國開債券ETF(159651)交投活躍，機構：10國債-存單利差可能重新定價

截至2025年7月11日 10:44，國開債券ETF(159651)多空膠著，最新報價106.23元。拉長時間看，截至2025年7月10日，國開債券ETF近1年累計上漲1.86%。

流動性方面，國開債券ETF盤中換手1.19%，成交1046.36萬元。拉長時間看，截至7月10日，國開債券ETF近1年日均成交5.34億元。

截至7月10日，國開債券ETF近2年淨值上漲4.59%。從收益能力看，截至2025年7月10日，國開債券ETF自成立以來，最長連漲月數為15個月，最長連漲漲幅為3.90%，漲跌月數比為28/5，年盈利百分比為100.00%，月盈利概率為88.23%，歷史持有2年盈利概率為100.00%。

回撤方面，截至2025年7月10日，國開債券ETF近半年最大回撤0.41%，相對基準回撤0.26%。回撤後修復天數為61天。

費率方面，國開債券ETF管理費率為0.15%，託管費率為0.05%，費率在可比基金中最低。

跟蹤精度方面，截至2025年7月10日，國開債券ETF近1月跟蹤誤差為0.010%，在可比基金中跟蹤精度最高。

國開債券ETF緊密跟蹤中債-0-3年國開行債券指數(總值)財富指數，中債-0-3 年國開行債券指數隸屬於中債總指數族分類，該指數成分券包括國家開發銀行在境内公開發行且上市流通的待償期 3 年以内（包含 3 年）的政策性銀行債，可作為投資該類債券的業績基準和標的指數。

消息面上：股債跷跷板行情再現對債市壓制較大。機構指出，當前有幾個特徵要明確。

1.從底本邏輯，DDM模型來看，當前股、債的分子端均沒有顯著變化，而分母端變化導致的股債波動則應是同向的，因此從理論上講長期中股債跷跷板負相關性應該是有限的，不會出現權益走強債市大幅上行。

2、但當前股市的持續強勢使得股債性價比出現逆轉，2024年推動債市持續走強的投機資金和邊際定價力量逐步流失。表現為10債的carry需求增加，30年主導力量下降，結構策略盛行等。

3、這可能會使得10年期國債作為中樞，出現重新定價，與存單之間的利差會有所走擴（保守估計走擴5-10bp）。表現為當存單利率上行時，現券跌幅更大，而當存單利率下行時，現券跟漲幅度有限。

今日債市的單邊走弱也存在對政策的過度預期，考慮到當前利差較擴，若債市有所修復超長端可能存在一定的博弈機會。但若債市持續走弱，可能會傳導至信用債側，信用債資金避險下，2-5年國開性價比提升。

内容來源：有連雲