恒生科技估值跌至低位，匯添富恒生科技ETF聯接發起式(QDII)C(013128)捕捉AI敘事加持下估值修復紅利

隨著AI敘述的不斷加強，科技類指數在市場中的地位也愈發重要。恒生科技指數作為港股市場科技板塊的核心標桿，匯聚了中概互聯網與硬科技領域的龍頭企業，具備多重獨特優勢，使其成為佈局中國科技資産的重要工具。

估值處於低位，安全邊際充足

當前恒生科技指數的估值水平已回落至歷史極低分位。截至2025年2月13，指數動態市盈率（PE-TTM）約為22.10倍，處於過去三年25%以下分位水平，較2021年初高點時的60倍以上估值已大幅回調。市淨率（PB）方面，當前約2.91倍，同樣處於歷史底部區域。

圖：恒生科技指數市盈率

數據來源：Wind 截至：2026.2.13

橫向對比來看，恒生科技指數估值顯著低於納斯達克100指數（約34倍PE）及國内創業板指（約40倍以上PE），在全球主要科技指數中具備明顯的估值折價。這種深度回調已較為充分地反映了前期監管收緊、地緣及宏觀經濟增長放緩等多重悲觀預期，為後續估值修復預留了充足空間。

圖：主流科技指數估值對比

數據來源：Wind 截至：2026.2.13

盈利預期改善，估值修復趨勢或更加明顯

隨著AI大模型商業化加速、雲業務需求回暖及遊戲版號常態化發放，互聯網龍頭企業的收入端與利潤端均呈現改善迹象。據銀河證券測算，2025年第二季度恒生科技指數基本面呈現顯著改善態勢：收入同比增速達14.43%，淨利潤同比增長16.18%，業績彈性顯著優於恒生指數整體（淨利潤同比下滑1.12%）。

若剔除受外賣價格戰擾動的阿裡巴巴、美團、京東三家平台型企業，恒生科技核心成分股增長質量更為突出——2025年收入同比增長13.6%，Non-GAAP淨利潤增速進一步提升至21.7%，盈利修復動能強勁。

另一方面，美聯儲2024年9月開啓降息周期，聯邦基金利率從5.25%-5.5%高位回落，美元流動性寬松預期升溫。歷史數據顯示，美聯儲降息周期中新興市場科技股估值擴張概率超80%，港股市場作為離岸人民幣核心資産受益顯著。

華泰證券指出，港股上周伴隨全球風險資産波動。全球軟件行業回調、港股科技巨頭入口補貼引發爭議、美元反彈及商品市場餘波未消等都導致市場日間和日内波動率有所放大。但資金面依然相對充裕，外資和南向繼續大幅流入港股市場，驅動農林牧漁、食品飲料、交運等「傳統經濟」明顯走強。展望未來，美股科技股業績期高峰即將結束、貴金屬波動有望下降，且春節前後或依然有較多科技和消費主綫催化。

匯添富恒生科技ETF聯接發起式(QDII)C(013128)作為佈局恒生科技指數的場外工具，該産品採用C類份額結構，無申購費，持有滿7天免贖回費。對於計劃把握恒生科技估值修復窗口、持有周期預計在6-12個月的投資者，C份額的費率結構更具性價比，避免了短期贖回時高額贖回費的侵蝕。

基金跟蹤恒生科技指數，指數呈現"軟硬科技均衡、平台經濟主導"的特徵。互聯網板塊佔據核心權重，騰訊控股、阿裡巴巴、美團、京東集團、快手等平台型企業合計佔比超50%，成為科技類指數的代表。

硬科技板塊涵蓋小米集團、理想汽車、小鵬汽車、蔚來等智能電動車産業鏈，以及中芯國際、華虹半導體等半導體制造企業，此外納入舜宇光學科技、聯想集團等消費電子龍頭。這種結構既捕捉消費互聯網的基本盤韌性，又佈局産業互聯網的增量空間。

數據來源Wind 截至：2026.2.13 注：表中行業為恒生二級行業

值得一提的是，匯添富基金作為頭部公募，QDII額度相對充裕，産品申購贖回受外匯額度約束的風險較低。同時，基金採用人民幣份額設計，由管理人統一進行匯率對沖操作，投資者無需自行承擔港幣兌人民幣匯率波動風險，簡化了跨境投資的操作復雜度。

匯添富港股科技配置觀測工具箱：

【港股科技寬基·經典載體】匯添富恒生科技ETF聯接發起式(QDII)C(013128)：一鍵佈局互聯網平台龍頭，作為板塊旗艦寬基，具備極高的行業代表性。旨在均衡配置港股科技核心資産，同步獲取中國新經濟的中長期成長動能。

【AI全産業鏈·高純度】匯添富恒生港股通中國科技ETF聯接C(025167)：聚焦「港股M7」核心資産，深度覆蓋AI算力、終端及應用全産業鏈。風格定位純粹，剔除醫療、汽車等非科技板塊幹擾，是精準捕捉AI核心價值的配置工具。

【精選核心資産·主動策略】匯添富港股通科技精選混合發起式C(025545)：在港股通範圍内通過主動管理策略，動態篩選具備強競爭壁壘與核心優勢的標的。結合産業趨勢深度研判，旨在通過專業化選股發掘高潛力資産，獲取超越指數的超額回報。

内容來源：有連雲