醫保談判啓動，首次正式引入商保創新藥目錄機制！恒生創新藥ETF(520500)交投活躍，昨日成交額環比大增約300%

盡管近期港股創新藥板塊有所調整，伴隨政策持續賦能與國際化進程加速，資金正悄然流入創新藥板塊。恒生創新藥ETF（520500）自2025年8月以來（2025/8/1-2025/10/30）累計吸金8.14億元，10月以來（10/1-10/30）未出現單日資金淨流出，推動其基金規模與份額雙雙創下歷史新高，分別達16.41億元和9.74億份，年内分別增長15.2億元和8.52億份。

消息面上，2025年10月30日，國家醫保談判（國談）正式啓動，首次引入「商保創新藥目錄」機制，標誌著中國醫療保障體係從「單一保基本」向「多層次保障」轉型，高值創新藥的支付壓力有望通過商保渠道分流。在此消息催化下，昨日（10/30）創新藥相關産品交投活躍，Wind數據顯示目前全市場僅有的跟蹤恒生創新藥指數的産品——恒生創新藥ETF(520500)昨日（10/30）全天成交額達6.04億元，環比增幅高達296.9%。今日早盤開盤，港股創新藥板塊表現強勢，展現出市場的積極信心。

除政策面的支持，在流動性方面隨著美聯儲降息政策落地，全球流動性趨於寬松，或有利於降低創新藥企融資成本，促進研發投入。離岸港股市場對流動性改善通常反應或更為敏銳，有望提升在研創新藥管綫的潛在估值。

産業層面同樣呈現多項積極進展。2025年10月17-21日歐洲内科腫瘤學會（ESMO）年會召開，中國研究表現亮眼，共有35項研究入選常規口頭摘要，其中23項入選「最新突破性摘要」（LBA），3篇進入最高規格的「主席論壇」口頭報告，内容覆蓋多個瘤種，顯示國内創新藥研發實力正日益獲國際認可。

此外，近期國内藥企的對外授權（BD）合作也呈現回暖態勢。2025年10月16日至17日共達成5項對外授權項目；10月22日更有刷新國内BD總金額新紀錄的重大項目官宣，該合作不僅包含美國市場的高比例銷售分成，還採用了「共同研發+共同商業化」的深度合作模式，意味著國内藥企將更深層次參與國際戰略合作，彰顯了中國創新藥在技術實力上的話語權提升。

興業證券指出，隨著BD持續落地，當前板塊景氣度或可持續，「創新+國際化」創新藥産業趨勢不變，短期調整後創新藥板塊彈性有望進一步提升。同時，可繼續重點關注基本面已開始改善的創新藥産業鏈，當前在投融資數據、訂單和業績層面均看到向好趨勢。

恒生創新藥ETF（520500）跟蹤恒生創新藥指數，該指數於2025年8月修訂編制方案，剔除CXO企業，更聚焦於生物制藥、化學制藥及原料藥等中上遊創新藥核心領域。該ETF通過QDII機制投資31家港股創新藥龍頭企業，覆蓋行業研發前沿與商業化核心力量。

在政策支持、出海加速與流動性改善的多重利好下，創新藥行業中長期景氣度或仍舊向上，恒生創新藥ETF（520500）配置價值有望凸顯。恒生創新藥ETF（520500）規模較大、流動性較優、支持場内T+0，有望擔當助力投資者把握港股創新藥機遇的有效工具。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益，基金過往業績不能預示未來收益。市場有風險，投資需謹慎，風險自擔。投資人在投資基金前應認真閱讀《基金合同》和《招募說明書》等基金法律文件，全面認識基金産品的風險收益特徵，在了解産品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金産品。

内容來源：有連雲