RWA周刊：加密市場結構法案妥協方案引發行業分歧；三大傳統交易所陸續開發代幣化産品

本期看點

本期周刊統計周期覆蓋2026年3月21日- 2026年3月27日。

本周RWA鏈上總市值穩健增長，資産持有者增速超過規模增速，穩定幣總市值維持平台整理，月活地址與轉賬量連續回落，持有者總數持續擴大，配置性持有主導市場格局。

監管層面迎來關鍵進展：美國加密市場結構法案在穩定幣收益條款上達成妥協方案，雖引發Coinbase等行業分歧，但立法進程有望突破；特拉華州擬將穩定幣納入銀行監管框架，美國監管正從宏觀原則走向可執行細則。

項目層面：三大交易所先後佈局代幣化解決方案；Glider、富蘭克林鄧普頓分別與Ondo合作推出代幣化股票組合平台和24小時交易ETF産品；景順收購Superstate旗下9億美元的鏈上基金，進軍代幣化國債賽道。

生態應用持續深化：Circle達成首個非洲合作將USDC整合至Sasai支付網絡，USDT0上綫支付公鏈Tempo，Ripple在新加坡沙盒測試穩定幣自動結算跨境貿易，Movement上綫原生穩定幣USDCx，Obex將10億美元分散配置於信貸、能源及AI資産拓展穩定幣收益來源。

融資層面，XFX完成1700萬美元A輪融資佈局法幣與穩定幣外匯結算，Payy完成600萬美元種子輪打造隱私穩定幣支付網絡。

數據透視

RWA賽道全景

RWA.xyz 最新數據披露，截至2026年3月27日，RWA 鏈上總市值保持穩健增佔比至266億美元，環比上月同期上漲4.73%，成為規模擴張的主要支撐。資産持有者總數增至約69.4萬，環比上月同期增加6.07%，增速超過資産規模增速。

穩定幣市場

穩定幣總市值小幅回升至2,999.7億美元，環比上月同期微增0.45%，總體規模延續平台整理態勢；月度轉賬量下滑至9.1萬億美元，環比上月同期下跌7.95%，已連續兩月回落，反映大額結算與套利需求持續降溫。

月活地址總數跌至5,079萬，環比上月同期降低3.81%；持有者總數擴大至2.4億，環比上月同期提高4.74%。兩者形成背離，表明市場增量資金更多是配置性持有而非交易性需求入場，用戶基礎擴大但實際參與度有所下滑。

頭部穩定幣為USDT、USDC及USDS，其中USDT市值環比上月同期微升0.42%；USDC市值環比上月同期微增0.47%；USDS市值環比上月同期大漲21.84%。

監管消息

加密市場結構法案妥協方案引發行業分歧，Coinbase表達不滿但尚未公開反對

據CoinDesk報道，美國加密市場結構法案CLARITY Act在穩定幣收益條款上達成妥協後，加密行業反應不一。知情人士透露，Coinbase對最新妥協方案表示不滿，但尚未公開反對。該提案於周一展示給加密行業、周二展示給銀行業，部分利益相關方“感到驚喜”，但Coinbase等表示不滿，認為提案可能對穩定幣相關産品和服務造成超出預期的阻礙。

新提案將指導監管機構起草規則，明確收益等問題的監管方式。部分人士擔憂監管機構制定主觀標準可能導致不同類型的獎勵計劃受限，並要求規則制定保持中立。在周一的行業電話會議上，Coinbase與其他方存在分歧，部分人認為放棄某些穩定幣收益代價高昂，而另一些人則認為法案無法通過的風險更大。更新後的文本預計將於本周末或下周初發佈。銀行界尚未公開表達對提案的看法。白宮加密顧問在社交媒體上表示“一切都會解決，看漲”。

美國特拉華州新法案擬將穩定幣納入銀行監管框架

據Cointelegraph報道，特拉華州兩名議員提交了《特拉華州支付穩定幣法案》，擬建立穩定幣發行商和數字資産服務提供商的許可框架。該法案採用美國聯邦《穩定幣法案》中的定義，涵蓋準備金短缺補救、強制性贖回時間標準、資本標準和反洗錢義務等内容。若獲批準，州銀行專員將在規定時間内制定實施細則。

