RWA周刊：白宮敦促加快推進市場結構法案；Securitize宣佈與Euler達成合作

本期看點

本期周刊統計周期覆蓋2026年2月13日- 2026年2月20日。

本周RWA鏈上總市值穩健增長至248.3億美元，持有者增速32%遠超規模增速，用戶擴張驅動特徵強化；穩定幣市值連續回落但月度轉賬量逼近10萬億美元，周轉率續創33.4倍新高，散戶參與度顯著修復，市場正從“資本流入”轉向“效率驅動”。

監管層面：美SEC主席在ETHDenver釋放積極信號，擬推代幣化證券交易創新豁免與支付穩定幣託管指引，為合規創新預留空間；白宮推動穩定幣獎勵納入立法談判，俄羅斯央行計劃研究穩定幣可行性，德國央行行長力挺歐元穩定幣以維護支付主權，全球監管框架在分歧中走向細化。

項目層面：Figure發行代幣化股票，Securitize將RWA引入DeFi借貸，Tether Gold推出分紅機制，法國興業銀行將歐元穩定幣擴展至XRP Ledger，阿聯酋數字銀行探索發行迪拉姆穩定幣，Anchorage Digital為國際銀行提供受監管穩定幣結算通道。

數據透視

RWA 賽道全景

RWA.xyz 最新數據披露，截至2026年2月20日，RWA 鏈上總市值達248.3億美元，環比上月同期上升8.65%，增速有所放緩；資産持有者總數至約85.06萬，環比上月同期激增32.11%，遠超資産規模增速。

穩定幣市場

穩定幣總市值縮減至2965億美元，環比上月同期微降0.78%，連續兩月回落，反映增量資金流入仍顯謹慎，整體流動性池持續承壓；月度轉賬量強勁增長至9.9萬億美元，環比上月同期大漲11.81%，存量資金周轉率（轉賬量/市值）續創至33.4倍，表明大額結算需求韌性不減。

月活地址總數回升至5,248萬，環比上月同期增加11.87%；持有者總數穩步增至2.36億，環比上月同期增長8.43%。兩者形成共振，散戶參與度自前期冰點加速修復，用戶結構保持積極改善。

目前，市場的主要矛盾在於市值收縮與交易活躍度的持續背離。存量資金維持高周轉狀態，但總流動性池擴張乏力，表明市場依然處於從“資本流入”切換至“效率驅動”階段。

頭部穩定幣為USDT、USDC及USDS，其中USDT市值環比上月同期微跌1.18%；USDC市值環比上月同期下滑2.19%；USDS市值環比上月同期增加2.34%。

監管消息

白宮：支持部分穩定幣獎勵計劃並敦促銀行加快推進市場結構法案

據CoinDesk報道，白宮在與銀行業及加密行業的會談中表示支持部分穩定幣獎勵計劃，並敦促銀行業就市場結構法案達成協議。據知情人士透露，若銀行業同意，受限的穩定幣獎勵將被納入美國參議院《數字資産市場透明法案》（Digital Asset Market Clarity Act）的下一版草案。

在周四的會議上，由特朗普加密顧問 Patrick Witt 領導的白宮團隊明確表示，某些活動的獎勵程序將保留在法案中，但類似於存款賬戶的穩定幣持有獎勵除外。Blockchain Association 首席執行官 Summer Mersinger 表示，此次會議在解決獎勵相關問題及保持市場結構立法進程方面邁出了建設性的一步。目前，該法案仍需解決民主黨提出的加強 DeFi 領域監管、禁止政府高級官員直接參與加密行業以及填補 CFTC 與 SEC 委員空缺等要求。

俄央行計劃於2026年開展一項關於創建俄羅斯穩定幣可行性的研究

據塔斯社報道，俄羅斯央行第一副行長Vladimir Chistyukhin在Alfa Talk會議上表示，俄央行計劃於2026年開展一項關於創建俄羅斯穩定幣可行性的研究。Chistyukhin稱，俄央行傳統立場是不允許此類操作，但考慮到多國實踐，將重新評估相關風險與前景，並將研究結果提交公眾討論。

