以太坊上漲動力不足？ETF上市首月淨流出超4億美元，鏈上多數指標持續低迷

作者：Nancy，PANews

眼下，以太坊現貨ETF遭遇資金大幅外流的同時，ETH價格弱勢下行、交易活動低迷等多重疲軟態勢令市場對以太坊信心不斷受挫。

上市首月「失血」超4.3億美元，資金流出勢頭放緩

成交量是市場情緒的直接體現與投資風向標，當前，美國九只以太坊現貨ETF的購買力不足，大額資金的撤退也在一定程度上反映出市場對以太坊短期走勢的不確定性和擔憂。

上市首月，根據SoSoValue數據顯示，截至8月19日，以太坊現貨ETF總資産淨值達73億美元，淨資産比率（市值較以太坊總市值佔比）為2.32%。其中，市場規模排名前三的ETF分別是灰度的ETHE（44.8億美元，佔比1.54%）、灰度迷你ETF ETH（9.5億美元，佔比0.3%）以及貝萊德的ETHA（8.4億美元，佔比0.27%）。

且相比於同期比特幣現貨ETF資金撤退步伐放緩，以太坊現貨ETF卻尚未扭轉資金持續外流的局面。Farside Investors數據顯示，截至8月19日，這些以太坊現貨ETF已累計淨流出超4.3億美元。其中，灰度的ETHE為「失血」主陣營。Farside Investors數據顯示，ETHE在過去一個月有高達24.3億美元的資金撤離。

反觀貝萊德的ETHA、富達的FETH以及Bitwise的ETHW則成為「吸金」主力軍。Farside Investors統計數據顯示，截至8月19日，ETHA、FETH和ETHW的淨流入量分別超9.7億美元、3.6億美元和3億美元，佔以太坊現貨ETF累計淨流入總量（約20億美元）的82.5%。

盡管以太坊現貨ETF整體呈現大幅淨流出態勢，但從每周資金流向來看，這些ETF在上市後的四個交易周裡資金流出開始明顯放緩，已連續三周回落。SoSoValue數據顯示，除了首周「失血」最為嚴重，達3.4億美元，這些ETF之後的流出規模已逐漸收窄並在第三周首次呈現正增長，淨流入約1億美元，但主要是受ETHA推動。

資金進場表現不佳之下，以太坊及其現貨ETF的價格走勢亦不容樂觀。根據CoinGecko數據顯示，截至8月20日，ETH價格較今年峰值下跌約34.2%，已回落至2月初水平。且根據PANews統計，自上綫迄今，九只以太坊現貨ETF的價格平均下跌約21.7%，其中ETHE、ETHA和ETHW略超均值。

質押或改善ETF資金嚴重外溢困局，多因素抑制價格上漲

「大量資金流出導致以太坊相對於比特幣表現不佳，即便是像貝萊德iShares以太坊信託這樣的新型以太坊ETF出現了一些積極的資金流入，但像灰度ETHE這樣的老牌産品卻面臨大量資金流出，而Jump Trading等主要做市商的激進抛售更是加劇了這一趨勢。」Bitfinex Alpha在最新報告指出。

該報告還認為，隨著以太坊ETF在表現和資金流出方面面臨挑戰，未來幾個月對其能否恢復並持續吸引投資者興趣將至關重要。更廣泛的宏觀經濟環境和美聯儲潛在的降息等關鍵因素將顯著影響以太坊和比特幣ETF的未來資金流動和市場動態。

不過，以太坊現貨ETF的質押功能引入或將讓ETH更具吸引力，從而改善當下資金流出的局面。據富達數字資産管理部門主管Cynthia Lo Bessette近期表示，雖然SEC尚未批準可以質押ETH的ETF，但這種情況可能會在未來發生變化，因為質押是以太坊生態係統的重要組成部分，也是以太坊投資機會的重要組成部分。其認為更多的是時間問題，而不是是否發生的問題，富達團隊已經與SEC工作人員進行了建設性對話，討論將質押ETH ETF推向市場的可能性。

除了ETF資金持續流出外，價ETH/BTC匯率新低、Gas費跌至低谷等關鍵指標也打擊著市場信心。隨著以太坊價格的持續下行，導致ETH/BTC匯率在近一段時間最低跌至0.042，創下三年新低，不少多頭也開始減倉或認輸止損。且Etherscan還數據顯示，以太坊網絡Gas費在近期連續多日下降至1gwei下方，為數年最低水平。加密分析公司Kaiko Research報告對此解釋稱，由於Layer 2活動增加以及3月份的Dencun升級降低了Layer2交易費用，以太坊Gas費最近觸及五年來的最低點。

該報告認為，這一費用降低對以太坊産生了重要影響，因為較低的費用意味著銷毀的ETH減少，從而導致代幣供應量增加，可能會在短期内抑制潛在的價格上漲。根據Ultrasound.money最新數據顯示，以太坊供應量已增加至約1.2028億枚ETH，其中過去30天内供應量增加了77,091枚ETH。通過銷毀機制銷毀了19,438枚ETH，導致淨供應量增加約60,712枚ETH，供應量增長率為每年0.61%。

業内人士看好未來增長空間

在悲觀情緒蔓延的當下，多位業内人士也對以太坊價格的走向做出預測，他們普遍看好以太坊未來的增長空間。

MN Trading創始人Michaël van de Poppe日前於社交平台發文表示，被比特幣分割的山寨幣市值仍可能大幅突破。如果其向上反彈，它將證實看漲背離，以及市場正在轉向以太坊生態，而不是比特幣。

Into The Cryptoverse創始人Benjamin Cowen認為，比特幣最早將在9月或最晚在12月向60%的比特幣的主導地位（市佔率）「邁出最後一步」，以太坊和許多其他加密貨幣都有發展空間。在「主要的山寨幣季」，比如2021年，比特幣的主導地位傾向於下降，但在市場轉熊後「緩慢」恢復到之前的水平。

CryptoQuant分析師 Burak Kesmeci則發文表示，2個不同的鏈上指標可能表明目前正處於ETH回調的後期階段。當前數據顯示，以太坊的買家正在逐漸恢復力量。然而，這只是暫時的反彈，還是由多頭主導的強勁反彈的開始，時間將會證明。

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