預測市場 2025：三大路徑如何展開？哪些新項目值得關注？

作者：Zhou，ChainCatcher

1.資本開始重注

各方資本正在認真配置預測市場這條賽道。據加密數據平台RootData統計，目前預測市場項目已超130個，其中半數在今年成立，同時今年該賽道累計融資額超2億美元，為歷年以來融資最多的一年，這與融資市場的整體衰退形成鮮明對比。

今年，預測市場最直觀的變化之一是體量。據Polymarket Analytics數據，截至9月9日，頭部預測平台累計成交已接近12億美元，累計創建的市活躍市場數約2.5萬，場内未平倉合約規模在3億美元左右。1 kx合夥人Michael Hua表示，這種持續的興趣讓許多風投對這個市場的投資重新獲得信心。

其次是産品形態的成熟。越來越多的盤面不再是一錘子買賣，而是可交易的頭寸：有訂單簿、可以加減倉、允許提前止盈止損，信息被更高頻地轉化為成交。對平台來說，收入也從單一的手續費，拓展到結算、做市、數據/API等多條綫。

再者，題材供給與渠道都被打通。政治之外，體育賽季、科技公司節點、加密行業事件、宏觀數據發佈等，幾乎所有事件都可以被標準化成短周期合約，任何時間都有可交易的新聞。

同時，Robinhood等持牌平台把合作的預測市場平台事件合約直接接入App，把增量用戶與合規性一並帶進來，交易與收入都更可見。

把這些放在一起看，資本看到的是三件可以落地的事：可持續成交、渠道直接變現、監管路徑清晰——這才是今年資金願意係統性加碼的原因。

2.三條路徑，三駕馬車

眼下預測市場的格局，分為三條路徑：鏈上、合規、混合。

其中，鏈上路徑的代表是Polymarket，其核心是USDC計價、訂單簿撮合，把預測做成鏈上交易所。數據顯示，當前該項目總成交量接近9億美元。

此外，Polymarket宣佈以1.12億美元收購美國商品期貨交易委員會(CFTC)授權的衍生品交易所和清算所QCEX，這使得Polymarket能夠在美國境内合法合規運營。Framework Ventures合夥人Brandon Potts將此描述為監管機構如今願意以建設性方式參與的證據。

合規路徑的代表是Kalshi，它以DCM資質在美國受監管運營。其優勢是渠道可觸達，在接入Robinhood等券商後，用戶在熟悉的App裡就能下單，這為平台帶來了可觀的交易和收入。Robinhood管理層表示，把Kalshi的事件合約接入App後，Q 2為公司實現了約10億美元成交、約1,000萬美元收入。另外，Kalshi在今年6月完成由Paradigm領投的1.85億美元融資後，估值達到20億美元。

混合路徑是由The Clearing Company（TCC）推進，它的思路是把合規直接内置到鏈上協議裡，把賬號與KYC、清結算、爭議處理都做成係統自帶的接口，同時保留無許可建盤和可編程擴展。這樣一來，機構和散戶都能在同一套基礎設施上交易，需要合規就接上對應的模塊。該項目在今年由前Polymarket和Kalshi團隊成員創立，近期TCC獲得USV領投的1,500萬美元種子輪。

3.新項目大量湧現

與三條主綫並行，市場上湧現出不少新項目，它們的切入點大致可分四類——

①新的預測對象：從投注事件是否發生，擴展到投信念/估值/注意力（如Belief、Ventuals、Noise）；

②新的下注模式：把周期做短、形態做連續或區間（如Limitless的小時盤、O.LAB的連續觀點盤）；

③新入口：把交易直接嵌進内容/社交/鏈接（如fireplace的信息流、Myriad的内容内下單、Actions Protocol的「鏈接即交易」）；

④新生態：從預測市場的模式搬到Monad、MegaETH、Hyperliquid等新興生態。

下面的案例就分別落在這些切口上。

Belief Market在預測的對象上提出新模式：資金下注最多的結果，而非實際發生的結果。該項目將自己定位為基於信仰的市場，下注金額最多的結果將成為獲勝方，無論這個結果是否發生。例如，在美國總統選舉事件中，如果特朗普選項的下注總金額在市場關閉時最高，即便特朗普在這之後沒有實際當選美國總統，下注方也可以按比例獲取獎池所有資金。出於公平性，用戶只有在下注後才能看到投票數，而直到市場關閉時才能看到實際的下注量。該項目在官網列出的投資者包括Shima Capital、GSR等多家知名VC。

fireplace聚焦於預測市場的社交化體驗，基於Polymarket的預測事件，以信息流的形式呈現用戶關注賬戶的最新交易動態，並且對任何交易進行評論、回復與復制。

Limitless聚焦於短周期事件合約，通常是按小時結算。它的頁面會給出清晰的題面，例如「SOL在7點前能超過210.83美元嗎？」，到點後官方會按指定數據源結算，贏方每份按1 USDC等值兌付。該項目已累計完成700萬美元的融資，投資方包括1 confirmation、paper ventures、bing ventures等。

Myriad把預測事件嵌入媒體/創作者内容場景，比如某主流媒體發佈一條「Solana財庫公司SOL Strategies即將在納斯達克上市」的消息，平台可以在這裡面嵌入一個「Solana下一步:漲至$250還是降至$130?」的交互卡片，用戶看到内容後可以直接點擊鏈接進行押注，浏覽器會彈出錢包確認。

Opinion Labs部署在Monad上，它支持零許可建盤，並且可以用任意ERC-20代幣進行交易，其結果由鏈上樂觀預言機裁決。用戶可以對事件的未來趨勢做出判斷，並通過市場表達自己的觀點或進行投注。今年3月，O.LAB完成500萬美元Pre種子輪融資，投資方包括YZi Labs、Amber Group、Manifold Trading等。

Ventuals是一個聚焦於未上市公司的股權衍生品平台，可以對OpenAI、SpaceX這類公司的一級市場估值做多/做空，單筆最高支持10倍槓桿。該項目底層用的是Hyperliquid的保證金與訂單簿係統。類似項目還有Earlybird，它也是把pre-IPO公司估值作為預測對象，不過Earlybird是基於Solana構建，目前項目還在開放候補名單。據RootData資料，Earlybird的投資方包括Robot Ventures、Ouroboros Capital、6 th Man Ventures等。

Noise在預測對象上也提出了新的方向，它交易的不是價格，而是注意力本身，用戶可以做多或做空Monad、Farcaster或Abstract等知名項目的Mindshare（心智份額）。Noise建立在MegaETH之上，並該協議使用Kaito作為其首個Mindshare預言機，追蹤某個項目在加密貨幣推特上的討論量。

XO Market提出信念市場，創建者可以提出關於未來事件的明確問題，定義可能的結果和解決標準，並以初始質押為市場注入資金。交易者隨後根據自己的想法進行投注，從而推動價格上漲或下跌。該平台強調無需許可、用戶驅動，也就是說，它允許任何用戶在幾秒鐘内創建任意主題的市場，同時可以選擇任意抵押代幣進行交易。

内容來源：TECHUB NEWS