美SEC主席釋放加密監管信號：未來數月將推出代幣化證券交易創新豁免等關鍵舉措

美國證券交易委員會官網發佈主席Paul Atkins在ETHDenver大會上的講話，其中概述了該機構的加密監管信號，主要包括：

1、明確“投資合約”框架：委員會將研究並發佈框架，闡明加密資産在何種情形下構成投資合約，以及其形成與終止機制。

2、創新豁免：考慮設立創新豁免，允許在受限條件下對部分代幣化證券進行試點交易，包括在自動化做市商等新型平台上的有限交易，為長期監管框架積累經驗。

3、規則與指引推進：計劃就加密資産融資路徑、非證券類加密資産（含支付型穩定幣）的經紀商託管、轉讓代理規則現代化等議題啓動或推進規則制定；並繼續通過不行動函（No-action letters）和豁免命令，為錢包、用戶界面等不需注冊的場景提供清晰度。

4、監管理念：Paul Atkins強調，監管者不應對短期價格波動作出反應，美國證券交易委員會的職責是確保信息披露充分、規則清晰，讓市場參與者在透明環境下做出決策，而非“為價格護航”。

拉加德提前卸任傳聞引發歐洲央行繼任者及數字歐元前景關注

據Cointelegraph援引英國《金融時報》報道，歐洲央行行長克裡斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）正考慮在2027年10月任期屆滿前提前離任，以便法國總統馬克龍與德國總理默茨在法國2027年4月大選前就繼任者達成一致。歐洲央行發言人隨後回應稱，拉加德“完全專注於其使命，尚未就任期結束做出任何決定”。

拉加德的潛在提前離任正值歐洲央行數字歐元推進的關鍵時期。在其領導下，歐洲央行持續推進數字歐元籌備工作，並多次強調需在歐盟《加密資産市場監管法案》框架下管理穩定幣等私人數字貨幣的風險。拉加德本人長期對比特幣等加密資産持批評態度，曾稱其為“高度投機”、“一文不值”且“無任何基礎資産支撐”。若歐洲央行領導層變動，可能影響該機構對數字歐元、穩定幣監管及加密相關支付安排的溝通重點與優先級，盡管整體監管方向已在歐盟層面確定。

德國央行行長：歐元穩定幣有助於歐洲在支付係統和解決方案上的獨立性

德國央行行長 Joachim Nagel 表示，與歐元掛鈎的穩定幣將為歐洲提供更多獨立性，以擺脫即將在《GENIUS 法案》下獲批的美元掛鈎穩定幣。

Nagel 支持推出與歐元掛鈎的央行數字貨幣以及以歐元計價的支付型穩定幣。他於本周一在法蘭克福舉行的美國商會新年招待會上的預備發言中表示，歐盟官員正努力推進零售型央行數字貨幣的推出。他認為，以歐元計價的穩定幣也有助於“使歐洲在支付係統和解決方案方面更加獨立”。

這位德國央行行長對穩定幣的評論並未提及他上周在 Euro50 集團會議上提到的風險。Nagel 此前警告稱，如果美元計價的穩定幣市場份額顯著超過歐元掛鈎穩定幣，國内貨幣政策“可能會受到嚴重損害，更不用說歐洲的主權可能會被削弱”。

英鎊穩定幣發行商Agant：英國加密立法或將於2027年生效

英鎊穩定幣發行商 Agant 首席執行官 Andrew MacKenzie 表示，英國的加密監管框架方向正確，但推進速度不足以支撐該國成為全球數字資産中心的雄心。

MacKenzie認為，英國政府多次承諾要將倫敦定位為全球加密與數字資産活動中心。然而，全面涵蓋穩定幣及更廣泛加密活動的立法預計要到今年晚些時候才能獲得議會批準，正式生效可能要等到 2027 年。

