石藥雙鏈小幹擾RNA在美獲批臨床，流感季再度催化！港股通創新藥ETF(159570)漲超3%！全球重回降息賽道，創新藥M&A單月交易規模創十年高位

今日（11.26），創新藥再度大漲，創新藥純度100%的港股通創新藥ETF(159570)放量大漲超3%，成交額快速突破16億元！資金近10日有8日淨流入，累計「吸金」超15.7億元！截至11月25日，港股通創新藥ETF(159570)最新規模超235億元，同類持續領先！

A股創新藥同樣表現亮眼！「20CM創新藥新物種」科創創新藥ETF匯添富（589120）一路高歌放量漲超3%，沖擊三連陽！

流感季來襲，醫藥板塊再受催化！11月以來，全國多地流感活動進入上升期。叮當快藥北京智慧藥房運營部相關負責人 表示，目前像奧司他韋和瑪巴洛沙韋這兩種藥品銷量上漲是比較明顯的，其中奧司他韋近7天銷量上漲率達237%，瑪巴洛沙韋銷量上漲率達180%。

消息面上，美12月降息概率提升，利率敏感的創新藥板塊強勁反彈！此外，發言人在例行記者會上表示，中美高層進行通話是美方發起的，通話的氛圍是積極的、友好的、建設性的。兩國高層就共同關心的問題進行溝通對於中美關係穩定發展十分重要。

新藥進展方面，11月24日，石藥集團宣佈，其自主研發的化學1類新藥雙鏈小幹擾RNA（siRNA）藥物（SYH2061注射液）已獲得美國食品藥品監督管理局（FDA）批準，可在美國開展臨床試驗。該産品亦已於2025年10月獲得我國藥品監督管理局批準在中國開展臨床試驗。

港股通創新藥ETF(159570)標的指數權重股多數飄紅：三生制藥漲近6%，信達生物、康方生物、中國生物制藥、石藥集團漲超4%，百濟神州、翰森制藥漲超1%。

注：成分股僅做展示，不作為個股推介。

科創創新藥ETF匯添富（589120）標的指數成分股近乎全綫上漲，榮昌生物飙漲超7%，益方生物漲超6%，買微生物、澤璟制藥等漲超4%，百濟神州、百利天恒等漲幅居前！

截至9:57，成分股僅做展示使用，不構成投資建議。

【全球重回降息通道，國内政策結構性轉向！】

光大證券表示，全球重回降息通道，國内政策結構性轉向。隨著美在2025年9月再次降息，宏觀環境有望重回降息通道，利好創新類資産。同時，隨著全球普遍性的人口老齡化，衛生支出上行態勢明顯，驅動著醫藥産業的全球需求擴容。近年來，中國醫藥創新崛起已勢不可擋，未來的全球醫藥總需求蛋糕將被中國醫藥産業搶佔越來越大比例，帶動中國醫藥産業鏈在全球範圍内的長足發展。此外，國内政策亦出現結構性轉向，醫保談判「騰籠換鳥」支持創新藥，集採「反内卷」穩定産業盈利。

（來源：光大證券20251124《小核酸藥物風起雲湧，下一代創新藥浪潮呼之欲出》）

【創新藥M&A單月交易規模突破310億美元，創近十年罕見高位！】

招商證券指出，10月生物科技領域的資本情緒進一步回暖，創新藥M&A單月交易規模突破310億美元，創近十年罕見高位，並購與BD同步進入高活躍區間。跨國藥企的戰略重心再度回到「平台能力+差異化管綫」的雙輪驅動模式，其中諾華以120億美元收購Avidity具有標誌性意義。該交易通過引入AOC平台與TfR1介導的肌肉遞送技術，使小核酸療法實現從傳統「肝靶向」向「組織拓展」的關鍵跨越，顯著提升了相關賽道的戰略價值。

與此同時，圍繞代謝領域核心資産的爭奪進一步凸顯賽道熱度。Metsera在多方競爭中最終以約100億美元被輝瑞收入囊中，高溢價交易不僅體現資本對減重與代謝市場的強烈共識，也顯示該領域估值正在進入新一輪擡升周期，外延式並購成為獲取差異化資産的關鍵路徑。