同時提交的《特拉華州銀行業現代化法案》旨在更新自1981年以來未進行重大修訂的州銀行法，為數字資産提供定義以明確監管框架。特拉華州州長表示，該立法方案旨在降低金融服務準入門檻，使居民僅通過互聯網連接即可收發和存儲資金。兩項法案仍需經過參議院銀行委員會審議及全體辯論後方可成為法律。立法者還計劃在未來幾天提交《特拉華州貨幣傳輸與虛擬貨幣現代化法案》，重點實施消費者保護並規範許可活動類型。

項目進展

紐交所與 Securitize 合作開發代幣化證券平台

據《華爾街日報》報道，紐約證券交易所（NYSE）正與代幣化資産平台 Securitize 合作開發代幣化證券平台。

納斯達克與Talos將合作開發代幣化抵押品管理解決方案

據官方消息，納斯達克與數字資産基礎設施平台Talos宣佈達成合作，將Talos的數字資産基礎設施與納斯達克的Calypso和交易監控平台整合，開發代幣化抵押品管理解決方案。通過整合，金融機構可在統一環境中管理鏈上和鏈下抵押品工作流程。

芝商所攜手蒙特利爾銀行推出機構“代幣化現金”結算服務

據彭博社報道，Bank of Montreal(蒙特利爾銀行)計劃通過CME Group(芝加哥商品交易所)網絡向機構客戶提供代幣化現金服務和存款，使其可在非銀行營業時間持續劃轉資金。該服務擬於今年下半年上綫，仍待監管批準。屆時，同時為BMO與CME客戶的受監管金融機構和商業銀行，可利用該服務實現交易結算、保證金調用及抵押品調撥的7×24小時處理。此前，CME已測試Google Cloud區塊鏈技術，以提升市場基礎設施並支持全天候交易。

Bitpanda 推出公鏈Vision Chain對接歐盟銀行與代幣化資産

據CoinDesk報道，奧地利加密券商 Bitpanda 推出新公鏈 Vision Chain，面向歐洲銀行和金融科技公司，用於在 MiCA、MiFID II 等監管框架下發行和結算代幣化資産。該網絡基於 Optimism 的以太坊基礎設施構建，採用合規歐元穩定幣支付鏈上手續費，以降低公鏈原生代幣價格波動風險。Bitpanda 表示，Vision Chain 旨在為傳統券商、銀行等機構提供 7×24 小時交易和結算的代幣化證券基礎設施，推動股票、基金等傳統資産上鏈。

BitGo與ZKsync合作為銀行構建代幣化存款基礎設施

據CoinDesk報道，BitGo與ZKsync合作，為銀行提供代幣化存款的全棧基礎設施，幫助金融機構在不逾越監管邊界的情況下將傳統資金引入區塊鏈。該方案整合了BitGo的機構託管和錢包服務與ZKsync的Prividium許可鏈，支持銀行發行、轉移和結算代幣化存款，同時保持合規與控制權。該基礎設施目前正在測試中，預計今年晚些時候投入生産。

Glider與Ondo推出代幣化股票組合平台，富蘭克林鄧普頓與Ondo合作推出可在加密錢包中全天候交易的ETF

據Cointelegraph報道，Glider與Ondo Finance聯合推出新平台，允許零售投資者構建和自動化管理代幣化美股的自定義投資組合。該平台讓用戶創建個性化的一籃子鏈上股票，直接持有底層資産，無需經紀賬戶、錢包、gas費或手動交易管理。Glider聯合創始人Brian Huang表示，與傳統ETF將資産捆綁為固定産品不同，該平台允許用戶構建具有自定義權重的指數型投資組合，這些權重會自動維護，從而避免依賴集合産品。該平台初期將聚焦代幣化美股，未來計劃擴展至大宗商品等資産類別，並引入借貸持倉和生息功能。該平台目前尚未對美國用戶開放，但公司持有多個SEC注冊資質，為未來在美推出做準備。