Agant計劃發行名為GBPA的穩定幣，由英鎊全額支持。該公司目前已在英國金融行為監管局 (FCA) 完成注冊，表明其意圖是面向機構投資者，而非零售加密貨幣市場。Agant已將GBPA定位為機構支付、結算和代幣化資産的基礎設施。

本土動態

陝西省發行首單數字人民幣科創債券，金額達3億元

據陝西發佈公眾號，在人民銀行陝西省分行的指導下，招商銀行西安分行為陝西省某大型企業成功發行2026年度第一期科技創新債券，並以數字人民幣形式完成全部募集資金歸集，金額達3億元。業内人士指出，該筆業務不僅是陝西省首單數字人民幣科創債券，也是數字人民幣在直接融資領域創新場景應用的實踐，對完善數字人民幣生態體係、推動陝西省金融市場業務創新具有積極意義。

吳傑莊提議使用穩定幣發放夜間消費券，推動香港Web3應用落地

針對香港特區行政長官宣佈首批穩定幣發行商牌照將於三月發出，香港立法會議員吳傑莊在X平台發文建議將穩定幣與公共財政政策結合，通過發放“夜間消費券”快速普及穩定幣，既便利市民，也推動 Web3 行業發展，他指出此舉可帶來“四大利好”：

1、市民可直接用穩定幣消費，體驗數字支付；

2、幫助市民輕松開設電子錢包，熟悉數字資産與穩定幣；

3、降低行政成本，由合規穩定幣發行商承擔部分推廣費用；

4、長遠提高公眾對數字資産的認知，減少詐騙案件發生。

項目進展

Securitize宣佈與Euler達成合作，將代幣化RWA引入DeFi借貸

Securitize已與Euler Finance達成合作，整合其DS協議，使DS代幣能夠在經過篩選、風險隔離的借貸市場中用作抵押品。

首批服務將在由KPK管理的Euler精選市場推出，白名單投資者可以使用代幣化證券作為抵押品借入數字資産。

WLFI將代幣化特朗普家族馬爾代夫度假村的貸款收入

WLFI公佈了將與馬爾代夫特朗普國際酒店及度假村相關的貸款收入權益代幣化的計劃。

該舉措代表了 WLFI 在現實世界資産 (RWA) 代幣化方面邁出的重要一步。項目由國際豪華房地産開發商 DarGlobal PLC（擁有馬爾代夫物業）和領先的代幣化平台 Securitize 合作開發。特朗普集團作為度假村的授權酒店品牌合作夥伴參與其中。

Figure公司將推出其代幣化股票，並進行規模1.5億美元的增發

Figure宣佈將直接在區塊鏈上發行其股票的代幣化版本，繞過傳統的清算係統。股票代幣持有者將能夠通過 Figure 的 DeFi 市場進行借貸。

Figure本次代幣化股票上市正值其二次公開募股之際，規模擴大至1.5億美元。風投機構Pantera Capital參與了此次交易。

Inveniam與MEASA Partners達成合並協議，發力代幣化實物資産市場

據 PR Newswire 報道，去中心化數據基礎設施提供商 Inveniam 與投資與顧問平台 MEASA Partners 達成合並協議，重點佈局地産、基礎設施和私人信貸等收入型 Real-World Assets（RWA）。合並後，MEASA Partners 將領導 Inveniam Capital 業務單元，負責為機構和數字投資者提供合規私募 RWA 解決方案。Inveniam 將以其 Smart Provenance 去中心化數據架構，結合 MEASA 在中東及全球主權與機構網絡，實現私募資産近乎實時定價、量化組合優化和跨合規數字市場的流動性聚合，目標在阿佈紮比等市場推動基於 AI 的代理化資産管理與係統化交易。

Elemental Royalty Corporation強調，該機制將代幣化黃金所有權與區塊鏈上的標準版稅支付相連接。Tether於2025年獲得Elemental約33%股權。投資者可通過分配資金至黃金版稅獲得直接實物黃金所有權，預計相關公司將通過季度支付向投資者派發約12美分股息。偏好現金分紅的投資者仍可選擇現金。

