鋁土礦供應擾動！全球最大鋁土礦生産國擬出口管控，中國鋁業大漲超5%，有色ETF匯添富(159652)強勢飄紅，全球銅市再現歷史性交割行情

5月26日，A股市場震蕩回調，截至10:27，有色ETF匯添富(159652)探底回升，強勁翻紅漲0.8%，早盤一度跌2%！

有色ETF匯添富(159652)標的指數成分股多數翻紅，中國鋁業大漲5.82%，南山鋁業漲超4%，紫金礦業漲2%，中國黃金、雲鋁股份、赤峰黃金等跟漲！

截至10：28，成分股僅做展示使用，不構成投資建議。

消息面上，全球鋁土礦供應格局迎來重大變局，全球最大生産國幾内亞計劃於6月正式宣佈鋁土礦出口管控措施，旨在通過限制出口量提振低迷礦價。幾内亞貢獻全球超三分之一的鋁土礦産量，2025年出口量同比大增25%至1.83億噸，2026年一季度出口增速延續高位，供應激增導致礦價較去年初峰值近乎腰斬。此次管控核心直指供需失衡，市場預期其2026年出口配額或縮減至1.5億噸，降幅約18%，我國作為幾内亞鋁土礦最大進口國，國内氧化鋁産能或將面臨供應偏緊與成本上行壓力。

國泰海通證券認為，供需偏緊持續，鋁價中樞有望穩步上行。供給與庫存端，國内電解鋁産能已接近天花板，且去庫拐點將至；海外方面，中東沖突下的海外電解鋁呈現剛性缺口，在剛性缺口驅動下，LME 庫存持續去庫，海外電解鋁供給偏緊。需求端，儲能與電子電力等新興需求持續放量，疊加海外供給短缺帶動中國鋁産品出口激增。26 年全球供需缺口或將放大，推動鋁價中樞穩步上行。（來源於國泰海通20260525《噸鋁利潤走高，一季度業績創新高》）

隔夜國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.11%報4573.6美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.89%報78.4美元/盎司。美國和伊朗即將達成停火協議的消息提振市場情緒，預期霍爾木茲海峽將重新開放，導致國際油價大跌超5%，通脹擔憂隨之降溫。同時，美元指數走低，為黃金和白銀等無息資産提供了估值支撐。

全球銅市再現歷史性交割行情，倫敦金屬交易所（LME）數據顯示，5月22日機構集中注銷倉單超5萬噸，創下2013年以來最大單日提貨紀錄。此次大規模提貨由大宗商品貿易巨頭託克集團主導，核心驅動源於LME與COMEX銅期貨價差拉大，以及美國6月底精煉銅進口關稅裁決的政策窗口臨近。單日提貨導致LME銅庫存暴跌17.5%至24.07萬噸，現貨供應緊張信號強烈，全球銅供應鏈進入關稅陰影下的戰略性重構階段，短期銅價或易漲難跌。

中信建投研究表示，L銅價供應端再次出現驅動：包括KK、Grasberg、米拉多等銅礦主體的産量指引下調；秘魯頒佈能源與燃油供應鏈救助法令，令市場擔憂能源短缺影響這一重要的銅礦産地的生産中斷；海峽封閉時間越長，剛果金、智利等地的濕法銅産出亦會受到威脅。基於供應擾動的壓力不斷增強，而AI浪潮下的銅消費可圈可點，銅價逆勢而上嘗試新高。作為資源品，供應受限的邏輯沒變，石油危機再度襲來，新能源有望加速替代化石能源，催生比預期更多的需求。（來源於中信建投20260517《有色金屬行業：美債收益率沖高 有色風偏被壓制》）

【如何全面佈局有色板塊？】

當前整個有色配置價值突出，「貨幣側寬松、供給側剛性、需求新動能」等長期邏輯不變，金屬屬性與商品屬性齊齊強化！若看好未來貴金屬及大宗工業金屬投資機遇，認準「金銅含量」更高的有色ETF匯添富（159652），場外聯接(A類：019164；C類：019165)。有色ETF匯添富（159652）具備以下優勢：

1、全面佈局各大金屬板塊：有色ETF匯添富（159652）標的指數全面覆蓋金、銅、鋁、鋰、稀土等子板塊，有望全面受益於有色超級周期。

數據截至20260430，按中信三級行業分佈

2、「金銅含量」同類領先：有色ETF匯添富（159652）標的指數銅含量達30%，金含量達12%，金銅含量高達42%，同類領先！

數據截至20260430，按中信三級行業分佈

2.龍頭集中度領先：有色ETF匯添富（159652）聚焦銅、金、鋁、鋰、稀土等兼具戰略價值與供需缺口的核心品種，龍頭集中度高，前五大成分股集中度高達34%，同類領先。

數據截至20260430

3、收益率表現更優：2022年至今，有色ETF匯添富（159652）標的指數夏普比率同類領先，且最大回撤同類更低，投資體驗更好。

數據截至20260430

4、漲幅由盈利驅動，而非拔估值：盡管有色板塊去年以來漲幅領先，但估值仍相對合理！有色ETF匯添富（159652）標的指數PE（市盈率）為21倍，相比5年前下降了47%，估值性價比、安全邊際高。值得注意的是，同期指數累計漲幅達89%，表明指數的漲幅來自於盈利驅動而非估值提升，當前處於EPS驅動階段！

數據統計區間為20210430-20260430

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。以上基金屬於較高風險等級（R4）産品，適合經客戶風險承受等級測評後結果為進取型（C4）及以上的投資者。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於細分有色指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。

内容來源：有連雲