據彭博社報道，資管機構 Franklin Templeton（富蘭克林鄧普頓）攜手 Ondo Finance 推出可在加密錢包中 24 小時交易的 ETF 代幣化版本，繞過傳統券商賬戶及限定交易時段。相關産品覆蓋美股、固收和黃金，首批面向歐洲、亞太、中東和拉美地區投資者。Franklin 表示，美國市場的上綫時間將取決於監管機構對第三方在鏈上分銷注冊基金模式的進一步明確。

Invesco收購Superstate旗下9億美元的鏈上基金，進軍代幣化國債賽道

據CoinDesk報道，資産管理規模達2.2萬億美元的Invesco（景順）將接管Superstate旗下約9億美元的代幣化美國國債基金USTB，正式進入代幣化基金市場。該基金持有短久期美債，未來將在保持USTB代碼與代幣結構不變的前提下，更名為“Invesco Short Duration US Government Securities Fund”，預計於2026年二季度完成過渡。交易科技與鏈上基礎設施仍由Superstate負責，包括代幣化份額發行、鏈上結算及數字登記係統，Invesco的全球流動性團隊則負責日常投資管理。該産品將使Invesco加入BlackRock、Franklin Templeton等參與約120億美元規模代幣化美債市場的傳統資管機構行列。

德勤和Stablecorp計劃為加拿大機構構建穩定幣基礎設施

據Cointelegraph報道，德勤加拿大與Stablecorp合作開發面向加拿大金融機構的穩定幣基礎設施，計劃將Stablecorp發行的加元穩定幣QCAD整合至機構客戶的支付與結算流程中。德勤加拿大金融服務部門合夥人Soumak Chatterjee表示，該舉措旨在幫助銀行等機構在監管制度確立後為採用穩定幣做好準備。潛在應用場景包括全天候支付、提升結算效率以及基於區塊鏈的透明交易記錄。

Movement上綫原生穩定幣USDCx

Movement Network的核心貢獻者Move Industries在Movement M1主網上綫USDCx。該穩定幣由USDC 1:1全額儲備支持，通過Circle xReserve實現USDC跨鏈後自動兌換，無需第三方橋且鑄造近乎零費用；並已接入DEX、借貸、錢包及機構託管等生態應用。

USDT0 上綫支付公鏈 Tempo，已覆蓋逾 23 條鏈

據The Block報道，USDT0 已在由 Stripe 與 Paradigm 共同開發的支付型公鏈 Tempo 上綫。USDT0 基於 LayerZero 的 Omnichain Fungible Token 標準發行，與 USDT 1:1 錨定，通過鎖定+鑄造/銷毀機制在多鏈間“無橋”流轉，目前已部署至至少 23 條網絡，包括以太坊主網、主流二層、Monad、HyperLiquid，以及比特幣擴容網絡 Corn、Rootstock 和 USDT 專用網絡 Stable、Plasma 等。Tempo 面向穩定幣支付場景設計，主打高吞吐、低費用，並在協議層内置穩定幣 AMM，用於穩定幣間兌換。

Ripple在新加坡沙盒測試穩定幣RLUSD的自動結算跨境貿易

據CoinDesk報道，Ripple正參與新加坡金融管理局的BLOOM沙盒計劃，與供應鏈金融公司Unloq合作測試使用RLUSD穩定幣自動完成跨境貿易支付。當發貨條件得到驗證時，係統將自動觸發付款，旨在替代傳統貿易融資中耗時數天或數周的人工驗證與信用證流程。該試點利用Unloq的SC+平台將貿易義務、結算條件和融資流程整合至單一執行層，由XRP賬本上的RLUSD完成資金轉移。

此次參與BLOOM沙盒是Ripple三周内的第三項重要舉措。此前Ripple將Ripple Payments擴展為全棧穩定幣基礎設施平台，並通過收購獲得澳大利亞金融服務牌照。Ripple正通過積累監管和機構信譽，將RLUSD從採用率有限的穩定幣轉變為企業級合規與可編程結算資産。

