CRO強勢回歸！輕舟已過萬重山？恒生生物科技ETF(513280)、生物藥ETF(159839)沖高！機構：長期關注「創新+復蘇」主綫！

今日（7.23），港藥繼續飄紅，可T+0交易的恒生生物科技ETF(513280)盤中大漲2%，現仍漲0.84%！資金面上，已連續兩日獲資金淨流入！值得注意的是，恒生生物科技ETF(513280)是同指數年内唯一淨流入的ETF！

A股創新藥/生物藥板塊小幅飄紅，生物藥ETF（159839）漲超1%，昨日再度「吸金」。

消息面上，7月23日，藥明合聯發佈公告，2025上半年收入預計增長超60%，經調整淨利潤預計增長超67%，淨利潤預計增長超50%。

預期增長主要歸因於抗體偶聯藥物及更廣泛生物偶聯藥物行業的下遊需求持續旺盛，穩固的市場地位和競爭優勢使公司獲得了生物偶聯藥物CRDMO的重要市場份額。同時，新投産綫的産能迅速提升，生産設施保持高利用率，運營效率也持續改善。

恒生生物科技ETF(513280)標的指數成分股漲跌互現：受業績驅動，CRO板塊大漲，藥明合聯漲超10%，藥明生物漲近3%，藥明康德漲超1%。其他熱門個股中，金斯瑞生物制藥、樂普生物漲超7%，信達生物、百濟神州漲超2%。

【機構：CRO龍頭業績超預期，輕重已過萬重山】

中泰證券指出，CRO、CDMO龍頭中報業績超預期，輕舟已過萬重山，積極把握底部機會。CRO、CDMO板塊自2024Q4海外降息周期開啓帶來投融資逐步恢復、2025Q2地緣談判帶來悲觀預期改善、2025年以來國内創新藥大型BD落地及重磅政策出爐等多重推動下需求端呈逐步恢復態勢，疊加過去三年供給端持續出清，板塊有望迎來盈利與估值同時提升的「戴維斯雙擊」，建議重點佈局相關投資機會。

從需求端看，頭部公司訂單呈逐步好轉迹象。從供給端看，2025Q1在建工程增長放緩，供給端有望穩步出清，食蟹猴價格已然呈持續上漲趨勢。

中泰證券認為，黎明已至，積極把握底部機會：

1. CDMO：1）源於下遊單品持續快速放量，化學大分子及XDC CDMO如多肽、寡核酸、XDC CDMO生産需求有望快速提升。2）隨著全球投融資逐步恢復、前端項目持續向後端延伸，小分子CDMO有望逐步恢復，建議重點關注。

2. CRO：1）2024年以來，海外CPI月度數據雖有波動，但海外有望逐步進入降息節奏，投融資改善預期有望邊際向好，且部分公司訂單已然看到恢復，預計海外收入為主的一體化CRO/CDMO及國内臨床前CRO有望迎來估值修復機會；2）源於CRO板塊受國内外投融資環境、不利因素影響較大，但隨著國内政策逐步發力，預計板塊有望逐步恢復，持續關注臨床CRO投資機會。

（來源：中泰證券20250713《創新産業鏈CRO、CDMO、上遊已走在不同階段的拐點》）

【機構：長期關注「創新+復蘇」主綫】

信達證券認為，受政策紅利釋放、臨床數據催化密集等因素影響，上周創新藥投資熱情持續。加速創新藥評審、構建創新藥多元支付體係、促進創新藥合理應用等措施有望激發醫藥創新活力，創新仍是未來投資主綫。此外，下半年「復蘇」條綫也值得重點關注，如醫療設備招採復蘇、由全球生物科技融資回暖帶來的CXO、生命科學上遊需求恢復等。

1. 創新主綫：1）創新藥：①商業化快速放量的創新藥企；②具備較高研發亮點的創新藥企。③GLP-1創新藥。2）創新器械。

2. 復蘇主綫：1）醫療器械。2）CXO：①具備全球影響力的CXO龍頭企業；②以國内業務為主的臨床CRO龍頭；③以安評和模式動物為代表的資源型CXO；④生命科學上遊産業鏈。

（來源：信達生物20250721《把握業績高增個股，長期關注「創新+復蘇」》）

【創新藥低費率「智」選——恒生生物科技ETF（513280）】

把握港股生科創新藥全産業鏈行情，認準恒生生物科技ETF（513280），創新藥佔比較高，分佈相對均衡，不押注單一賽道，勝率、銳度更強！數據顯示，截至7月21日，在跟蹤恒生生物科技指數的ETF中，恒生生物科技ETF（513280）是唯一年内獲資金淨流入的ETF！值得注意的是，恒生生物科技ETF（513280）也是全市場管理費最低檔的港股醫藥類ETF，管理費低至0.15%/年！

【A股醫藥主綫之選——生物藥ETF（159839）】

佈局CXO、創新藥主綫行情，認準集中度更高的生物藥ETF（159839），聚焦30只行業龍頭，銳度更高、彈性更強！

注：T+0交易為當日回轉交易，以證券交易所最新交易規則為準。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。生物藥ETF屬於較高風險等級（R4）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為進取型（C4）及以上的投資者。恒生生物科技ETF屬於中等風險等級（R3）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於國證生物醫藥指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

内容來源：有連雲