信維通信：Morgan Stanley、Goldman Sachs等43家機構於9月1日調研我司

2021年9月6日信維通信（300136）發佈公告稱：Morgan Stanley、Goldman Sachs、Brilliance Capital、Lazard Asset、Dantai Capital、華創證券、長江證券、平安資管、德邦證券、易鑫安資管、泊通投資、明亞基金、淳厚基金、永贏基金、德邦基金、睿遠基金、嘉合基金、泓德基金、格林基金、匯華理財、海富通基金、前海聖耀資本、惠正投資、明河投資、澤泰投資、英大信託、國都資管、中天證券、首創證券、國都證券、進門財經、Mashall Wace、中信證券、西南證券、景從資本、廣東佳潤、河清資本、中原股權、金華陽投資、鼎薩投資、萬方資本、澤源基金、安和資本於2021年9月1日調研我司，本次調研由董事會秘書 楊明輝,證券事務代表 伍柯瑾負責接待。

本次調研主要内容：
第一部分:公司經營情況2021年上半年,公司整體經營在戰略規劃的基礎上穩步推進,實現營業收入30.55億元,比去年同期增長約19.48%。當前,公司紹處於業務轉型優化階段,成熟業務(天綫、無綫充電、EMI/EMC)保持穩步增長,新業務(LCP、BTB、被動元件、汽車互聯産品、UWB等)呈現快速增長。今年上半年,受到消費電子淡季、原材料價格上漲較快以及新業務處於放量初期階段的影響,公司毛利率階段性承壓,隨著新業務進一步放量以及下半年消費電子旺季到來,公司盈利能力預計逐步提升。目前,公司尚處於業務轉型優化階段,但發展思路將始終保持以材料驅動業務發展,堅持“材料-->零件-->模組”一體化發展思路,公司的目標是做中國的村田。這種發展思路的核心在於材料,公司強化磁性材料、高分子材料、功能復合材料、陶瓷材料這些材料平台的能力建設,讓材料能力成為公司業務的核心驅動力。
第二部分:公司各業務經營情況的介紹當前,公司處於業務轉型優化階段,成熟業務(天綫、無綫充電、EMI/EMC)保持穩步增長,新業務(LCP、BTB、被動元件、汽車互聯産品、UWB等)呈現快速增長。在無綫充電領域,公司無綫充電業務從手機接收端逐步拓展至手機發射端、耳機、手表等各類終端應用。公司保持了無綫充電材料的領先優勢,納米晶材料、非晶材料、3D鐵氧體材料均得到客戶的認可。公司一直推進大客戶策略,已成為北美客戶、安卓係主流廠商的核心合作夥伴,合作領域不斷拓展。在北美客戶方面,今年公司鞏固了手機無綫充電接收端的核心地位與供應份額,並逐步切入了無綫耳機、手表等終端應用,後續將會進一步切入手機發射端、平板電腦等領域。在安卓係客戶方面,公司在幾個主流廠商繼續保持著領先供應地位,除了手機無綫充電接收端之外,也切入了無綫耳機、手表等終端應用,正在放量過程中。整體來看,公司無綫充電正快速拓展各類終端應用,收入規模保持著良好的增長。在LCP領域,公司將LCP作為重點拓展的新業務,經過幾年的技術沉澱,已經形成了“LCP材料-->LCP天綫-->LCP模組”一站式解決方案能力,能夠提供更多規格、更高精度、更容易調節性能、更高品質、更低成本的LCP産品。在安卓係客戶方面,公司的LCP産品早已量産,已拿到訂單的客戶涵蓋了國内、外的手機廠商,同時公司也與主流手機廠商展開LCP新項目的開發,預計未來搭載LCP的安卓係終端應用越來越多。在北美客戶方面,公司也取得突破性進展,公司按照先切入手表再攻克手機等其它終端應用的策略,且目前手機LCP也開始與北美客戶展開測試交流,爭取早日切入北美客戶的手機等應用,這將給公司帶來較大的業務空間。