Sky支持的Obex將10億美元分散配置於信貸、能源及AI資産，以拓展穩定幣收益來源

據CoinDesk報道，Framework Ventures支持的孵化器Obex已開始部署10億美元資金，將Sky生態的USDS穩定幣與AI數據中心、能源、住房等實體資産收益掛鈎，推動穩定幣收益來源從加密原生循環向現實世界資産拓展。首批合作夥伴包括Maple、USD.ai、Daylight、Centrifuge、Securitize、River、TVL Capital和Better，這些機構將通過代幣化方式將借貸、住房金融、能源和AI基礎設施等實體經濟領域引入鏈上。據悉，Obex去年獲得授權，可將Sky的USDS儲備中至多25億美元配置到現實世界資産以産生收益。

RWA交易平台MSX上新多個航天航空賽道標的

據官方消息，MSX已上綫美國的商業航天公司$MNTS.M、航天和國防技術公司$SIDU.M、地球觀測龍頭$PL.M、實時空間情報公司$BKSY.M以及美軍 PWSA 最大供應商$YSS.M的交易。

融資動態

外匯結算公司XFX完成1700萬美元A輪融資，佈局法幣與穩定幣外匯結算

據《財富》報道，外匯結算初創公司 XFX 宣佈完成1700萬美元 A 輪融資，由 Castle Island Ventures 領投，Haun Ventures 和 Coinbase Ventures 等參投，此前種子輪融資為900萬美元。XFX 由三名前 Bitso 員工聯合創立，總部位於邁阿密，專注為機構客戶提供法幣與穩定幣之間的高速外匯和支付基礎設施。當前支持美元、墨西哥比索和哥倫比亞比索及多種穩定幣兌換，重點在少數貨幣對上做深度流動性，並計劃用新資金擴充量化團隊、加強與交易台和銀行合作。

隱私穩定幣支付網絡Payy完成600萬美元種子輪融資，FirstMark Capital領投

據The Block報道，主打隱私穩定幣支付的初創公司 Payy 完成600萬美元種子輪融資，本輪由 FirstMark Capital 領投，Robot Ventures 和 DBA Crypto 參投。Payy 前身為 Web3 數據庫項目 Polybase，2023年轉型穩定幣支付，目前提供自託管錢包和支持 USDC 消費的 Visa 卡，並在以太坊上開發採用零知識證明的 Payy Network 二層網絡，實現交易金額、地址等鏈上隱私。公司稱其平台已覆蓋120個國家逾10萬用戶，年化交易量約1.3億美元，後續將重點面向金融機構和金融科技企業提供穩定幣支付方案，並計劃推出原生代幣。

洞察集錦

金融穩定理事會警示美元穩定幣加劇新興經濟體金融風險

金融穩定理事會（FSB）在其 2025 年年度報告中稱，跨境流通的美元計價穩定幣對新興市場和發展中經濟體構成“更為尖銳”的金融穩定與宏觀經濟風險。FSB 指出，此類穩定幣可能導致本幣被替代、削弱本國支付係統使用、降低貨幣政策有效性、加大全財政壓力，並被用於規避資本流動管理措施。FSB 表示，需持續評估穩定幣領域發展，關注其在流動性、操作風險以及與傳統金融係統聯動性方面的脆弱性，並推動各國落實 2023 年出台但仍存在執行缺口的全球穩定幣監管框架。

TD Securities：納斯達克代幣化計劃或會導致交易被分割為兩個市場

據Cointelegraph報道，TD Securities警告稱，納斯達克的代幣化計劃可能導致美國出現雙重市場結構，即傳統交易所與區塊鏈交易平台並行運作。TD Securities美國股票市場結構副總裁Reid Noch指出，納斯達克正推進三項舉措：升級交易結算流程、支持公司發行代幣化股票、以及在Kraken等離岸平台推動交易。該機構認為，代幣化股票雖由真實股票支持，但運作於美國監管框架之外，同一資産在不同平台可能出現價格差異，交易活動可能從傳統交易所流出，市場可預測性隨之降低。