與全球趨勢相呼應，10月中國創新藥也迎來突破性進展。信達生物與武田達成超114億美元的聯合開發與商業化合作，首次將國産核心管綫深度納入全球價值鏈，出海模式從「單品授權」邁向「全球權益參與」。（來源：招商證券20251125《全球醫療産業升溫》）

【中國創新藥企突圍！熱門賽道ADC和雙抗怎麼看？】

浙商證券指出，中國創新藥行業經歷20餘年的學習與積累，正進入創新蛻變期，多個新技術（ADC、雙抗等）管綫全球佔比實現領先。中國創新藥License-out更多的受讓方是MNC（TOP3為AZ、禮來和輝瑞），意味著中國本土創新藥已經得到MNC充分認可。

1、ADC：臨床持續驗證，新方向絕對領先

1）BD：交易首付款已躋身全球前十。中國ADC創新藥全球BD首付款排名已有2款進入前十，分別是百利天恒EGFR/HER3 ADC（首付款8億美金，全球前4）和榮昌生物HER2 ADC（首付款2億美金，全球前10）。中國單個ADC藥物首付款超過1億美金的僅有4款創新藥，未來仍有很大的估值彈性。中國本土創新藥在FIC創新已經引領全球，不考慮傳統的單抗ADC，在雙抗ADC和雙Payload ADC領域進展領先，這些領域也有較大可能性出現更優效的臨床數據和超越現有BD首付款的deal。

2）靶點：全球ADC領域開發熱門靶點中，中國創新藥企業的管綫全球佔比基本上都超過50%，HER2、TROP2 EGFR、B7H3、c-Met、HER3、CDH17中國創新藥管綫全球佔比分別達到61%、76%、75%、68%、73%、73%和83%，充分驗證本土創新藥工程師紅利的優勢。

2、雙抗：中國管綫絕對領先，未來可期

1）BD：霸榜全球首付款前五大核心資産。歷史上雙抗相關BD交易首付款前15中有8項直接為中國管綫license out交易（1款為中國管綫二次BD交易），前5中全部為中國雙抗資産的交易，更加凸顯中國創新藥在雙抗領域的絕對領先優勢。

2）靶點：中國管綫領先，實體瘤未來可期。從臨床管綫看，實體瘤（PD-1/PD-L1為主）和血液瘤（靶向CD3的TCE為主）是最主要的研發方向相關熱門靶點，中國創新藥管綫全球佔比全球領先，比如PD-1/VEGF和PDL1/VEGF管綫佔比分別達到92%和89%，CD3/CD19和CD3/BCMA管綫佔比分別達到64%和75%，中國創新藥産品國際化突破值得期待。

（來源：浙商證券20251121《2026年創新藥行業年度投資策略》）

港股通創新藥ETF(159570)標的指數100%佈局創新藥！截至10月，前十大成分股權重高達72.47%，高純度濃縮港股通創新藥精華！港股通創新藥ETF(159570)標的指數是彈性更高的創新藥，截至7月末，2025年内漲幅超109%，港股醫藥類指數領先！底層資産是港股，可以T+0交易！場外聯接(A類：021030；C類：021031)！

「政策支持+創新升級+出海BD常態化」三重邏輯催化，創新藥「高景氣」持續驗證，行業正邁入全面收獲期！科創創新藥ETF匯添富（589120）作為20CM漲跌幅「創新藥新物種」，20%的漲跌幅上限賦予其更高彈性！指數聚焦創新藥龍頭企業，成分股僅30只，100%聚焦科創創新藥，更高純度，更高銳度，全面把握中國創新藥崛起機遇！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。港股通創新藥ETF(159570)屬於中等風險等級(R3)産品，適合經客戶風險等級測評後結果為平衡型(C3)及以上的投資者。科創創新藥ETF匯添富屬於較高風險等級（R4）産品，適合經客戶風險承受等級測評後結果為成長型（C4）及以上的投資者，客戶-産品風險等級匹配規則詳見匯添富官網。科創板股票競價交易的價格漲跌幅限制比例為20%，但在首次公開發行上市後的前五個交易日，進入退市整理期的首日以及上交所認定的其他情形下不實行漲跌幅限制。科創板企業業務模式較新，業績波動可能性較大，不確定性較高，投資者應當關注可能産生的股價波動風險，審慎開展投資。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

港股通創新藥ETF(159570)標的指數為國證港股通創新藥指數，該指數近5個完整年度(2020-2024)的漲幅分別為88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。

内容來源：有連雲