整體來講,公司LCP正與全球各大客戶展開交流與合作,隨著LCP業務的不斷推進,LCP業務也將不斷壯大。在BTB類連接器業務方面,公司結合自身在電磁屏蔽、電磁洩漏處理等能力的優勢,在BTB領域建立了從産品設計到産品制造的一站式解決方案能力,産品已經得到了各大客戶的認可。隨著5G時代的推進,智能手機、智能手表等各類電子終端對BTB的需求越來越大,全球市場規模大概在120億元附近,目前主要由日本廠商主導,未來國産替代的機會比較大。目前,公司正在加大BTB型號的豐富,擴大産能,開拓更多的客戶,努力實現該領域的國産替代,公司希望未來能做到20-30%的市佔率。BTB連接器是一個具有較高毛利率的業務,參照國外同行,均有不錯的毛利率表現。目前,公司BTB業務規模正在擴大過程中,毛利率水平也在逐步提升,公司努力爭取更好的盈利表現。在被動元件方面,2021年是公司在被動元件領域的戰略發展元年。公司已做相關前期籌備工作,包括材料、配方、生産工藝等方面的研究與投入,並在韓國、日本建立了研究中心,引入國内外頂尖人才,加強被動元件高端化的研究。目前,公司已通過收購聚永昶快速搭建了電阻的研究和生産平台;今年7月份,公司全資子公司益陽信維就對外投資合作發展片式多層陶瓷電容器(MLCC)項目簽署了《戰略合作協議》,共同打造高端MLCC産品基地,構建科技創新生態。公司在被動元件領域的整體戰略佈局,正在根據自身的規劃穩步推進,在持續産能投入建設的同時,加緊對銷售渠道以及客戶的開拓。隨著相關業務的發展,預計公司將與更多優質客戶建立長期穩定合作,並進一步優化産品結構,在産能快速擴充的同時,實現産能的陸續釋放。汽車互聯業務方面,公司已開拓大眾、東風本田、奔馳等國内、外多家汽車客戶,可為客戶提供車載無綫充電、車載天綫、UWB模組等産品及整合配套服務,同時也正在與十餘家主流廠商進行深入接觸。公司與現有客戶的穩定合作,將對更多品牌客戶形成示範效應,有利於擴大品牌推廣成效,切入更多汽車行業客戶,形成相關業務的新增長點。今年5月,公司也正式加入了汽車數字連接協會(CarConnectivityConsortium),加快對汽車數字鑰匙研究的推進。總體而言,公司會根據客戶的需求,在已有産業基礎上發揮主營業務優勢,積極拓展汽車互聯相關業務。整體而言,公司當下處於業務轉型優化階段,成熟業務(天綫、無綫充電、EMI/EMC)保持穩步增長,新業務(LCP、BTB、被動元件、汽車互聯産品、UWB等)呈現快速增長,各項業務保持著穩步向上的勢頭。公司在積極開拓新業務的同時,毛利率階段性承壓,隨著新業務逐步發展以及下半年消費電子旺季到來,公司的盈利能力預計逐步提升。此外,公司還將繼續積極應對外部環境變化及産業階段性挑戰所帶來的壓力,圍繞經營規劃,努力降本增效,實現經營目標。
第三部分:問答環節問題:公司後續在物聯網方面是否有更多的機會?物聯網硬件市場前景非常廣闊,公司積極開發相關産品,組建團隊開拓物聯網市場。目前,公司可為物聯網硬件提供天綫、無綫充電、EMIEMC器件、UWB天綫及模組等解決方案,已經應用於智能家居、智能音箱、智能汽車鑰匙、無人機等場景。以無人機市場為例,公司可為無人機産品提供天綫解決方案、UWB模組、EMIEMC器件等産品,幫助無人機實現更好的無綫連接與通訊。未來,公司將結合已有的産業基礎與主業優勢,進一步加大在物聯網市場的開拓力度。問題:對公司下半年及明年的經營展望?過去一兩年,公司加快業務轉型與優化,當前正處於業務轉型優化的階段,成熟業務穩步增長,新業務快速增長,預計未來新業務將成為公司成長的重要動力。