淨利倒退、目標價下調……身患「三高」的騰訊還能進軍元宇宙？

　　11月11日，騰訊控股低開低走，盤中跌幅一度超過3%。消息面上，騰訊日前公佈了三季度財報，這一消息甚至一度沖上了熱搜榜單。

　　三季度業績低於預期，目標價遭下調

　　消息面上，11月10日收盤後，騰訊發佈了2021年第三季度財報。報告期内，公司實現營收1423億元，同比增長13%；歸屬於公司權益持有人的淨利潤為395億元，同比增長3%，同比增速較此前幾個季度單季同比增速明顯下滑。

　　但是，騰訊的Non-IFRS(調整後淨利潤)為317.51億元，同比下降2%，這也是騰訊近十年首次出現淨利潤同比下滑。

　　收入及盈利均低於市場預期，調整後淨利潤更是10年來首次倒退，對此，野村證券發表報告表示，騰訊第三季收入低市場原預期2%、非國際財務報告準則純利低市場原預期3%，重申對騰訊買入評級，下調其目標價，由原來621港元降至586港元。下調對騰訊今明兩年收入預測各2%及5%，下調對其明年每股盈利預測6%。

　　此外，瑞信將騰訊目標價降至615元，中金亦降低騰訊目標價至549元。

　　廣告收入受阻，核心業務成本增加

　　回溯各項收支，騰訊此次業績問題主要在於收入端，尤其是廣告收入影響。騰訊第三季度網絡廣告收入225億元人民幣，不及市場預期的245.6億元，較去年同期上升5%，但在第二季度這一收入按年升23%。

　　目前來看，騰訊管理層亦對廣告業務前景審慎，在監管及宏觀經濟放慢的背景下，騰訊廣告業務的影響或許會在未來數季中持續。

　　此外，調整後淨利潤撇除了若幹一次性及非現金項目的影響，體現的是公司核心業務的業績。營收增長的情況下，騰訊在調整後淨利潤出現下滑，反映出的是其核心業務成本的增加。

　　財報顯示，騰訊三季度的銷售及市場推廣開支費用為104.35%，同比增長16.98%；一般及行政開支為238.62億元，同比增長38.82%。這幾部分成本的增長，也是拖累騰訊淨利下滑的主要原因。

　　市場高度關注的遊戲業務方面，騰訊第三季度遊戲收入449億元，同比增長8.4%，9月騰訊國内未成年人遊戲流水佔比下降至1.1%，去年同期為4.8%；遊戲時長佔比下降至0.7%，去年同期為6.4%。可見騰訊在防沉迷措施上下了不少功夫。

　　員工福利再升級，人均月薪達8萬元

　　作為互聯網大廠，騰訊的員工薪酬一直引動著網友關注，月前有報道稱騰訊2022屆校招年薪40萬起步，直接較去年同期暴漲30%。令一眾網友直呼：“有鵝選鵝，無鵝延畢，延畢無鵝，建議讀博，畢業再鵝”。

　　日前，騰訊剛剛發佈消息稱再度全面升級員工“職業裡程碑”關懷方案，從過去的三個節點升級為六個，每五年發放一次福利。在三季度財報中，騰訊也透露了員工薪資。

　　截止2021年9月30日，騰訊共有107348名員工，同比增38.39%，第三季度的總酬金成本為人民幣259.63億元，同比增46.66%。以此計算，騰訊員工第三季度人均月薪為8.06萬元，較去年同期增加了4500元。

　　身患“三高”的騰訊正在“脫虛向實”

　　事實上，員工福利的持續升級，正表明了騰訊對於人才的重視。作為互聯網公司，人才是發展的基石，騰訊大肆招攬人才，也是其業務佈局和轉型的伏筆。

　　此次三季報顯示，在各大業務板塊中，金融科技與企業服務增幅最快，同比增長30%達到了433 億元。這證明，騰訊的收入重心不再局限於虛擬産品帶來的增值服務項，而是主動延伸到為實體産業創造價值，實現利潤的“脫虛向實”。

　　此外，猶如華為一般，在淨利下滑之下，騰訊的研發投入仍然保持創新高增長，騰訊在第三季度持續加大了新基建和研發領域的投入。第三季度，騰訊研發産生的開支達到137.3億元，創出今年單季度新高；前三個季度累計研發投入達到378.59億元，同比增長36%，已經達到了去年全年研發投入的97.1%。

　　馬化騰：擁有探索開發元宇宙的能力

　　高支出、高薪酬、高研發投入，盈利下滑的背後，是身患這“三高”的騰訊所展現出的野心。

　　為了更好的服務實體行業，騰訊“死磕”硬核科技，儲備服務産業互聯網的“尖端武器”。在剛剛結束的數字生態大會上，騰訊破天荒透露了芯片的進展，還公佈了三款自研的芯片産品進展。

　　AI推理芯片“紫霄”，視頻轉碼芯片“滄海”，智能網卡芯片，分別是針對AI計算的“紫霄”，性能相比業界提升100%；用於視頻處理的“滄海”，壓縮率相比業界提升30%以上；面向高性能網絡的智能網卡“玄靈”，性能相比業界産品提升4倍。芯片是硬件中最核心的部分，也是産業互聯網最核心的基礎設施，騰訊表示將一直進行積極探索，並做長期投入。

　　此外，對於火極一時的元宇宙，馬化騰在財報披露後的會議上表示，騰訊擁有大量探索和開發元宇宙的技術和能力。

　　資料顯示，經過多年佈局和技術投入，騰訊目前擁有亞洲規模最大的數字基礎設施，是中國首家、全球第五家運營服務器超過百萬台的公司，也是國内算力最強、日實時計算量最大的雲廠商。在如今元宇宙大火的節點，騰訊選擇公佈芯片進展，並表明了公司探索開發元宇宙的技術與能力，其背後野心已經不言而喻。

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