太平洋：給予沃爾德買入評級

2021-10-11太平洋證券股份有限公司劉國清,崔文娟對沃爾德進行研究並發佈了研究報告《刀具及人造金剛石雙輪驅動，制造及品牌協同發展》，本報告對沃爾德給出買入評級，當前股價為40.84元。

　　沃爾德(688028)
　　超硬刀具需求向好，産能釋放、新品開發推動收入增長。公司高精密超硬刀具應用於汽車行業等，超高精密超硬刀具應用於消費電子等行業，上半年以來下遊需求均在復蘇。公司持續開拓客戶，訂單明顯增長，伴隨新産能的逐步釋放，收入將持續增長。同時公司已成功研發、測試並生産微鑽産品，用於半導體配套部件、新一代5G基站高端陶瓷等，多種規格産品進入客戶供樣驗證階段。
　　人造金剛石應用領域廣泛，公司制造+品牌協同發展。人造金剛石性能優異，可作為超導材料、光功能材料、磁功能材料等。培育鑽石行業已經成為全球鑽石消費的新興選擇之一，行業數據顯示今年1-8月印度累計進口培育毛石7.08億美元、同比增長255%、滲透率5.8%，行業正在高速發展、滲透率較低、未來發展空間巨大。根據公司公告，公司微波CVD單晶金剛石的生長和高精度加工工藝逐步成熟，可滿足市場需求，量産計劃正在實施。同時公司著力打造自主品牌，今年8月28日，公司旗下高端培育鑽珠寶品牌ANNDIA已於上海黃浦區開業。
　　硬質合金刀具市場廣闊，公司擬投建産能。今年5月公司公告擬投資2.1億元建設塗層硬質合金數控刀片、金屬陶瓷數控刀片産能，項目建成後預計將實現年産塗層硬質合金數控刀片及金屬陶瓷數控刀片2800萬片。
　　盈利預測與投資建議：預計2021年-2023年公司營業收入分別為3.40億元、5.33億元、7.93億元，歸母淨利潤分別為0.66億元、1.00億元和1.38億元，對應EPS分別為0.82元、1.25元和1.72元，首次覆蓋給予“買入”評級。
　　風險提示：培育鑽石行業發展不及預期，刀具業務發展不及預期。