交银国际：龙头券商受益于注册制改革和财富管理转型 首推买入中金(03908-HK)

交银国际发布报告，当前我国经济处于转型期，为适应高质量发展，需要提高直接融资的比重。该行认为，券商作为资本市场的核心中介，面临历史性的发展机遇。目前行业呈现集中化趋势，该行认为头部券商处于更有利的地位，而行业加快开放并不会改变竞争格局。

投行业务市场集中度呈提升趋势，注册制下，对于券商的定价和承销能力要求更高，考虑到头部券商在资本、合规、投研上的综合能力，其在“投行+投资”模式下更有竞争力。

在当前产品销售和配置阶段，科技的作用至关重要。该行认为中金和华泰在财富管理领域具有较好布局，向财富管理转型的成效值得期待。首次覆盖行业给予领先评级，首推买入中金(03908-HK)和华泰(06886-HK)。