老牌借貸協議Aave V4版將如何成為DeFi的操作係統？

作者：Aave

編譯：Felix, PANews

DeFi 借貸協議 Aave 的最新版本 V4，旨在通過創新架構提升可擴展性、模塊化和資本效率，把 Aave 打造成 DeFi 的操作係統，並計劃於今年第四季度推出。Aave V4 採用“Hub and Spoke”架構，通過引入 Hub 和 Spoke 將流動性存儲與市場邏輯分離。

Liquidity Hub 作為統一流動性中心，集中管理資産供應和借貸授權，確保總借出不超過供應；Spokes 則是用戶交互的專用市場，支持自定義風險規則和資産類型。針對 V4 的工作原理，Aave 官方近期發文予以闡述，以下為内容詳情。

目前，Aave V3 運營著獨立的市場，彼此之間無法共享流動性。核心市場持有約 600 億美元，是以太坊的主要市場，擁有最豐富的資産選擇。Prime 市場持有約 20 億美元，服務於風險曲綫的低端。然而，每個市場都獨立運營，這意味著 Prime 市場的用戶無法借入存放在核心市場的數十億美元 USDC，即使它們是同一種資産。

這是因為該係統將市場的風險配置與其流動性緊密相連。這給新市場帶來了“先有雞還是先有蛋”的難題。

盡管 Aave 在其他市場已擁有數百億美元資産，但每個細分市場仍需從零開始建立自身的流動性。V4 通過將專用的 Spoke 連接到共享的流動性中心 (Liquidity Hub) 來解決這個問題，因此新市場從第一天起就可以訪問 Aave 現有的流動性深度。

V4 如何解決這一問題

V4 通過引入持有資産的中心 (Hub) 和執行專門借貸規則的 Spoke，將流動性存儲與市場邏輯分離開來。多個 Spoke 可以根據治理設定的需求和信用額度分配，從同一個 Hub 提取資金。因此，構建 Spoke 時，您連接的是現有的流動性，而不是從空池開始。

設想一下由此創造的可能性：一個接受 Principle 代幣 (PT) 作為抵押品的 Pendle 市場，可以讓用戶從服務於“核心”市場用戶的同一個 Hub 借入 USDC。一個專門的 Uniswap LP Spoke 可以訪問同時提供給其他市場的 ETH 流動性。每個 Spoke 都實現其獨特的功能和風險參數，同時共享底層流動性深度，這使得 Aave DeFi 成為首選的借貸網絡。

這消除了每個新市場必須與現有的成功市場爭奪相同存款的啓動難題。

Spokes 的功能

這種架構使得一些在 V3 版本中根本無法實現的市場成為可能。定制市場可以為像 Ethena 的 sUSDe 以及相關的 Pendle PTs 這樣的資産提供服務，同時不會分散 Aave 整體的流動性。機構用戶可以得到他們所需的抵押品隔離，同時仍能利用共享中心的借貸能力。

這種靈活性還延伸到了全新的金融原語。當 Spokes 能夠自定義資産處理方式時，債務頭寸的二級市場就變得可行。針對 AMM 頭寸的信用額度可以動態跟蹤池子的構成和波動性，從而適當地調整貸款價值比率。固定期限的信貸市場可以根據期限匹配供應和借款意向，同時允許未匹配的流動性繼續從底層的 Hubs 中賺取收益。

對於構建者而言，創建一個 Spoke 能讓他們專注於創新，而非基礎設施和流動性的獲取。開發者定義其市場參數，實施專門的功能，並連接到合適的 Hubs。他們繼承了 Aave 經過驗證的清算係統、治理框架和風險管理機制，無需重新構建這些組件或從零開始積累存款。

這種方法使更廣泛的 DeFi 社區能夠在 Aave 的基礎上進行構建，而不是與之競爭。服務提供商和集成商能夠打造專門化的體驗，同時獲取深度流動性，從而在 Aave 生態係統内擴展創新，而非將其分散到不同的市場中。

為何這種演變至關重要

隨著越來越多的 Spoke 連接到共享的 Hub，整個係統將變得更加高效。流動性在不同用例中得到了更好的利用。用戶可以訪問專業功能，而無需將資産分散到多個孤立的市場。創新是在經過驗證的基礎設施之上進行，而非反復從零開始。每個成功的 Spoke 都會使平台對下一個構建者更具吸引力，從而形成正反饋循環，而不是零和競爭。

V4 使得為特定社區提供服務成為可能，既不會分散流動性，也不會迫使每個新市場為了相同的用戶和存款與現有的成功市場競爭。

這標誌著 Aave 從多個孤立的市場向統一的流動性基礎設施的自然演進。該協議能夠滿足專業化需求，同時保持使其資本效率和安全性。

對於那些希望為特定社區打造借貸體驗的開發者而言，V4 提供了基礎。基礎設施和開發工具已近乎準備就緒，一個 DeFi 創新的新時代即將開啓。

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内容來源：PANews