Tether Gold在華爾街首次推出代幣化分紅，XAUT市值已突破25億美元

據Cryptopolitan報道，Tether宣佈其黃金支持代幣Tether Gold（XAUT）推出分紅機制，成為首個允許股東選擇以代幣化黃金而非現金收取股息的公開上市黃金公司結構。此舉被描述為黃金行業的重大突破，數字黃金市場近期需求激增，XAUT市值已接近25.5億美元，領跑整體代幣化現實世界資産增長。

Rumble宣佈旗下錢包服務集成Tether美國版穩定幣USAT

納斯達克上市公司Rumble與Tether宣佈將美元穩定幣USAT集成至非託管加密錢包Rumble Wallet，截至目前該錢包已支持USAT、USDT、XAUT和比特幣，用戶可直接使用這些加密資産向創作者打賞，並在全球範圍内以穩定幣形式收款，無需依賴傳統銀行或支付機構。

Canza Finance與First Digital合作支持機構採用FDUSD

Canza Finance宣佈已與First Digital達成戰略整合，旨在支持機構及B2B穩定幣結算流程採用FDUSD。過去一年中，Canza Finance處理了約2億美金的穩定幣交易額，主要由場外交易（OTC）活動及新興市場跨境B2B交易推動。通過此次合作，FDUSD將作為額外結算選項引入Canza Finance的客戶網絡。

First Digital創始人兼集團CEO Vincent Chok表示，此次整合支持了擴展負責任且可擴展的穩定幣用例的承諾，Canza Finance在機構結算網絡中的地位使其成為推動新興市場FDUSD採用的合作夥伴。Canza Finance表示，在其結算流程中支持FDUSD符合為企業客戶提供高效、透明及可信數字資産基礎設施的使命。

法國銀行集團Societe Generale將歐元穩定幣EURCV擴展至XRP Ledger

據Cointelegraph報道，法國銀行集團 Societe Generale 旗下數字資産部門 SG-FORGE 已將其歐元掛鈎穩定幣 EUR CoinVertible（EURCV）擴展至 XRP Ledger，這是該代幣繼 Ethereum和 Solana 之後的第三個區塊鏈部署，利用 Ripple 的託管基礎設施，並可能整合至 Ripple 産品中作為交易抵押品。 據悉，該穩定幣 1:1 由銀行現金存款或高質量證券支持，目前流通量約 7051 萬枚，旨在提升機構對歐元支持代幣的訪問，並符合歐盟 MiCA 法規。

阿聯酋數字銀行Zand與Ripple達成合作，將探索在XRP Ledger上發行穩定幣AEDZ

據The Fintech Times報道，阿聯酋AI及區塊鏈數字銀行Zand與Ripple建立戰略合作夥伴關係，雙方將通過Zand的阿聯酋迪拉姆穩定幣AEDZ及Ripple的美元穩定幣RLUSD，共同推進該地區數字經濟發展。

雙方將在此前支付合作基礎上推進多項舉措，包括在Zand受監管的數字資産託管服務中支持RLUSD，探索AEDZ與RLUSD之間的直接流動性解決方案。雙方還將探索在XRP Ledger上發行AEDZ，利用該公鏈的合規及風險控制機制。

Soil在XRP Ledger上推出RLUSD收益協議，以擴展Ripple穩定幣的用途

據TheBlock報道，Soil已在 XRP Ledger上推出了首個符合RWA規範的收益協議，其首批100萬美元資金池在72小時内便已全部募集完畢。

此次推出為Ripple的美元掛鈎穩定幣RLUSD增添了收益功能。與此同時，根據RWA.xyz的數據，XRP Ledger的代幣化真實世界資産價值已超越Solana。

