【美股解碼】敵不過騰訊視頻？愛奇藝二季度業績虛了

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面對強大的騰訊視頻，疊加自身缺乏爆款提振，愛奇藝(IQ.US)二季度的經營業績有些虛。

於今年二季度，愛奇藝收入約為74.4億元，同比下降4.7%；歸屬於愛奇藝的淨利潤約6869萬元，同比大幅下降約81.2%；Non-GAAP（非美國通用會計準則）歸母淨利潤約為2.5億元，同比下滑58.5%。

業績披露後，愛奇藝股價應聲下挫，美東時間周四收跌15.58%，刷新2022年11月末以來新低。

節衣縮食難阻業績下滑

早在2022年，愛奇藝就將經營策略由此前的「市場份額優先」轉變為「盈利優先」。走上降本增效道路後，愛奇藝自2022年四季度開始持續實現盈利。

在今年一季度，愛奇藝營收未增長，但利潤逆勢提升，背後是愛奇藝近些年來持續通過降本增效來擠出利潤。今年二季度，愛奇藝繼續「節衣縮食」，但降本相對有限，以至於降本措施發揮的作用不如往日強。

今年二季度，愛奇藝的營業成本約為57億元，同比下降約1.7%；銷售、一般和行政支出為9.7億元，同比下降1%；研發費用約4.5億元，小幅增長2%。

整體看，二季度愛奇藝在降本方面不如2022年及2023年時幅度大，因此由降本拉動的利潤增長的邊際效應也正在遞減。特别是在營收下滑的背景下，今年二季度愛奇藝運營利潤和淨利潤均出現大幅下降。

對於長視頻平台而言，僅靠成本控制實現盈利並不是長久之計，最關鍵的地方其實仍在輸出優質的内容，帶動企業平穩健康增長。

缺乏爆款，騰訊搶風頭

在2022年和2023年，愛奇藝爆款内容不少，拉動了其會員收入和會員人數的增長，推動其盈利能力持續向上。

但在今年二季度，愛奇藝雖然獨播劇數量基本穩定，但沒有了《狂飙》、《長風渡》這些昔日頭部熱播劇，導致公司爆款劇集的產出顯得後勁不足。

今年上半年，愛奇藝只有《追風者》這部劇集熱度破萬，而具有良好口碑的《我的阿勒泰》未能躋身愛奇藝站内「熱度破萬」劇排行榜。同時，愛奇藝押寶的兩部大IP古裝劇《狐妖小紅娘·月紅篇》和《烈焰》的熱度表現均不及預期。

根據骨朵數據研究院，在今年上半年，在劇集數量縮減的同時，高熱度劇集的數量取得顯著增長，市場正經歷一場「質優於量」的轉變。

愛奇藝的「死敵」騰訊視頻爆款叠出，收獲了《繁花》、《與鳳行》、《玫瑰的故事》和《承歡記》等多部爆款劇集。

受益於此，騰訊視頻在今年二季度斬獲佳績，與愛奇藝糟糕的業績形成鮮明的對比。騰訊(00700.HK)近日披露的二季報中顯示，騰訊視頻上線多部熱門電視劇，帶動長視頻付費會員數同比增長13%至1.17億元；網絡廣告業務二季度的收入同比增長19%至299億元，主要受視頻號及長視頻的收入增長驅動。

愛奇藝的兩大主業成績則難言理想，二季度會員收入約為45億元，同比減少9.1%，公司表示主要是由於内容波動所致；在線廣告服務收入亦表現不佳，同比下滑2.3%至14.6億元，主要是由於品牌廣告業務的減少以及節目種類減少所致。

在核心業務數據中，愛奇藝自今年一季度起不再披露會員數等運營數據，而是將月度平均單會員收入（ARM）作為更重要的指標。此前的數據顯示，愛奇藝日均訂閱會員規模從去年一季度的1.29億，下降至去年四季度的1.003億。

對此，有分析認為，在短視頻、短劇平台以及騰訊視頻等競爭對手的衝擊下，愛奇藝在新用戶及付費會員增長方面或面臨不小挑戰。

愛奇藝管理層在業績會上表示，公司未來的重點是擴大會員規模，最終目標仍然是實現會員收入最大化。

愛奇藝化壓力為動力，其創始人、首席執行官龔宇表示，行業的充分競爭對長視頻發展具有積極意義，提升了長視頻相較其他娛樂方式的吸引力，也為公司提供了寶貴的完善公司戰術的機會。