受益於國補回款，多家新能源運營商現金流大幅改善，電力公用事業化趨勢持續驗證，綠色電力ETF易方達(562960)備受關注

三季報業績：從新能源運營行業已披露的三季報來看， 國補回款進度加快對行業業績改善形成積極助力，多家發電光伏發電龍頭的經營性現金流修復向好。如25Q1-3，中證綠色電力指數成份股中綠電經營活動産生的現金流量淨額為40.58億元，同比221.72%。2025年7、8月,公司收回新能源補貼款16.06億元，1-8月累計收回補貼款16.67億元，相對於2024年全年收回可再生能源補貼資金的211%。中證綠色電力指數成份股成份股龍源電力1-9月經營現金流淨額157.84億元（yoy+53%），主要得益於Q3可再生電費補貼回款大幅增加。

重視新型電力係統建設成長性與電力行業公用事業化：從四季度開始，電力行業受益於分子端在低基數下今年冬季電力需求有望同比高增+明年長協電價預期改善，行業景氣修復信號有望從價格端與業績端逐步驗證。從136號文細則發佈，以及火電報表端已經體現出來的容量電價、輔助服務提供穩定盈利等視角來看，電力板塊公用事業化主綫延續，也將促進估值中樞擡升。結合分母端維度上，近期市場風格向紅利價值端切換的概率增加，電力板塊配置價值趨於明確。

如何選擇投資工具？中證綠色電力指數吸納了新型電力係統建設的核心受益標的，均衡配置核電、火電轉型企業，2019年以來年化收益率達5.96%（截至2025/10/17），在可比電力指數標的中保持領先。綠色電力ETF易方達（562960，場外聯接A/C: 019058/019059）一鍵打包風光、水電、火電轉型龍頭企業，可以作為把握新型電力係統轉型β的優質工具！

内容來源：有連雲