閑置千億美金、減少回購 巴菲特對當前美股已無興趣？

　　上周末，伯克希爾發布財報，而其中最引人注目的部分就是公司賬面現金創下了1224億美元的曆史新高。著名財經網站The Motley Fool刊文指出，現金創紀錄的答案非常簡單：美股的過高估值使得巴菲特（Warren Buffett）找不到合適的投資和並購機會——他們已經三年半沒有進行收購交易了。

　　此外，伯克希爾今年前兩個季度均是股市上的淨賣家，且越賣越多，而且他們第二季度回購自家股票的力度也大為減弱。這一切其實都說明，對于當前的美股市場，尤其是其估值，巴菲特是持消極看法的。

　　只不過，巴菲特曆來以看好美國、力挺股票而著名，在有當下這種判斷的時候，他是不會說出來的，但是，他的行動要比語言更有說服力——

　　巴菲特是當前時代無可爭議的投資第一人。在1950年代中期，他的全部財富只有大約1萬美元，而到現在，這一數字已經增長到了超過840億美元。

　　大家必須明白的一點是，巴菲特還是一名非常慷慨的慈善家，如果不是多年以來大量大手筆的捐贈，他的財富還會比現在多得多，也許完全可以和當前的世界首富、亞馬遜的貝佐斯（Jeff Bezos）一較短長。

　　巴菲特在綜合企業伯克希爾哈撒韋首席執行官的位子上已經坐了快半個世紀，以至于他自己本身就成為了一個有趣的案例。投資世界當中，為了超越大盤，獲取財富，人們對各種各樣的方法進行了不知道多少次實驗，但是結果大多不盡人意，可是，巴菲特卻憑借著一些看似最簡單的方法達到了目標——他看重價值，投資于可靠的企業，願意長期持有。

　　比如，伯克希爾投資組合當中目前的重倉股可口可樂和富國銀行，持有時間都超過了三十年。從1965年到去年年底，伯克希爾的賬面價值總增幅達到了1091899％，天下誰能爭鋒？

　　順理成章地，巴菲特也就成為了奧馬哈的神祗，擁有了衆多的追隨者。每一年，伯克希爾的股東年會上，都會有成千上萬的股東、粉絲、媒體等等雲集在内布拉斯加州奧馬哈，聆聽巴菲特關于股市、經濟和伯克希爾表現的最新思索。除了2120億美元的龐大投資組合之外，伯克希爾還擁有幾十家子公司，以保險為核心，業務遍及諸多行業。

　　巴菲特就是投資的偶像，甚至是投資的同義詞，而他對美國經濟前景的看好，對長期眼光的強調也是衆所周知，比如下面這些經常被引用的名言就是證據。

　　“如果你不願意持有一只股票十年，那麽最好十分鍾也別持有。”

　　“前人栽樹，後人乘涼。”

　　“我們擁有衆多出色的企業的一部分，他們都由優秀的管理層管理著，我們最希望的持有周期是永遠。”

　　對美國經濟充滿信心，堅信股市在長期内可以創造巨大價值，這就是幾十年來巴菲特價值型投資方法的一個核心。

　　只不過，巴菲特偶爾也會有言行不一的時候，而這也許就是對投資者的一個無聲的警告，值得大家好好去思索。

　　上周末，伯克希爾發布了第二季度運營業績，各種數據當中最引人注目者之一就是，他們的現金和現金等價物已經膨脹到了創紀錄的1224億美元。大家都說現金為王，但是，對于一家伯克希爾這樣總是力求將資本投入商業運作的投資公司而言，這顯然不是一個他們希望的選擇。在過去，伯克希爾在資金充裕時，總是會對企業的股票進行投資，或者幹脆去收購這些企業，總之，巴菲特曾經說過，他覺得日常的現金水平在300億美元上下是最合適的。

　　那麽，伯克希爾的現金額度何以會膨脹到眼下的曆史新高？最簡單的回答就是，巴菲特和他的團隊自從三年半之前收購Precision Castparts以來，就一次像樣的並購都沒有了。巴菲特曾經明確表示，只有那些能夠讓伯克希爾的企業表現得到提升的交易，才會引起他的興趣。

　　聽起來，這似乎是一個非常合理的解釋，因為要提升伯克希爾這種重量級企業的表現，確實不是一件容易的事情。然而，這其實同樣是一個無聲的警告，說明巴菲特和他的團隊在當前的股市上沒有發現任何有足夠魅力的價值。換一句簡單的說法就是——當前股市的估值不吸引人。

　　事實上，巴菲特的警告還不單單是通過交易的阙如，通過現金的不斷膨脹表達出來的。Investor’s Business Daily的數據顯示，在第一季度當中，伯克希爾其實是一個股票淨賣家，而在第二季度當中，他們依然保持著這一身份，而且淨賣出額度還大幅提升了。這看上去顯然很不像是典型的巴菲特該做的事情，畢竟他是以長期持有而聞名的。

　　此外，伯克希爾還在第二季度當中減輕了股票回購力度，盡管觀察家們之前本來預計他們可能加大力度，但事實恰好相反。第一季度當中，伯克希爾回購交易的規模為17億美元，而第二季度迅速縮減到4億美元。

　　換言之，奧馬哈的神祗對于當前的美股市場一點興趣都提不起來。當然，巴菲特這樣想的時候，他是不會說出來的。只不過，在這樣的關鍵節點，巴菲特的行動永遠比他的言語更有說服力，投資者最好不要置若罔聞。