商保目錄「靴子落地」，高價創新藥迎新出路？港股通創新藥ETF(159570)回調近3%！資金狂湧，盤中大舉淨流入3億元！

繼昨日收漲超4%後，港股通創新藥ETF(159570)今日回調2.81%，成交額迅速超9億元！資金狂湧，港股通創新藥ETF(159570)盤中大舉淨流入近3億元，最新規模近78億元強勢領跑同類！值得關注的是，2025上半年，港股通創新藥ETF(159570)標的指數以62.78%的漲幅全市場領先！

港股通創新藥ETF(159570)標的指數成分股多數飄紅：三生制藥漲超9%，石藥集團、中國生物制藥漲超4%，榮昌生物漲超3%，信達生物漲超2%，康方生物微漲。下跌方面，歐康維視生物跌超9%，百濟神州微跌。

消息面上，6月30日，醫保局聯合衛生健康委出台《支持創新藥高質量發展的若幹措施》。7月1日，醫保局召開新聞發佈會，介紹《若幹措施》，從五方面提出16條舉措對創新藥研發、準入、入院使用和商保多元支付等進行支持。

據報道，此次會議聚焦兩大議題：一是靴子落地，首次增設「商業健康保險創新藥目錄」；二是從研發、醫保準入、臨床方面支持「差異化」創新，另外還有2025年醫保目錄調整工作問題。

業内人士認為，這場會議標誌著商保進入實質性推進階段，也為2025年即將到來的醫保談判變化「背書」。一個更大的意義是：未來對於稀缺、靶向等創新藥，如高價創新藥，可以通過進入商保目錄，將成為另一個重要準入路徑。可以預見的是，醫保與商保目錄的聯動，將縮短高價創新藥市場放量周期，重構創新藥支付生態。

【中信：政策支持創新藥發展，醫藥創新動能加速】

中信證券認為，延續2025年下半年投資策略觀點，擁抱創新驅動和國際化+自主可控+院外營銷模式改革將是下半年相對更有確定性的佈局方向。考慮到創新藥板塊除海外斬獲外，新增國内政策大力支持，中信證券認為醫藥真創新和真國際化時代將迎來回報，有望帶動板塊穩步向上。

根據醫保局，2018-2024年我國1類創新藥獲批上市數量呈現明顯上升趨勢，2024年獲批數量達48種，是2018年的5倍以上，今年上半年已近40種，井噴效應明顯。2018以來，共有149個創新藥（主要是1類創新藥）納入醫保目錄，佔新增藥品數量的17%。截至今年5月底，協議期内談判藥醫保基金支出已達4100億元，帶動藥品銷售金額超6000億元。

當同質化競爭、支付能力落差、入院難等問題仍制約産業發展時，《若幹措施》有望更好引導生物醫藥産業發展方向，避免陷入内卷化競爭。政策在真支持創新基礎上，進一步提出支持真創新、支持差異化創新，有利於進一步完善支持創新藥高質量發展。

值得關注的是，商保的發展勢在必行，商保目錄的制定在其中有指導作用。商保公司和企業主導的、醫保部門參與的創新藥市場化定價對於産業發展是一劑強心針，將打開我國的創新藥支付空間；DRG/DIP的除外支付和入院推廣是創新藥在國内發展的抓手，對此，《若幹措施》也均有涉及，核心亮點總結如下：

1）支付端：首次增設「商業健康保險創新藥目錄」，形成「基本醫保保基礎、商保目錄促創新」的分級保障機制，促進創新藥全球市場發展。具體來看：

① 充分運用藥物經濟學、衛生技術評估等技術方法，綜合考慮醫保基金承受能力、臨床需求、患者獲益、市場競爭、研發投入等因素，由醫保部門與創新藥企業談判形成與中國國情和市場地位相匹配、符合藥品臨床價值的醫保支付標準。

② 增設商業健康保險創新藥品目錄，重點納入創新程度高、臨床價值大、患者獲益顯著且超出基本醫保保障範圍的創新藥，推薦商業健康保險和醫療互助等多層次醫療保障體係參考使用。通過協商合理確定商保創新藥目錄内藥品結算價，探索更嚴格的價格保密機制。商保創新藥目錄内藥品不計入基本醫保自費率指標和集採中選可替代品種監測的範圍。

③ 優化續約規則，允許醫保目錄内創新藥在銷售超出預期、增加適應症等觸發降價的情況下，通過談判合理調整醫保支付標準，可不高於簡易續約規定的降幅，穩定企業預期。醫藥企業向非醫保定點醫藥機構供應藥品不受醫保支付標準限制。

④ 鼓勵引導有條件的地區探索面向東南亞、中亞和其他共建「一帶一路」國家搭建全球創新藥交易平台，加強國際推廣。支持創新藥企業借助我國香港、澳門相關優勢，促進中國創新藥走向世界。鼓勵更多創新藥進入中國市場，更好滿足群眾用藥需求。

2）研發端：支持醫保數據用於創新藥研發，鼓勵商業健康保險擴大創新藥投資規模，加強藥品目錄準入政策指導。《若幹措施》提出：

① 探索為創新藥研發提供必要的醫保數據服務。依託全國統一的醫保信息平台，做好疾病譜、臨床用藥需求等數據歸集和分析，開發適配創新藥研發需求的數據産品，支持醫藥企業、科研院所、醫療機構等合理確定研發方向、佈局研發管綫，提升創新效率。

② 加強藥品目錄準入政策指導。優化醫保部門企業接待機制，暢通醫保部門與創新藥企業溝通交流渠道，有針對性加強創新藥在藥品目錄準入方面的政策指導。上市申請獲得國家藥品監管部門受理的創新藥，企業可同步申請醫保部門給予點對點政策指導。

3）應用端：優化藥品掛網程序，推動創新藥加快進入定點醫藥機構，完善創新藥醫保支付管理。具體措施如下：

① 納入醫保目錄和商保創新藥目錄的創新藥，可按規定實行直接掛網，落實聯審通辦，採取申報溝通前置、簡化資料要求、縮短辦理流程、省域間快速協同等支持措施，提高掛網環節全流程服務效率。

② 鼓勵醫保定點醫療機構於藥品目錄更新後合理用藥，醫保目錄内談判藥品和商保創新藥目錄内藥品可不受「一品兩規」限制。鼓勵行業學（協）會、醫療機構總結創新藥使用經驗，開展創新藥臨床使用培訓，指導醫師合理使用。

③ 對合理使用醫保目錄内創新藥的病例，不適合按病種標準支付的，支持醫療機構自主申報特例單議。

（來源：中信證券20250702《醫療健康|政策支持創新藥發展，醫藥創新動能加速》）

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。港股通創新藥ETF（159570）屬於中等風險等級（R3）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

内容來源：有連雲