天风证券：给予杭可科技买入评级

2021-11-04天风证券股份有限公司李鲁靖对杭可科技进行研究并发布了研究报告《单季度扣非净利率增速快速回升，盈利能力明确改善》，本报告对杭可科技给出买入评级，当前股价为109.57元。

　　杭可科技(688006)
　　公司披露三季报，扣非净利润增速环比快速回升：公司前三季度共实现收入17.62亿元，同比增长70.96%，单季度实现收入6.87亿元，同比增62.43%；前三季度实现归母净利润为2.38亿元，同比下降22.63%，单季度归母净利润为1.12亿元，同比增0.74%；前三季度扣非净利润为2.02亿元，同比下降19.74%，单季度0.99亿元，同比增11.12%。
　　公司前瞻指标大幅增长，现金流量表质地明显改善：公司本期存货为12.09亿，同比+63.28%，环比提升20.30%，合同负债为7.54亿元，同比+9.08%，环比提升14.42%。公司本期经营性现金流为净流入2.36亿元，同比+33.80%。我们认为，存货和合同负债均有所增长意味其在手订单的增长。
　　公司盈利指标企稳回升：公司第三季度毛利率为32.77%，净利率为16.24%，扣非净利率为14.34%；而前三季度毛利率为30.11%，净利率为13.51%，扣非净利率为11.45%。公司盈利能力经历二季度短暂下降，到三季度已呈现企稳回升趋势。
　　公司营运能力基本维持稳定：公司本期存货周转天数为220天，应收账款周转天数为98天左右，而去年同期为分别为406天、95天，上一季度为211天、73天左右，存货周转速度近年来呈现加快趋势、应收账款周转速度基本维持稳定，我们认为存货周转加快的主要原因系锂电产品标准化程度逐步提升。
　　盈利预测与投资建议:考虑到公司近期业务的发展及行业景气度，上调公司收入预期，预计2021-2023年公司营业收入为25.16亿、42.83亿、56.21亿（2021、2022年前值为19.33、22.80亿）；归母净利润分别为4.29亿、6.97亿、11.05亿（2021、2022年前值为5.70、6.73亿）。对应PE101、62、39X，维持买入评级。
　　风险提示：新能源补贴超预期退坡，竞争加剧，设备单位投资额下降等

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为98.68；证券之星估值分析工具显示，杭可科技（688006）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。

〖 证券之星数据 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。