中達證券投資：銷售增長穩健，估值修複可期

  樂居財經訊 李禮 1月3日，中達證券投資發佈2019 年 12 月房企銷售數據點評。

  事件描述：

   2019 年 12 月房企銷售額 TOP100 房企 2019 年全年繼續保持穩定增長，銷售金額累計同比增長約 16.0%，12 月單月同比增長約14.9%。

  事件評論:

  年末銷售增速穩定，全年銷售增長穩健。2019 年 1-12 月，TOP100 房企累計實現銷售額 11.79萬億元，累計同比增長約 16.0%（前 11個月為 16.1%），12月單月同比增長約 14.9%；累計實現銷售面積 8.58 億平方米，累計同比增長約14.1%（前 11 個月為 14.8%），12 月單月同比增長約 9.3%。2019 年全年，龍頭房企實現穩健的銷售增長，明年有望繼續維持穩中有升態勢。

  大型房企全年增長穩健，中型房企累計增速較快。2019 年 12 月，大型房企單月銷售有所放緩，銷售額單月增速 7.8%；中型房企累計增速較快，1-12 月銷售額排名前 10 及排名 11-50 的房企銷售額累計增速分别 12.6%及 21.1%，較 1-11 月分别下降 0.4pct 和持平。銷售額排名前 50 的房企中，2019 年 1-12 月銷售額累計增速最快的為新希望地產（+92.3%）、中駿集團（+71.5%）、龍光地產（+60.9%）、華發股份（+58.5%）和金科集團（+51.8%）。

  行業基調保持平穩，因城施策持續推進。2019 年 12 月，地產行業調控基調維持穩定，放寬落戶及購房條件等相關政策頻出。行業整體方面，中央經濟工作會議指出，要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，全面落實因城施策，穩地價、穩房價、穩預期的長效管理調控機製，促進房地產市場平穩健康發展。地方層面，各地繼續落實因城施策，例如，深圳取消去年出台的商務公寓“只租不售”限製；鄭州放寬兩項、增加一項戶口遷入鄭州市落戶條件，租賃住房滿 1 年的也可落戶鄭州；長沙明確商品住房價格構成：即由“成本+利潤+稅金”三部分組成，其中平均利潤率為 6-8%。平穩的行業基調及趨穩的房價預期將對房地產市場形成一定支撐。

  投資建議：我們的行業首選為碧桂園、融創中國、金科股份和中國金茂。2019年全年龍頭房企銷售金額穩中有升，其中中型房企累計增速較快，千億房企已達35家。在當前的行業基調下，“因城施策”的持續推進有望為房地產市場平穩健康發展提供有力保障，為部分城市的需求提供支撐。我們預計未來一段時間整體市場基調將維持平穩，房企銷售有望繼續維持穩中有升的增長態勢，房地產行業有望迎來一定估值修復。維持行業“強於大市”評級。

  風險提示：1.行業調控及融資政策或存在一定不確定性，影響上市公司銷售業績；2.宏觀經濟波動可能對行業内企業經營造成一定影響。