隨著AI業務收入佔比不斷提升，指數的估值體係將從「互聯網估值」向「科技成長估值」切換。（來源：中國銀河證券20260515《恒生科技「掉隊」拆解：困獸還是潛龍？》）

一鍵佈局港股科技，認準更「純」科技屬性的港股通科技ETF匯添富（520980）！阿裡、騰訊、中芯國際、小米、華虹半導體，前十大成分股合計權重超82%，「世界級大廠」高度集中！標的指數聚焦TMT行業，不含醫藥、家電、汽車，AI屬性更純！港股通科技ETF匯添富（520980）還支持T+0交易、不佔用QDII額度，是投資港股科技賽道更為高效便捷的選擇，一鍵輕松勾勒精華版的「科技版圖」！港股通科技ETF匯添富（520980）還設有場外聯接基金（A類：025166；C類：025167）方便7*24申贖。 

看好AI産業鏈顛覆性投資機遇，認準全市場費率最低檔的恒生科技ETF匯添富（513260），恒生科技作為港股代表性核心旗艦指數，囊括了包括京東集團-SW、百度集團-SW、網易-S、攜程集團-S等在内後綴帶S的二次上市港股互聯網科技龍頭，更能全面表徵中國頂級科技資産！恒生科技ETF匯添富（513260）管理費僅為0.15%/年，較其他同類ETF顯著更低，也是全市場唯一的管理費僅15BP的恒生科技類ETF！恒生科技ETF匯添富（513260）還設有場外聯接基金（A類：013127；C類：013128）方便7*24申贖。

内容來源：有連雲