2025年6月以來，A股與港股市場大金融板塊表現亮眼，保險、券商股集體發力。截至2025年7月11日，A股湘財證券、中銀證券近20日均漲近30%，國盛金控、天風證券等近20日漲超20%；港股金融股同步攀升，國泰君安國際近20日漲幅達到435.83%！中州證券、中國光大控股也早早啓動，近60日漲幅均超100%。
消息面上，財政部最新發文表示，引導保險資金長期穩健投資，進一步加強國有商業保險公司長周期考核，明確要求，進一步加強國有險企長周期考核。一方面，將淨資産收益率由「當年度指標+三年周期指標調整為「當年度指標+三年周期指標+五年周期指標」，權重分別為30%、50%、20%;另一方面將資本保值增值率由「當年度指標」調整為「當年度指標+三年周期指標+五年周期指標」，權重分別為30%、50%、20%。以降低市場波動對國有商業保險公司當年績效評價結果的影響，引導其長期投資、價值投資、穩健投資，更好發揮其長期機構投資者作用。
另外，要求國有商業保險公司要提高資産負債管理水平，加強資産和負債在期限結構、成本收益、現金流等方面四配管理，進一步優化資産配置，合理確定權益投資比例，把握好投資收益和風險平衡，實現所有者權益穩定增長和國有金融資本保值增值。
同時香港《穩定幣條例》8月生效，42家券商升級1號牌涉足虛擬資産交易，疊加滬港金融合作深化政策，引爆券商與金融科技股行情。
相關ETF方面，Wind數據顯示，截至2025年7月11日，港股通非銀ETF(513750)強勢收漲3.34%，單周漲幅超6%，2025年以來漲幅達34.15%。
規模方面表現亮眼，截至7月11日，港股通非銀ETF(513750)規模逼近70億元，達到68.61億元。拉長時間來看，6月以來該基金備受市場關注，規模暴增約3倍；資金流向方面，6月以來該基金累計「吸金」45.72億元。
港股非銀ETF緊密跟蹤中證港股通非銀行金融主題指數，該指數聚焦港股通範圍内的保險、證券等非銀金融企業，覆蓋不超過50家成分股，其中保險行業權重超60%，是反映港股非銀板塊走勢的核心指標。
數據顯示，截至2025年7月11日，中證港股通非銀行金融主題指數前十大權重股分別為中國平安、香港交易所、友邦保險、中國人壽、中國太保、中國財險、中國人民保險集團、新華保險、中信證券、山高控股，前十大權重股合計佔比78.43%。
對於此輪非銀板塊行情，天風證券總結：第一，此次上漲「内生動力」佔據主導。「924行情」以「外部催化」為主導，此次突然性的外部政策刺激較小。此次行情政策並非密集，而是緩步推動市場形成共識，指數的上漲更應理解為「增量資金持續入場情況下，指數自發形成的向上突破」。第二，此次非銀板塊更應注重結構政策推動下，長期邏輯帶動的預期改善。「924行情」以宏觀政策為主導，政策推動風險偏好修復，帶來非銀板塊整體的估值修復。此次行情政策更加具象，更應注重於結構政策推動下alpha層面的行情，尋找長期邏輯支撐下的增量是核心。
保險行業投資邏輯，中國銀河證券指出，在低利率環境下，權益資産配置比例的提高將顯著改善投資收益率，疊加保費收入持續回暖帶來的規模效應，預計將帶動保險行業整體盈利水平提升。特別是在監管部門鼓勵中長期資金入市的政策支持下，險資通過優化權益資産配置結構，有望實現投資收益的穩步增長，從而推動行業盈利預期持續向好。
港股通非銀ETF(513750)：市場首只且唯一一只跟蹤港股非銀指數的ETF，不受QDII額度限制；其中牛市「第二旗手」保險佔比超6成。從港股通證券範圍中選取符合非銀行金融主題的不超過50家上市公司證券作為指數樣本，以反映港股通範圍内非銀行金融主題上市公司的整體表現。場外聯接(A類：020500；C類：020501)。
内容來源：有連雲
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