Anchorage Digital推出穩定幣解決方案，面向國際銀行提供美元鏈上結算通道

據Financefeeds報道，加密銀行 Anchorage Digital 宣佈推出面向國際銀行的“Stablecoin Solutions（穩定幣解決方案）”，旨在為非美國金融機構提供受美國監管的數字美元基礎設施替代傳統代理行體係。該方案整合了穩定幣發行、合規託管、法幣資金管理及區塊鏈原生結算功能於一體，允許銀行在無需依賴傳統代理行網絡的情況下，實現美元資産的跨境流轉。Anchorage 表示，機構可在其聯邦銀行牌照框架下持有並結算代幣化美元資産。

TON基金會與OSL集團旗下Banxa合作，為亞洲企業提供穩定幣支付服務

據官方公告，TON 基金會已與 OSL 集團旗下的受監管加密基礎設施提供商 Banxa 合作，為亞太地區的數千家中小企業提供合規的穩定幣支付基礎設施。

此次合作將TON定位為亞洲地區實際商業活動的運營支付層。借助OSL的商戶和機構網絡以及Banxa的支付渠道，亞太地區的中小企業現在可以使用TON進行實際的支付工作流程，包括企業對企業結算、跨境交易和消費者對商戶的支付。

Banxa負責處理本地法定貨幣與數字資産之間的兌換。雖然TON的P2P支付基礎設施在該地區已被廣泛採用，但此次合作將其應用範圍擴展到了企業級商業應用場景。

Anchorage 是首家獲得美國聯邦銀行牌照的加密原生機構，受美國貨幣監理署（OCC）監管。公司 CEO Nathan McCauley 表示，穩定幣正逐漸成為核心金融基礎設施，該方案為銀行提供了一種在保障託管、合規與運營控制前提下，通過區塊鏈軌道實現全球美元流動的路徑。Anchorage 此舉被視為以受監管穩定幣軌道替代傳統代理行跨境清算體係的嘗試。若獲得國際銀行採納，美元穩定幣或將進一步嵌入主流跨境支付與資金管理流程。不過，最終落地仍取決於監管細則明朗程度及全球銀行對代幣化負債結構的接受度。

穩定幣結算公司Ubyx獲Arab Bank旗下加速器AB Xelerate投資

據Chainwire報道，總部位於約旦安曼的大型國際銀行Arab Bank旗下金融科技加速器AB Xelerate宣佈投資穩定幣結算公司Ubyx，具體投資金額暫未披露，新資金將支持其開發一個共享網絡，使受監管的金融機構能夠在多個區塊鏈和司法管轄區内按面值發行、接受和兌換數字貨幣，同時在既定的監管和合規框架内運營。此前消息，Ubyx已被銀行業巨頭巴克萊收購，擬探索開發“代幣化貨幣”。

RWA交易平台MSX上新網絡安全領域龍頭$PANW.M

據官方消息，MSX上綫網絡安全領域龍頭$PANW.M的現貨標的交易。$PANW.M是全球領先的網絡安全解決方案提供商，為企業提供覆蓋網絡、雲和端點的全面防護，其最新季度財報已於 2 月 17 日盤後發佈。

洞察集錦

穩定幣背後的隱秘戰爭：發行商、應用和用戶誰能成為“最大贏家”？

PANews概述：穩定幣發行商（如Tether、Circle）擁有堪稱“史上最佳”的商業模式：用戶存入法幣換取穩定幣，發行商將資金投向國債等安全資産，坐享無風險利息，幾乎零成本、零風險地獲得暴利（Tether 2025年利潤預計達100億美元）。

但這條利益鏈正被下遊的應用層（錢包、交易所、DeFi協議）撬動。掌控用戶入口的應用，憑借“指定默認穩定幣”的議價能力，要求發行商分享利潤（如Coinbase與Circle的分成協議），甚至通過自有品牌穩定幣（如PayPal的PYUSD）或“發行即服務”模式，試圖繞開發行商獨吞收益。

