資金高低切換明顯，低估值消費板塊今日逆市上漲！規模最大的消費ETF(159928)漲超1.6%，盤中成交額超4.4億已超昨日全天！

今日，白酒板塊強勢反彈！迎駕貢酒漲超5%，引領板塊上漲，泸州老窖、今世緣、山西汾酒、古井貢酒、五糧液緊隨其後，早盤漲幅均在3%以上。

資料顯示，全市場規模、流動性領先的消費ETF（159928）白酒股權重近40%。今日，消費ETF（159928）盤中漲1.66%，成交額超4億元已超昨日全天！資金面上，近5日有3日獲資金淨流入，近20日更是「吸金」超9.5億元！ 

指數成分股多數飄紅：新諾威漲超6%，泸州老窖、今世緣、安琪酵母漲超4%，山西汾酒漲超3%，五糧液、伊利股份漲超2%，貴州茅台漲近2%，古井貢酒、青島啤酒、海天味業漲超1%，東鵬飲料、珀萊雅、洋河股份微漲。

基本面與估值角度，一方面指數利潤創了新高，另一方面估值仍處於近10年低位。去年前三季度，消費ETF指數成份股合計的歸母淨利潤達1919億元，創歷史新高，同比增長29.44%。與此同時，截至2月26日，指數的最新市盈率為20.25倍，近十年估值分位數為0.58%，比近10年超99%的時間便宜！消費ETF（159928）的估值性價比進一步凸顯。

在積極政策催化下，消費有望持續復蘇。2月10日重要會議提出：提振消費是擴大内需、做大做強國内大循環的重中之重。要擴大文體旅遊消費，推動冰雪消費，支持新型消費加快發展，促進「人工智能+消費」等，持續打造消費新産品新場景新熱點。此外，有關部門制定《關於增開銀發旅遊列車 促進服務消費發展的行動計劃》。目前，我國老年人口數量已達3億，增開銀發旅遊列車對優化「一老一小」服務供給，擴大服務消費具有積極意義。

國泰君安指出，當前白酒仍處産業周期尋底階段，行業供需背離度持續上升，庫存周期仍在推進。全年來看，産業已達渠道利潤底，後續將迎來庫存底和業績底，2025年第二季度是全年壓力測試關鍵節點，企業分化或進一步加劇。2025年白酒主綫在於份額邏輯。個股股價表現本質上是産業周期下行與個股成長邏輯的重塑。白酒在産業周期底部呈明顯存量競爭，從「量價齊升」變為「量升價跌」，企業成長更多依靠獲取行業份額及擠佔競品，呈現明顯份額邏輯。獲取市場份額需強品牌、大産能，産品綫豐富尤其是腰部價位帶卡位，以及較強組織效率和渠道架構。

國泰君安展望後續，認為白酒板塊短期將受益於市場對地産鏈階段性企穩、消費提振等樂觀預期，有望實現階段性估值提振，有業績支撐、強基本面企業有望領漲，後續或擴散至高彈性標的。中期維度，産業需經歷庫存周期去庫階段，具備份額邏輯、能持續提升市佔率的企業有望保持超額收益，行業要經歷渠道利潤底、庫存底和業績底，實現供需均衡後，份額邏輯充分演繹，板塊從「高成長、順周期」轉變為「穩增長、高分紅」。（來源：國泰君安證券20250225《白酒行業更新報告：周期尋底，份額優先》）

德邦證券認為，大眾品方面，長期邏輯不變：（1）啤酒：隨著刺激消費係列政策出台，終端需求有望改善，餐飲等現飲場景的恢復有望帶動啤酒結構升級延續。（2）餐飲供應鏈：板塊整體2024年業績承壓，期待後續終端需求回暖。目前大部分公司估值水平已處歷史較低水平，安全邊際充足。後續期待伴隨政策面促進終端消費，公司業績能夠築底反彈。（3）休閑零食：渠道紅利仍存，看好板塊成長性。伴隨量販零食、社交電商、會員店渠道和傳統商超改革的積極發展，頭部高勢能企業成長韌性依舊，後續依舊有望帶來業績超預期的可能性。（4）乳制品：2024上半年伊利和蒙牛在出貨節奏上均有所放緩，保持渠道與終端庫存的合理水平。（來源：德邦證券20250224《食品飲料行業周報：政策預期向好，重視低位佈局機會》）

【一鍵佈局白酒&畜牧等剛需板塊】

中證主要消費指數作為消費大板塊中的剛需、内需屬性板塊，具有明顯的穿越經濟周期的盈利韌性，加之前期已經歷了較大幅度的回調，負面預期表達較為充分。長期來看，隨著收入預期加強、失業率趨於穩定的情況下，居民儲蓄有望釋放，居民部門槓桿率或將提升，消費增長潛力有望增強，板塊龍頭的投資機遇備受關注。

消費ETF（159928）作為跟蹤中證主要消費指數的王牌産品，是全市場規模領先的消費ETF，同時也是流動性更優的消費ETF。指數成分股覆蓋人們日常生活必須的消費品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧養殖、調味品行業龍頭，截至2月26日，前十大成分股權重佔比高達66.5%，其中5只白酒龍頭股（貴州茅台、五糧液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共佔比35.78%，養豬大戶牧原股份、溫氏股份佔比12.94%，其他權重股還包括：乳制品龍頭伊利股份（10.1%），調味品龍頭海天味業（4.65%）和飲料龍頭東鵬飲料（3.03%）。

關注消費板塊，相關産品消費ETF（159928），場外聯接（A類：000248；C類：012857）。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。消費ETF（159928）屬於較高風險等級（R4）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為進取型（C4）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。

内容來源：有連雲