今年上半年,公司收入保持穩健增長,毛利率階段性承壓。下半年,隨著新業務逐步發展以及下半年消費電子旺季到來,毛利率將逐步改善,盈利能力也會逐步提升。展望明年,公司業務在無綫充電、LCP、BTB類連接器、被動元件的帶動下,公司有望保持著良好的增長。問題:公司UWB業務佈局的情況如何?UWB技術作為一項高精度的定位技術,具有廣闊的市場前景,應用品類能覆蓋智能手機、智能門鎖、消費類穿戴、汽車等。根據公開的市場預測數據,預計2025年全球UWB市場有望達到27億美元的規模。公司看好UWB的應用前景,尤其是在物聯網領域。公司是較早切入該領域的廠商,是FiRa聯盟(UWB領域最專業最權威的組織機構)的重要成員。公司已開發了單天綫UWB模組和多天綫UWB模組,並可以為客戶提供開發套件、UWB天綫、UWB模組、UWB配件等多種形式的産品方案。公司在UWB天綫與模組上已擁有豐富的技術及專利儲備,其産品在精度、功耗、穩定性等指標處於行業領先水平。公司與NXP達成戰略合作,結合NXP與公司的渠道,共同推進UWB在IoT市場的應用,公司已經建立了明顯的卡位優勢。目前,公司正在多個領域和國内外一綫廠商聯合開發相關應用,也有很多廠商主動上門尋找與公司在UWB領域的合作。隨著未來終端市場對UWB技術需求的拓展,相關業務的增長將對公司業績形成新的支撐點。問題:天綫等成熟業務增長如何?目前,公司成熟業務包括天綫、無綫充電、EMI/EMC等業務,這些業務在材料積累、客戶認可等方面已經建立了明顯的優勢。在成熟業務中,LDS天綫和EMI/EMC器件保持著穩步增長,增長的動力從手機向平板、筆電、無綫耳機、手表等應用領域延神;無綫充電隨著新切入的終端應用越來越多,預計呈現較快的增長勢頭。問題:預計下半年原材料價格波動對公司影響?公司的方案能力從材料到工藝到産品,是垂直一體化的,用的材料也都偏更上遊,類似銅、塑膠等,基本與大宗商品的價格相接近,如果大宗商品的價格持續上漲,確實對公司的經營成本會形成一定影響。但公司對於原材料的整體用量不大,同時也會持續關注大宗商品價格的變化,採取對關鍵原材料的提前採購規劃以及優化工藝流程、加強精細化管理等措施,努力消化原材料價格波動對公司經營成本的影響。問題:MIM業務發展如何?MIM工藝非常適合用於精密復雜元件及模組的生産制造。目前公司就相關業務已取得與國内外科技公司的合作。隨著電子産品精密度越來越高,對於MIM工藝的需求也會越來越多,公司正在積極拓展北美大客戶的相關業務,整體的發展速度符合市場需求,會有一個在不同類型客戶拓展的過程,未來的貢獻量及發展速度值得期待。問題:公司的産能規劃如何?在成熟業務方面,下半年進入消費電子業務的爬坡期,公司將根據客戶需求及自身規劃有序部署、釋放産能,規模效益將逐步發揮,産能利用率逐步提高。新業務方面,正處於産能建設期,目前主要以客戶拓展為重心,隨著相關業務的規劃發展,公司將持續加大對其的建設投入,擴大産能基礎。各項業務正在按照全年規劃穩步推進。

信維通信主營業務：移動終端天綫、3G終端天綫、模組天綫、3D精密成型天綫、高性能天綫連接器、音頻模組的設計、技術開發、生産和銷售。國内商業、物資供銷業,貨物及技術進出口,國家法律法規明令禁止項目以外的其他項目。

信維通信2021中報顯示，公司主營收入30.55億元，同比上升19.48%；歸母淨利潤1.72億元，同比下降47.53%；扣非淨利潤1.27億元，同比下降56.66%；負債率44.56%，投資收益537.71萬元，財務費用-243.7萬元，毛利率18.73%。