然而，真正的變量來自用戶，尤其是在發達國家市場，用戶對“閑置穩定幣也能生息”的預期日益強烈。這倒逼應用層為了留住用戶，不得不將分到的利潤再返還給用戶，從而陷入“夾在用戶收益需求與發行商利潤壟斷之間”的困境。

在這場隱秘戰爭中，用戶反而可能成為最終的受益者。隨著應用層為爭奪用戶而競爭，大部分利潤將從發行商手中，經由應用層，最終流回用戶口袋。

而在新興市場，用戶更看重美元穩定幣的抗通脹和避險功能，對收益不敏感，這使得Tether等以海外用戶為主的發行商暫時壓力較小，但整體趨勢已不可逆：用戶收益正在從“可選項”變成“必選項”。

香港證監會2.11新規解讀：三大路徑開啓虛擬資産槓桿，RWA衍生品框架初現

PANews概述：香港證監會於2026年2月11日發佈了一攬子新規，通過三大路徑為虛擬資産市場引入合規槓桿：一是保證金融資，允許持牌經紀向證券保證金客戶提供融資，但抵押品僅限比特幣和以太幣，並施加不低於60%的審慎扣減率，且嚴禁再質押，切斷了槓桿疊加鏈條；二是首次發佈永續合約框架，但僅限專業投資者參與，要求高透明度披露、穩健風控和平台承擔中央對手方清算責任；三是允許平台關聯方擔任做市商，但必須設置嚴格的利益沖突防火牆（客戶優先、職能獨立、信息隔離），以解決流動性冷啓動難題。

這套設計的底層邏輯是“流動性是設計出來的，不是放任出來的”。通過限定最成熟的資産、最高的安全邊際和最透明的規則，在可控邊界内孕育深度。

而這一切的深層意圖，是為流動性困境更嚴峻的RWA市場“補課”：當前代幣化黃金、股票等RWA的滑點極高、流動性極差，根本原因在於缺乏合規的槓桿工具和做市機制。

新規為RWA提供了四重示範：抵押品分級管理、衍生品透明化模板、關聯方做市的“中國牆”範本，以及通過“數字資産加速器”建立監管與市場的對話機制。

最終，香港是在用虛擬資産當“實驗室”，打磨出一套從抵押品、衍生品到做市商的完整槓桿工具體係，待數據成熟、框架穩定後，再整體遷移至RWA領域。

對從業者而言，這意味著：合規槓桿的窗口正在打開，但門檻極高；現在正是學習這套監管工具、預演産品設計的黃金窗口期。

a16z Crypto創始人談穩定幣：貨幣領域的“WhatsApp時刻”已經到來

PANews概述：穩定幣正在成為全球支付的主流選擇，去年交易額超過12萬億美元，已逼近Visa的17萬億美元，但成本卻低得多。

這正是貨幣領域的“WhatsApp時刻”：就像WhatsApp把每條30美分的國際短信變成近乎免費一樣，穩定幣讓跨境支付從高費率、慢結算變成幾乎零成本、即時到賬。更重要的是，貨幣正在變成軟件。

基於區塊鏈的可編程性，穩定幣能實現自動交易、智能合約結算等傳統金融無法想象的功能。企業已開始大規模採用：Stripe的支付費率從3%降至1.5%，SpaceX利用穩定幣繞過高通脹國家的資本管制，富達甚至發行了自己的穩定幣。

這種變革還帶來一個常被忽視的效應：穩定幣正在成為美元霸權的新支柱。頭部發行商Circle和Tether已持有近1400億美元美國國債，躋身美債持有者前20名，預計明年可能進入前十，為美債創造了強勁的新需求。

但要釋放全部潛力，需要清晰的監管框架，如美國的《天才法案》和《清晰法案》，為穩定幣和底層區塊鏈網絡提供明確的規則。最終，正如互聯網讓信息無國界，穩定幣將讓價值無國界地流動，成為新全球金融體係的管道與支柱。

内容來源：PANews