藥明康德績後漲10%，淨利潤翻倍，豪氣分紅57億！恒生生物科技ETF匯添富(513280)漲超4%，生物醫藥ETF匯添富漲超3%！機構：海外CXO訂單回暖

繼昨日回調後，今日（3.24）AH醫藥板塊強勢反攻，同類0.15%最低檔費率的恒生生物科技ETF匯添富（513280）收漲4.54%，標的指數領漲港股醫藥類指數，全天放量成交超2億元！資金面上，昨日「吸金」近2000萬元。A股方面，生物醫藥ETF匯添富（159839）收漲超3%，已連續4日獲資金青睐，累計淨流入超4000萬元！

數據顯示，恒生生物科技ETF匯添富（513280）標的指數不僅包含創新藥，亦囊括港股優質CXO龍頭，完整把握中國創新藥+優質CXO出海機遇，勝率更高，熱門成分股中，藥明康德、藥明合聯漲超10%，康方生物漲超6%，信達生物漲超5%，藥明生物漲超4%。（成分股僅做展示，不作為個股推介）

消息面上，3月23日，藥明康德正式發佈2025年全年業績報告，利潤、訂單、分紅「三高」，盈利翻倍。

1、利潤：藥明康德營業收入人民幣454.6億元，同比增長15.8%；歸屬於上市股東的淨利潤人民幣191.5億元，同比大幅增長102.6%，實現翻倍。經調整Non-IFRS歸母淨利潤149.6億元，同比增長41.3%。藥明康德的盈利能力大幅增強，毛利率提升至48.2%，較上年同期上升了6.6個百分點。更值得關注的是，藥明康德持續經營業務（剔除已剝離業務）的收入增速達到21.4%，高於整體營收增速。展望2026年，藥明康德預計整體收入將達到513億元至530億元，持續經營業務收入同比增長18%至22%。

藥明康德指出，2025年溢利同比增長，主要是由於集團持續聚焦及加強CRDMO業務模式，營業收入持續增長，同時持續優化生産工藝和經營效率，以及臨床後期和商業化項目增長帶來的産能效率不斷提升，提高了整體的盈利能力。此外，於報告期内出售聯營企業WuXi XDC Cayman Inc.部分股權及剝離部分業務所産生的投資收入進一步推動淨溢利增長。

2、訂單：580億在手訂單，提前鎖定全年業績。截至2025年末，持續經營業務在手訂單金額高達人民幣580.0億元，同比增長28.8%，為未來業績持續增長提供了高確定性的保障。

3、分紅：57億分紅，回饋市場力度空前。藥明康德預計2026年現金分紅派發總額達到57.1億元，再創歷史新高。

【需求回暖+格局重塑，中國CXO或迎星辰大海】

交銀國際認為，CXO板塊基本面改善有望驅動後續行情：在下遊創新藥投資情緒回暖、訂單需求提升、龍頭業績超預期兌現等利好因素共振下，2025年以來CXO行情持續回暖。板塊層面的估值倍數合理，驅動未來股價的兩大主要因素包括：1）2025年新簽/在手訂單等先行指標超預期，2026-27年盈利預測仍有持續上修空間；2）估值中樞長期提升的核心驅動力將來自新興業務帶來的行業結構升級，但也需關注流動性、政策與地緣格局變化等潛在不確定性。

未來發展四大關鍵詞——擴容、升級、整合、AI制藥等。創新藥出海潮下，關注行業擴容、結構升級和整合分化等趨勢：對中國CXO行業未來趨勢，中郵證券的主要判斷包括：

1）下遊研發、生産外包需求擴張推動行業擴容，而隨著前沿療法不斷突破瓶頸，藥企對外包服務商在新興領域的技術服務佈局及全球供應鏈韌性提出更高要求；

2）BD出海將為中國CXO創造重要長期機遇，包括訂單和客戶結構改善、産業鏈話語權和定價能力提升和商業模式升級，但也將進一步加劇行業内分化；

3）頭部公司通過參股、孵化或戰略合作等方式進行橫向與縱向整合，規模較小、佈局缺乏前瞻性的企業將面臨被整合壓力；

4）AI制藥有望在2026年迎來關鍵發展拐點，隨著一係列數據讀出，AI對藥物發現的價值貢獻有望被進一步證實，尤其是對早期研發決策的輔助作用。

中郵證券強調，下遊整體向好，關注供需錯配、海外監管等風險。在需求端，全球創新藥投融資（包括BD）和藥企研發投入等先行指標呈現邊際改善趨勢，拉動2H24-2025年CXO企業的新簽/在手訂單水平持續復蘇，進而驅動強勁的2026年盈利增長預期，但潛在風險包括：供需不完全匹配以及美國藥品供應鏈、定價及保險等方面政策帶來的不確定性。

（來源：中郵證券20260320《中國CXO：需求回暖+格局重塑》）

【機構：海外CXO訂單回暖，2026指引轉向樂觀】

中郵證券認為，整體來看CDMO行業隨著産能投放在不管是業績還是訂單增長端均表現強勁，而臨床/臨床前CRO2025年仍承壓，但訂單端表現出回暖趨勢，尤其是2025下半年，多家公司訂單指標改善明顯。

指引方面，CDMO業績增長指引最為明確和強勁，而臨床CRO指引普遍指向溫和至穩健的增長，更多依靠内部體係優化實現利潤端增長。

（來源：中郵證券20260323《海外CXO訂單回暖，2026指引轉向樂觀》）

【港股醫藥低費率「智」選——恒生生物科技ETF匯添富（513280）】

把握港股醫藥全産業鏈行情，認準恒生生物科技ETF匯添富（513280），兼顧創新藥和CXO成長機遇，分佈相對均衡。指數聚焦30只港股醫藥龍頭，重倉股囊括藥明生物、百濟神州、信達生物、石藥集團、康方生物、科倫博泰等，創新藥佔比六成，CXO佔兩成，兼顧醫療設備和AI互聯網醫療，不押注單一賽道，勝率更高，持有體驗更佳！

數據顯示，在跟蹤恒生生物科技指數的ETF中，恒生生物科技ETF匯添富（513280）是2025年唯一獲資金淨流入的ETF，全年份額增長率超34%！值得注意的是，恒生生物科技ETF匯添富（513280）也是全市場管理費最低檔的港股醫藥類ETF，管理費低至0.15%/年！

恒生生物科技ETF匯添富（513280）還設有場外聯接基金方便7*24申贖，聯接基金A：020634，聯接基金C：020635。

【恒生生物科技指數行業分佈】

【A股醫藥主綫之選——生物醫藥ETF匯添富（159839）】

佈局A股CXO、創新藥主綫行情，認準集中度更高的生物醫藥ETF匯添富（159839），跟蹤國證生物醫藥指數，CXO和創新藥均衡貢獻5成權重，兼顧疫苗、血制品等細分行業機遇，聚焦30只行業龍頭，銳度更高、彈性更強！前十大重倉股囊括藥明康德、復星醫藥、泰格醫藥、上海萊士、長春高新等，十大權重股佔比超55%，龍頭集中！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。需關注溢價風險。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述基金均屬於較高風險等級（R4）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為進取型（C4）及以上的投資者。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於國證生物醫藥指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。恒生生物科技ETF匯添富（513280）投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

内容來源：有連雲