創新藥火熱繼續！同類規模和流動性領先的港股通創新藥ETF(159570)回調大舉攬金！機構：三大因素共振，2025年是創新藥至少3年行情的起點！

今日，港股多數回調。港股通創新藥ETF(159570)沖高回落，現跌0.21%，成交額超9億元，流動性持續大幅領先同類。資金繼續狂湧，港股通創新藥ETF(159570)盤中再獲淨申購1.47億元，近3日已累計獲得資金淨申購3.85億元，加上今天已經連續4日吸金超5.3億元，最新基金規模達41.44億元同樣領跑同類！

港股通創新藥ETF(159570)標的指數成分股漲跌互現：綠葉制藥漲超3%，三生制藥漲超2%，石藥集團漲超1%。下跌方面，康方生物、百濟神州跌超1%，信達生物微跌。

海外消息方面，醫藥魔方認為，關稅焦慮下，美國正「搶購」中國創新藥。過去兩年license-out潮起，跨國藥企在接二連三的BD中逐步建立起了對中國創新藥的認可和信任，以及真金白銀的「買單」。據Stifel的報告，2023年和2024年，大型制藥公司授權引進的藥品中，約30%來自中國生物技術公司，而此前兩年這一比例僅為12%。數據統計顯示，2024年美國生物醫藥行業TOP10融資中，有4家是中國創新藥企的海外NewCo，或美國Biotech在引進中國資産時同步完成的融資。更重要的是，中國創新藥資産不僅「物美」，而且「價廉」。據醫藥魔方數據庫，全球創新藥授權許可交易首付款TOP10中，而中國創新藥license-out榜上無名。

【機構：三大因素共振，2025年為創新藥至少3年行情的元年】

東吳證券表示，2025年為創新藥至少3年行情的元年，主要受到三大因素共振：

1. 其一創新藥重磅BD有序落地，首付款屢創新高。MNC從外部購買分子，中國的佔比從2017年的0%約提升至42%，美國成為中國BD出海的最活躍市場之一，三生制藥PD1/VEGF雙抗與輝瑞首付款高達12.5億美金，再創創新藥與MNC合作紀錄。隨在國内患者多臨床成本低、康方生物AK112國内臨床數據在海外可以復數、科創板等IPO及再融資重啓等因素推動，BD數量將會持續爆發、其價格/價值有望向歐美看齊。

2. 其二2025年百濟神州、信達生物生物扭虧、2026年更多公司盈利。營收方面，兩市公司營收均保持高速穩定增長。港股創新藥公司從2018年127.8億元增長至2024年的485.3億元，2024年同比增速17.32%；A股創新藥公司從2018年的300.7億元增長至2024年的628億元，2025年Q1營收為166.8億元，同比增速21.51%。兩市創新藥公司歸母淨利潤同樣高速增長，2024年同比增長102.4%，近七年首次盈利達到2.25億元。這標誌著整個創新藥企業的高成長性，反映出行業整體從早期高投入的研發探索期向管綫成熟收獲期過渡。

3. 其三國内創新藥環境邊際變好。近期，中國創新藥閃耀ASCO會議，突破多個實體瘤瓶頸。2025 ASCO會議共有來自中國的70+項口頭報告，數量創下歷史新高。184項ADC管綫相關研究入選，其中89項來自中國，約佔總體的48.4%。中國企業發佈雙抗研究約34項，佔整體雙抗研究的比例約49%。估值方面，國内創新藥估值仍被低估。國内創新藥百濟神州、信達生物、榮昌生物、再鼎醫藥、諾誠健華、和黃醫藥等8家PS（TTM）均值約9.7倍，同期美股VRTX、ARGX、BNTX、INSM、ASND、CORT等8家PS（TTM）均值約18倍。

（來源：東吳證券20250605《創新藥行業專題研究報告：創新突破，出海拓疆》）

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港股通創新藥ETF（159570）特點鮮明：

更純粹的創新藥（高達85%的創新藥權重佔比，全市場醫藥類指數中更高）；

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。港股通創新藥ETF（159570）屬於中等風險等級（R3）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

内容來源：有連雲