有色ETF鵬華(159880)漲近1%，鋁業巨頭遭受襲擊中東減産加劇

消息面上，阿聯酋環球鋁業公司28日稱，公司位於阿佈紮比的工廠遭到伊朗方面襲擊；巴林鋁業公司29日也證實，其部分設施遭到伊朗襲擊。中東地區沖突升級以來，全球鋁供應遭受沖擊，倫敦鋁期貨價格顯著走高。

機構分析指出，中東減産加劇：3月28日阿聯酋全球鋁業AITaweelah設施嚴重受損（150萬噸電解鋁和245萬噸氧化鋁廠），3月29日巴林鋁業設施遭受伊朗襲擊（電解鋁産能162萬噸）。疊加3月中旬巴林、卡塔爾和莫桑比克減産的122萬噸，合計434萬噸存在停減産不確定性，佔比全球5.9%。中東電解鋁合計佔比接近10%，基本在波斯灣附近，原料氧化鋁庫存1月，隨著海峽封鎖持續，4月或更多減産，鋁價彈性豐厚，且海外電解鋁復産需6個月-12個月，因此減産將導致年度緊缺。

戰略資源: 油價中樞上移，能源資産重估。民族資源主義擾動下，供給主導商品稀缺性。黃金為第一類稀缺資産，稀土銅鎢钴鉬錫钽等為第二類戰略礦産。逆全球化掣肘出海+雙碳能耗管控，催生電解鋁為第三類稀缺資源：(1)中國具備全産業鏈成本優勢，成功攫取海外原料和下遊出口兩端利潤，産能天花板的戰略意義極強；(2)中東地緣紛爭+火電出海等擾動+北美Ai缺電，共同抑制重資産行業出海節奏。前期市場擔心的電解鋁海外擴張趨難，長期格局緊平衡，本質體現海外能源脆弱性。

需求韌性：（1）海外能源緊缺提振新能源産業，電解鋁終端結構15%新能源風光車儲能+12%電網，需求韌性較優；（2）若全球海内外戰略儲備庫存，則鋁需求彈性可期；（3）鋁價高位雖略施壓國内庫存，但是旺季漸近已開啓去庫，且鋁在下遊成本佔比不高，終端成本負反饋可控。

空間: (1) 2022年俄烏能源危機減産全球鋁約2%，倫鋁價最高4073.5美元/噸，本輪中東+非洲減産擾動或超5%，鋁價新高可待，美國本地鋁價已高達5600美元/噸，日本LME鋁溢價從2月180美金快速攀升最新333美金；（2）銅鋁比修復加速，銅鋁價格比基本為産量反比，按銅價9.5萬，比值3.5X，鋁價為2.7萬。

估值: 鋁價24000年化PE估值7-8X，電解鋁股息率高達7%，且股息率有進一步增長空間。頭部一體化優質標的逐步按照股息率定價，引領板塊估值從8倍修復至13-15倍。

截至2026年3月30日 09:39，國證有色金屬行業指數(399395)上漲0.82%，成分股天山鋁業上漲9.99%，雲鋁股份上漲6.23%，中國鋁業上漲4.98%，南山鋁業上漲4.75%，神火股份上漲4.62%。有色ETF鵬華(159880)上漲0.75%，最新價報2.01元。

有色ETF鵬華緊密跟蹤國證有色金屬行業指數，國證有色金屬行業指數參照國證行業分類標準，選取歸屬於有色金屬行業的規模和流動性突出的50只證券作為樣本，反映了滬深北交易所有色金屬行業上市公司的整體收益表現，向市場提供細分行業的指數化投資標的。

數據顯示，截至2026年2月27日，國證有色金屬行業指數(399395)前十大權重股分別為紫金礦業、洛陽鉬業、北方稀土、華友钴業、中國鋁業、中金黃金、贛鋒鋰業、山東黃金、興業銀錫、廈門鎢業，前十大權重股合計佔比48.78%。

有色ETF鵬華(159880)，場外聯接(A：021296；C：021297；I：022886)。

内容來源：有連雲