【趣點】8天7板！步步高（002251.SH）如何成為「翻倍妖股」？

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近日，在大盤行情震蕩萎靡之際，「寧王」市值跌破萬億、「光伏茅」閃崩跌停，而遊資熱炒的步步高卻在屢次上演「地天板」極端行情後再度漲停。

4月20日，一連兩日走出「地天板」步步高再度漲停，盤中二度炸板，但急速回封，換手率（實）為27.56%，全天成交額15.84億元。

截至最新收盤，步步高報收於11.47元/股，若從3月中旬5.53元/股低點算起，該股已然走出了翻倍「妖股」的氣質，且於近8個交易日斬獲7漲停。

然而盤後，步步高卻發佈股東減持公告稱，公司持股5%以上股東林芝騰訊於4月19日通過大宗交易方式，減持公司股份863.91萬股，減持比例為1.000007%。

風口之上，知名遊資聯手「造妖」？

管中窺豹可見一斑，步步高備受青睐的背後，卻多現知名遊資身影。

據同花順數據顯示，4月份以來，步步高總計登榜6次，分别於4月11日至12日連續2個交易日，4月14日至20日連續4個交易日依次登陸龍虎榜。擠入買賣前五交易席位中，不乏有蘇南幫、深圳幫、趙老哥、拉薩軍團等一線遊資，資金博弈亦是相當明顯。

就20日盤後龍虎榜數據顯示，前五席位中，趙老哥遊資位居第二，買入淨額4437.39萬元；東方財富證券拉薩團結路營業部則位列賣五席位，淨賣出621.58萬元。

由此可見，在遊資聯手「興風作浪」，公司屢次實現地天板、炸板等極端現象也不足為奇了。而這波爆炒的噱頭，正是源於公司搭上「零售+冷鏈物流+預製菜」多重風口。

消息面上，近期國務院頒佈了《關於加快建設全國統一大市場的意見》，具體改革便涵蓋了市場設施、要素、商品等六大領域。其後，五部門亦聯合發佈的《關於加快推進冷鏈物流運輸高質量發展的實施意見》提出，培育龍頭冷鏈物流企業，提升市場集中度。

坐落在兩大政策風口下，「零售西南王」步步高憑借著民營連鎖超市的身份，及公司旗下的冷鏈物流企業率先起飛。

據悉，4月13日公司在互動易平台表示，公司全資子公司雲通物流是全國冷鏈倉儲的百強企業，已建成多省級總倉及地區級分倉。

此外，虎年春節帶火的預製菜熱度一直略有餘溫，近期更是在首個全國公益性預製菜行業自律組織「中國預製菜產業聯盟」成立下再掀波瀾。

公告顯示，去年4月，步步高宣佈與旗下的餐飲食材B2B公司蜀海供應鏈簽訂戰略合作框架協議，雙方將在淨菜、預製菜工廠場景優化合作、前置倉物流的合作、商品聯合採購。

3月16日至今，預製菜板塊漲幅達21%，而預製菜概念股——步步高正是於此低位開始反彈，至今股價已翻倍。但無奈被遊資盯上的同時，也慘遭股東精準減持。

4月20日，步步高發佈公告，公司持股5%以上股東林芝騰訊於4月19日通過大宗交易方式，減持公司股份863.91萬股。若以19日10.43元/股收盤價計，該股東減持套現約9000萬元。

湖南商超龍頭，業績成色尚不足？

步步高始創於1995年，總部位於湖南湘潭市，2008年成功登陸深交所，是中國民營連鎖超市企業首家上市公司，主要以超市、百貨等零售業態為廣大消費者提供商品零售服務。

從地域佈局看，截止2021年上半年，公司在湖南、廣西、江西、四川等地區共開設各業態門店417家，在湖南、廣西兩省連鎖零售行業居於領先地位，坊間稱之「西南王」。

其中，湖南市場仍為公司的主要戰場，所貢獻的收入佔總營收約近6成。

作為一家傳統商超，批發零售也一直是公司主要的收入來源。細分產品劃分，步步高超市是步步高創業初期即開始發展的零售業務，亦是公司第一大主營業態，約佔公司超7成營收。而步步高百貨、步步高家電依次為公司第二及第三大業態。

不過，伴隨著商業環境的快速變革，尤其是疫情發生以來人們生活方式的改變，漸漸湧現的電商、新零售、社區團購、生鮮電商等新業態成為了人們購物生活的首選，傳統商超變革迫在眉睫。

如下表可見，步步高上市以來一直維持在正向增長的營收增速突然於2020年出現「大跳水」，營收規模相較前一年縮水超20%，而當年淨利潤亦是較上年同期下滑超35%。

反映至經營層面，財報數據顯示，2020年公司先後關閉了15家在2-3年内扭虧無望或物業無法續租的門店，並退出了虧損嚴重的重慶市場。截至2020年底，公司擁有各業態門店總計420家。

從業績表現看，2020年度公司營收規模已跌落至2016年同期水平，實現營業收入約157.36億元；實現歸母淨利潤創上市以來新低，全年盈利1.12億元。

2021年前三季度，公司實現營收105.44億元，同比下降13.87%；實現歸母淨利潤1.72億元，同比有所增加。但單季度看，2021年第三季度，公司歸母淨利潤虧損3568.71萬元。

其次，前三季度扣非淨利潤亦虧損1.66億元，這是繼二季度以來的持續性虧損。

對此，公司表示一部分原因便是，在疫情影響下，居民消費傾向下降，實體零售行業承壓較大，剛性成本上升，渠道競爭激烈，社區團購衝擊對公司業績的影響。

值得一提的是，為順應市場潮流，公司近年來也逐步實行數字化轉型及供應鏈改革。數字化方面，公司2021年新升級上線的「小步樂購」、「better 購」小程序等為主的線上業務，打造自身私域流量，同時攜手京東、餓了麽、美團等第三方平台達成合作。

後語：

總結而言，從基本面看，步步高經營業績表現不足以支撐節節攀高的股價，目前短期炒作的是消息及情緒，後續應當注意遊資獲利出逃及股東減持套現風險。

4月18日，步步高公告，公司董事會同意減持公司已回購股份（用途為用於維護公司價值及股東權益所必需的股份1257.85萬股），擬減持數量佔總股本的比例為1.456%。