天風證券：給予杭可科技買入評級

2021-11-04天風證券股份有限公司李魯靖對杭可科技進行研究並發佈了研究報告《單季度扣非淨利率增速快速回升，盈利能力明確改善》，本報告對杭可科技給出買入評級，當前股價為109.57元。

　　杭可科技(688006)
　　公司披露三季報，扣非淨利潤增速環比快速回升：公司前三季度共實現收入17.62億元，同比增長70.96%，單季度實現收入6.87億元，同比增62.43%；前三季度實現歸母淨利潤為2.38億元，同比下降22.63%，單季度歸母淨利潤為1.12億元，同比增0.74%；前三季度扣非淨利潤為2.02億元，同比下降19.74%，單季度0.99億元，同比增11.12%。
　　公司前瞻指標大幅增長，現金流量表質地明顯改善：公司本期存貨為12.09億，同比+63.28%，環比提升20.30%，合同負債為7.54億元，同比+9.08%，環比提升14.42%。公司本期經營性現金流為淨流入2.36億元，同比+33.80%。我們認為，存貨和合同負債均有所增長意味其在手訂單的增長。
　　公司盈利指標企穩回升：公司第三季度毛利率為32.77%，淨利率為16.24%，扣非淨利率為14.34%；而前三季度毛利率為30.11%，淨利率為13.51%，扣非淨利率為11.45%。公司盈利能力經歷二季度短暫下降，到三季度已呈現企穩回升趨勢。
　　公司營運能力基本維持穩定：公司本期存貨周轉天數為220天，應收賬款周轉天數為98天左右，而去年同期為分別為406天、95天，上一季度為211天、73天左右，存貨周轉速度近年來呈現加快趨勢、應收賬款周轉速度基本維持穩定，我們認為存貨周轉加快的主要原因係鋰電産品標準化程度逐步提升。
　　盈利預測與投資建議:考慮到公司近期業務的發展及行業景氣度，上調公司收入預期，預計2021-2023年公司營業收入為25.16億、42.83億、56.21億（2021、2022年前值為19.33、22.80億）；歸母淨利潤分別為4.29億、6.97億、11.05億（2021、2022年前值為5.70、6.73億）。對應PE101、62、39X，維持買入評級。
　　風險提示：新能源補貼超預期退坡，競爭加劇，設備單位投資額下降等

該股最近90天内共有16家機構給出評級，買入評級14家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為98.68；證券之星估值分析工具顯示，杭可科技（688006）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。