拉閘限電下的投資機會及能源行業基本面

　　一切市場現象都可以落實到供需上

　　這段時間的有關限電現象的解讀五花八門，一時間各種陰謀論橫行，一些所謂自媒體大肆宣揚“所謂的 “大棋論”，將限電說成是“國家在下一盤大棋”，稱這背後是“一場國際大宗商品定價權爭奪戰”“一場國與國之間的金融戰””這類觀點槽點太多，在此證星研究院不想再對這些錯誤的觀點進行展開論述。

　　這裡直接引用央視的話：“此輪多地限電主要還是受全國性煤炭緊缺、燃煤成本與基準電價嚴重倒掛、聯絡綫淨受能力下降等因素影響。當前國内動力煤、煉焦煤産能明顯收縮，加上煤炭進口量減少，蒙煤通關量偏低，電煤供給短缺明顯。這跟我國經濟復蘇伴生的高用電需求，顯然不匹配。另外，部分地方緊急限電，還跟沒把握好産業升級節奏、沒做好平時能源管理工作、沒跳出運動式減碳窠臼有關。”

　　一句話總結便是：短時間内供需失衡，是真的沒電了

　　1.供給端：

　　風電、光電等新能源的發展的確很值得讓人期待，但是短時間内我國電力供給結構還是以火電為主體，而火電當中又以煤電佔據絕對大頭。所以火電是整個電力供應係統的壓艙石。

　　我國雖然是個富煤國家，就以2020年為例，我國煤炭産量38.4億噸，佔全球産量的51%，超過全球其他所有煤炭産量之和，煤炭進口量為3.04億噸，相較我國産量可能較少，但仍是全球最大的煤炭進口國。

　　而且今年上半年因為一些其他方面的緣故，我國大幅縮減在澳大利亞的進口量，而澳大利亞之前是我國最大的煤炭進口國，外蒙的煤炭進口也因為疫情各方面原因受到阻礙。

　　據海關總署數據中國1-8月煤炭進口量同比減少10.3% ，而同期我國的原煤産量為26億噸，同比僅增長4.4%，供給端受到一定的壓制，且煤炭的産能擴張還受到我國能源策略的一些約束。

　　2.需求端

　　而電力用量的快速增長就是國外受制於疫情的原因，産業鏈恢復尚需時間，而我國作為最快從疫情中恢復的國家，内需外需在逐漸復蘇，尤其是國外産能受限的情況下，我國充分擔當了“世界工廠”的重任，出口訂單需求旺盛，但這也造成一個後果就是，企業為了搶出口訂單，産能拉滿，而且還有新能源汽車的産品的新增需求。

　　據國家能源局公佈的數據顯示，前8個月，全社會用電量累計54704億千瓦時，同比增長13.8%。而在同期原煤國内産量同比增長僅4.4%，進口同比下降10.3%的情況下，産生的結果就是“煤不夠用了”。電廠煤炭庫存急劇下降，全國重點電廠存煤可用天數則降至10.3天，遠低於淡季時20天的紅綫要求。

　　那當前的煤炭需求究竟緊張到了什麼程度呢, 如近期相關數據顯示5500大卡動力煤大約都超過了1000元/噸，這就意味著一個電廠發一度電成本都要超過三毛錢，不考慮長協價，未來發電都是虧錢的，在上網電價沒有大幅度提升的情況下發一度電就虧一度電。

　　所以，限電的原因就是在我國當前電力供給仍以火力供給為主體的情況下，煤不夠用了。為了避免這種情況，盡管當前的新能源供給還有著一定的不確定性(短期指望風光解決困境，不太實際)，但是放眼未來，新能源的大範圍應用將是大勢所趨，工廠自建電站也將會成為潮流。

　　新興能源結構下，電力的供需錯配，或可能持續較長時間。如果電力市場化之後，電價提升。那麼光伏發電站的收益也會大大提高，至於利好誰，懂得都懂。

　　這邊再引用一個學界的判斷：如果長期儲能、靈活性調配等相關的技術路綫改造都做完，100%可再生能源還是能夠達到的。