振華科技：長江證券、興業證券等4家機構於9月1日調研我司

2021-09-03日振華科技（000733）發佈公告稱：長江證券楊晨、興業證券李博彥、進化論資産管理有限公司王忠勝、海通證券張高豔於2021-09-01日調研我司，本次調研由董事、總經理 陳剛,常務副總經理兼總會計師 潘文章,董事會秘書 孫鑫負責接待。

本次調研主要内容：
一、公司2021年中報解讀2021年上半年,公司按照董事會堅持聚焦主業,穩中求進的工作要求,緊抓下遊高可靠客戶需求增長的市場機遇,呈現了高質量發展的態勢。實現營業收入28.16億元,同比增長39.1%;實現歸屬上市公司股東的淨利潤5.15億元,同比增長118.79%;實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤4.93億元,同比增長155.93%;加權平均淨資産收益率為8.27%,同比增長3.98個百分點,公司經營質量顯著提升。主要産品業務情況:通用元件産品業務:2021年1-6月營業收入13.06億元,同比增長31.65%;淨利潤2.76億元,同比增長27.19%(剔除一次性計提統籌外費用的影響,淨利潤為3.84億元,同比增長76.5%)。半導體分立器件産品業務:2021年1-6月營業收入4.98億元,同比增長35.69%;淨利潤1.68億元,同比增長115.38%(剔除一次性計提統籌外費用的影響,淨利潤為1.98億元,同比增長153.85%)。集成電路産品業務:2021年1-6月營業收入3.29億元,同比增長93.53%;淨利潤1.15億元,同比增長139.58%。機電組件産品業務:2021年1-6月營業收入3.76億元,同比增長28.77%;淨利潤0.2億元,同比下降41.18%(剔除一次性計提統籌外費用的影響,淨利潤為0.67億元,同比增長97.06%)。鋰電池産品業務:2021年1-6月營業收入1.62億元,同比增長70.53%;淨利潤0.04億元,同比增長112.5%。
二、交流提問内容:
1.振華科技不同子公司或者不同品類産品之間的協同性如何,以及公司未來發展的規劃是什麼?公司電子元器件産品品類較多,旗下子公司相互間具備一定的牽引能力,並可在一定程度上形成産品上下遊的産業配套協同。公司未來將緊緊圍繞國家戰略,結合企業實際,進一步完善産業生態鏈,力爭在基礎研究及前瞻性、前沿性、創新性技術研究上取得突破。
2.振華科技對骨幹核心人員包括銷售人員等的激勵機制是什麼,未來公司還會有什麼具體的激勵措施?公司對本部及旗下子公司核心骨幹人員實施股票期權激勵,目前來看,效果良好,未來公司將在用人機制和激勵方式上不斷改革,通過崗位分紅、薪酬獎勵等多種方式,提高核心骨幹人員薪酬待遇,充分調動核心骨幹人員的積極性和創造性。
3.振華科技上半年利潤同比變動比較大,其中信用減值損失以及統籌外費用同比發生較大變化,如不考慮此影響,增速更快,這是否能反映出公司整體經營狀況,公司全年整體增長是否也非常樂觀?2021年1-6月,公司整體利潤增長主要得益於國内高可靠新型電子元器件應用領域提質上量剛性需求的拉動,高可靠、高附加值産品銷售佔比增加。目前公司生産經營正常,受主要産品定制化、多品種、小批量特點的影響,公司産品多為臨時性訂單,未來公司産品訂單主要取決於下遊終端客戶的需求。
4.為什麼振華微電子同行業的新雷能上半年實現了100%營收增長,300%利潤增長,湖南宏偉電子實現200%以上增長,而振華微電子上半年的營收為90%增長,利潤為140%增長。振華微電子所處行業競爭較為激烈,目前的增長幅度在行業内屬於正常水平,未來將持續加大研發投入,提升企業核心競爭力。
5.振華科技綜合毛利率跟去年同期比較,從53.4%提高到55.6%,是規模化效應還是産品結構變化?公司2021年1-6月整體毛利率提高的主要原因:一是高可靠産品銷售收入同比增長;二是高附加值産品銷售佔比增加。
6.高附加值産品有較大增幅,定價是通過招投標還是市場化競爭?公司産品定價主要是通過商務談判、比價及等方式確定。
