投資如人生，不經歷風雨哪見彩虹？公司債ETF(511030)助您風雨無阻

投資如人生，不經歷風雨哪見彩虹？在9月中下旬債市新一輪回調背景下，多數信用債ETF均折價10-30bp，平安公司債ETF截止9月25日收盤折價僅4bp，周均折價7bp，原因在於市場下跌時不斷的客戶買入，由於産品成立更久且風險控制優秀，在極端行情下交易仍保持活躍，産品折價保護優勢相對突出。本輪債市調整以來平安公司債ETF（511030）回撤控制排名第一，淨值相對穩健且回撤可控，近1周貼水僅6BP，可參考下表（本輪債市調整自2025年8月10日起算）：

（數據來源：WIND資訊，平安基金整理，截至20250926）

節後市場方面，機構認為Q4債市行情可期。貨幣工具利率再度下調。本月開始，央行貨幣工具利率7D-14D-3M-6M-1Y或走向1.40-1.45-1.50-1.55-1.60，貨幣工具期限利差極致壓縮。下一步就是不得不下調OMO 7D利率。10月底美聯儲預計再次降息25BP，中美利差倒掛大緩解；銀行負債成本穩步下行，地産危機持續之下，11月或12月是下調OMO 7D及LPR利率之窗口。上旬操作3M買斷式，中旬6M買斷式，下旬1Y MLF基本成規律。資金利率或進一步下行。央行有意寬松，資金利率預計將進一步下行。隨著政策利率下調10BP臨近，年底 DR001或走向1.2%-1.3%區間，此外，1Y大行同業存單利率將逐步降至1.60%以下。歷時一個季度的科技股狂飙可能接近尾聲，目前全A（不含金融）PE估值超過40倍，中小票很多超過100倍PE，創業板綜合76倍PE，中證2000估值160倍PE，科創50則接近200倍PE。美國及英國央行均已明確提示各自股市泡沫風險。A股風格可能輪動到紅利，長江電力或補漲。季節性規律來看，2018-2024年的10月份10Y國債收益率平均升幅僅2BP，11月下降4BP，12月大降12BP。我們預判，年内10Y國債（8月8日之前發的活躍券）仍可能回到1.65%左右，全年可能0資本利得收官（與我年初看法一致）。Q4政府債券一級發行少，隨著12月初開啓2026年開門紅，險資或在12月大量配30Y。

内容來源：有連雲