Electric Capital：僅34個RWA資産鏈上規模超5000萬美元，AI基礎設施支出或成催化劑

據 TheDefiant 報道，Electric Capital 對 501 個現實世界收益（real-world yield，簡稱 RWA）資産進行梳理，並與當前鏈上活躍度顯著的代幣化資産展開交叉比對。報告顯示，僅有 34 個收益資産的鏈上規模超過 5000 萬美元，且這些資産主要集中在美國國債、私募信貸、公司債及非美國主權債券領域；其餘 93% 的收益來源仍受七類障礙制約，涵蓋法律結構不完善、資産支持證券面臨的挑戰，以及商品與計算基礎設施的現實整合難題。

研究進一步指出，分發環節是 RWA 發展的主要瓶頸：在 35 個非穩定幣鏈上收益資産中，僅有 2 個資産的持有者數量超過 2000 人。這一現象部分源於資産設計限制，例如貝萊德推出的 BUIDL 産品最低投入門檻高達 500 萬美元。同時數據顯示，大多數代幣化資産仍高度依賴少數大型部署者與資金庫管理者，以 BUIDL 為例，其前十大持有者掌控著 98% 的供應量，且這些持有者多為其他協議。

Electric Capital 預測，未來五大因素將推動更多現實世界資産上鏈，分別是：穩定幣規模持續增長及市場對收益偏好的多樣化、協議間的産品競爭加劇、資金庫基礎設施對久期風險的吸收能力提升、分層機制擴大買家基礎，以及槓桿循環放大抵押資産需求。此外，AI 基礎設施支出（高盛預計 2026 年將超過 5000 億美元）有望成為重要催化劑，其中 GPU 租賃、數據中心建設及能源合約的鏈上融資潛力值得關注。

政策順風與巨頭押注，Solana穩定幣創新高背後的機構棋局

PANews概述：Solana鏈上穩定幣供應量於2026年3月創下170億美元歷史新高，標誌著其從内生復蘇轉向由政策紅利與機構巨頭驅動的增長新階段。

這一裡程碑得益於《GENIUS法案》為合規資産提供的法律保障，以及Stripe、Visa、PayPal和BlackRock等傳統金融巨頭在跨境支付、清算及資産代幣化方面的深度整合。

同時，生態内DeFi協議流動性的鎖定、RWA市場的爆發式增長，以及AI Agent高頻微支付場景的興起，共同構建了強大的協同效應。

盡管仍面臨MEV攻擊和宏觀流動性收緊等挑戰，Solana正通過高性能基礎設施吸引全球主流資本，向“互聯網資本市場”的目標加速邁進。

美國監管接連松綁加密貨幣：穩定幣變身“準現金”，衍生品摘掉限額緊箍咒

PANews概述：美國近期通過SEC、CFTC與NYSE的多項政策調整，係統性地放寬了加密資産監管，加速其融入傳統金融體係。

SEC將合規穩定幣的資本折價率從100%大幅降至2%，賦予其“準現金”地位，使券商資本效率提升50倍。

CFTC批準BTC和ETH作為期貨保證金抵押品，釋放了跨市場套利流動性，並利用其24/7結算優勢優化了風險管理。

NYSE則取消了比特幣與以太坊現貨ETF期權的持倉限額，將其監管地位提升至與黃金等成熟大宗商品同等水平，大幅增強了機構參與度與市場深度。

這些舉措共同構建了從底層資産到風險對沖工具的流動性閉環，標誌著加密資産正從金融邊緣走向主流舞台，但也對跨市場係統性風險的宏觀管控提出了新挑戰。

穩定幣戰局生變：Circle反彈遇政策阻力，Tether欲靠審計正名

PANews概述：穩定幣市場在突破3,000億美元規模後，競爭格局從單純的市值比拼轉向合規性與應用場景的深度博弈。

Circle受美國《透明度法案》政策波動影響，股價在經歷巨震後正在積極轉型，通過佈局Arc區塊鏈並深耕AI支付及預測市場結算等新場景，試圖從單一發行商進化為數字美元基礎設施平台。

與此同時，Tether為應對監管壓力並配合可能的融資計劃，正式啓動了由“四大”會計師事務所進行的史上首次全面財務審計，力求通過提升透明度來鞏固信任護城河。

整體而言，行業正加速走向合規化與透明化，巨頭們正通過拓展基建功能與強化審計，共同開啓穩定幣市場的“明牌”競爭新時代。

内容來源：PANews