7.振華科技毛利率跟同行比較略有差異的原因是什麼?公司産品收入結構,除高可靠産品外,還有一定比例的民用産品,導致公司整體毛利率相對低於行業内部分其他企業,從公司高可靠産品和民用産品在整體收入佔比來看,目前公司整體毛利率還是處於比較合理的區間範圍内。
8.集採政策的出台對振華科技是否有影響?産品訂單規模增長後,市場化的競價比價以及未來隨著集採政策的落地實施,勢必對公司産品價格産生一定影響。未來公司將通過持續加大研發投入,加快新産品産業化能力建設,將整體毛利率保持在合理的區間範圍内。
9.投資者對軍工企業信心不足,主要擔心業績增長的持續性?公司産品處於産業鏈上遊,公司産品訂單主要取決於下遊終端客戶的需求,公司將持續加大科技投入,著力關鍵核心技術研發以及共性技術、前沿前瞻性技術研究,加快推進産品産業化能力建設,努力提升公司持續發展的核心競爭力。
10.除了基礎元器件阻容感以外,公司後續發力點是什麼?公司將進一步完善産業生態鏈,一是加快向産業鏈前端延伸,不斷豐富MLCC介質材料、LTCC係列材料、貴金屬漿料等電子功能材料産品譜係,重點推進超微型MLCC介質材料,以及低介、高介等LTCC材料研發;二是加快向産業鏈中下遊延伸,挖掘用戶功能性替代及集成化發展需求,著力開展係統解決方案應用開發,推動公司由單一元器件産品供應商向板卡、模塊級産品及係統解決方案提供商升級,重點推進IGBT功率模塊、智能機電控制組件、電源管理模塊、多芯片係統集成SIP等産品研發。
11.公司旗下振華新雲上半年收入36%增長,利潤下降原因是什麼?公司旗下振華新雲2021年上半年受一次性計提9,986萬元統籌外費用影響,利潤同比下降。如剔除一次性計提統籌外費用的影響,振華新雲2021年上半年淨利潤同比增長74.54%。
12.介紹一下IGBT方面進展和規劃?截止2020年末,公司已完成31款IGBT産品研發,公司擁有自主知識産權的第六代IGBT芯片設計和IGBT功率模塊高可靠封裝技術,可根據産品不同應用工況優化設計産品電參數和可靠性,以滿足特種行業對高性能大功率半導體器件的需要,未來公司將持續拓展IGBT産品在特種行業領域的應用。
13.公司旗下振華永光近年來營收和利潤增速較快,除了行業因素外,還有其他原因嗎?公司旗下振華永光營收和利潤增長的原因,除下遊高可靠電子元器件用戶需求增長的市場因素外,還得益於産品譜係化較高以及新型號平面柵矽基MOS産品的産業化。
14.目前振華科技的産品交付能力如何?目前公司産品産能可以滿足客戶訂單的需求。未來隨著募投項目以及自籌資金建設項目的陸續驗收達産,將有效提升公司産品交付能力。
15.公司民品是否基本是阻容感?公司主要産品在民用領域均有應用,另外公司的高壓真空滅弧器及鋰電池等産品主要應用在民用領域。
16.上半年振華科技經營活動現金流改善,存貨應收增長的原因是什麼?2021年1-6月公司經營活動現金流量淨額為4.59億元,同比增長184.24%,主要原因:一是報告期銷售商品、提供勞務收到的現金與購買商品、接受勞務支付的現金淨額同比增加6.34億元;二是上年同期參加2019年中國電子組織的應收賬款證券化及2019年開展應收賬款保理業務的企業支付代收的客戶回款6.07億元。應收賬款增加的主要原因是上半年公司新型電子元器件板塊企業銷售規模增長,受行業特點影響,産品回款主要集中在下半年,導致應收賬款較年初增加。存貨增長的主要原因是公司上半年産品生産規模增長,導致採購的原材料及在制品較年初增加。

振華科技主營業務：自産自銷電子産品、機械産品;貿易、建築、經濟信息咨詢、技術咨詢、開發、轉讓及服務。自産自銷電子信息産品、光機電一體化産品、經濟技術服務,電力電工産品、斷路器、高低壓開關櫃、電光源産品、特種燈泡、輸配電設備。

振華科技2021中報顯示，公司主營收入28.17億元，同比上升39.1%；歸母淨利潤5.15億元，同比上升118.79%；扣非淨利潤4.93億元，同比上升155.93%；負債率36.63%，投資收益1171.33萬元，財務費用1847.13萬元，毛利率56.64%。