债市震荡，平安公司债ETF（511030）可做低风险资金避风港

机构认为利率反弹下行节奏被打乱，可以重点关注今天利率是否还能继续下行，如果市场偏弱，利率有可能会上行再次寻顶，下一顶部位置的10年国债区间预计在1.85-1.9%。25T6波动大，如果博弈反弹可以首选；交易买债预期可以关注250203、250208。

择券思路上，从曲线静态及持有性价比来看，国债关注3Y，10Y；国开关注3Y，5Y，7Y；农发关注5Y，7Y；口行关注4Y，7-9Y；二级资本债关注3Y，10Y。（10Y及以内选择）

10年国开方面，当前250210-250215利差在1.5BP左右，在后续1-2月左右，250215可能继续作为主力券，再结合250215相对利率不低，赔率尚可，交易价值较高。另外250220-250215利差在8-9BP左右，这一利差偏高，250220有赔率，但流动性不行，在投资者更看重流动性的情况下，流动性较差且有赔率的券仅建议小幅配置关注。

10年国债方面，250016-250011利差在7BP左右，250016会在9.19日续发，届时如果流动性有提升，250016的价值会明显增加，建议可以关注。

30年国债方面，目前25T6比25T5高出3-4BP左右，比25T2高出9-10BP左右。增值税国债在市场调整时波动更大一些，但在市场修复且存在成为主力券预期的情况下，预计25T6还有继续压利差的价值。可以关注9.19日再度续发的表现，如果25T6成为主力券，其较25T2利差预计在乐观情况下会压缩到3-6BP左右。

在长端利率债方面，交易重点关注25T6。10年交易在短期可以关注250215，后续优先重点关注250016流动性是否提升。中短端债券方面，3-5年利率债方面，可以关注250203，偏短期交易关注250208。浮息债重点可以关注25农发清发09，250214。

本周继续关注本轮债市调整以来平安公司债ETF（511030）回撤控制排名第一，净值相对稳健且回撤可控，可参考下表（本轮债市调整自2025年8月10日起算）：

（数据来源：WIND资讯，平安基金整理，截至20250912）

内容来源：有连云