探底回升，頂流券商ETF華寶(512000)上探1%，業績高增潛力+估值低位背離，機構：重視券商配置機會

3月27日，滬指低開高走，三大指數集體上揚。券商板塊走勢活躍，早盤一度下探本輪回調新低，後迅速翻紅，午後進一步拉升，350億頂流券商ETF（512000）場内價格一度漲逾1%，收漲0.81%，成交額超6億元。個股多數收紅，中國銀河、湘財股份漲超2%，西南證券、中金公司等9股漲逾1%。

消息面上，證監會首席律師程合紅在博鳌亞洲論壇2026年年會「營造良好市場環境，倡導長期價值投資」分論壇上透露，2025年各類中長期資金實際新增入市規模超過一萬億元。2026年是「十五五」規劃的開局之年，在金融強國建設與資本市場深化改革的雙重指引下，券商行業景氣度有望持續上行。

站在當下，券商板塊正處於「業績具備高增潛力+估值處於低位」的背離階段。一方面，資本市場高質量發展效果的持續凸顯，權益市場交投活躍度有望繼續提升，自營、經紀、投行、資管等業務有望驅動券商業績持續增長。

另一方面，券商板塊估值仍處於歷史性低位，截至3月23日，券商指數相對滬深300的PE估值僅1.12倍，處於近10年6%分位；券商指數相對於滬深300的PB估值僅0.82倍，處於近10年2%分位。

東方證券表示，短期市場受到地緣沖突影響，市場風險偏好仍未顯著提升，伴隨海外擾動影響的邊際減弱，市場風險偏好有望迎來修復，具備「業績增+估值降」安全邊際的券商板塊有望迎來估值修復，建議重視風險偏好回升後的券商板塊修復行情。*

華泰證券也認為，往後看，券商板塊業績的穩定性和持續性較好，且資金壓制因素有望緩解、地緣波動下市場風格趨於均衡、政策加大對資本市場支持，疊加業績強、估值低，或迎來估值修復的窗口期，重視券商的戰略性配置機會。*

有行情，買券商！券商ETF（512000）及其聯接基金（A類 006098；C類007531）被動跟蹤中證全指證券公司指數，一鍵囊括49只上市券商股，是集中佈局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。券商ETF（512000）最新基金規模超350億元，年内日均成交額超11億元，為A股規模、流動性居前的頂流券業ETF。

提醒：近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預示未來表現。請投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。

數據來源於滬深交易所、公開資料等。券商ETF（512000）被動跟蹤中證全指證券公司指數，該指數基日為2007.6.29，發佈於2013.7.15。中證全指證券公司指數2021~2025年年度漲跌幅分別為-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%、2.54%。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。

機構觀點來源：東方證券20260323《如何看待當前券商業績與估值的背離？》；華泰證券20260319《券商股有修復行情嗎？》。

ETF基金費用相關說明：投資者在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理機構可按照不超過0.5%的標準收取佣金，場内交易費用以證券公司實際收取為準，不收取銷售服務費。聯接基金費用相關說明：華寶中證全指證券公司ETF聯接基金(A類)申購費率(前收費)為申購金額200萬元（含）以上時1000元/筆，100萬元（含）~200萬元時0.6%，100萬元以下時1%；贖回費率為持有天數7日以下時1.5%，持有天數7日（含）~180日時0.5%，持有天數180日（含）~1年時0.25%，持有天數1年（含）以上時0%；不收取銷售服務費。華寶中證全指證券公司ETF聯接基金(C類) 不收取申購費，贖回費率為持有天數7日以下時1.5%，持有天數7日（含）以上時0%；銷售服務費為0.4%。

風險提示：以上産品由基金管理人發行與管理，代銷機構不承擔産品的投資、兌付和風險管理責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金産品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特徵，選擇與自身風險承受能力相適應的産品。基金過往業績並不預示其未來表現，基金投資須謹慎！銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據相關法律法規對本基金進行風險評價，投資者應及時關注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金産品風險等級評價結果不得低於基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關於基金風險收益特徵與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金産品並自行承擔風險。中國證監會對上述基金的注冊，並不表明其對上述基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。基金投資須謹慎。

内容來源：有連雲