疫情之下“危”中有“机” 兑吧（01753-HK）洞察行业趋势 充足现金流促可持续发展

迈入2020年第二季度，各家公司全年业绩公布得“七七八八”。受2019年宏观经济影响，总体来说此次业绩期并无太大惊喜，港股市场上的明星股例如美团，腾讯就算预告2020年业绩将受疫情影响，仍然是广大投资者追捧的对象，无非是因为这些公司「大而稳」；除了此等体量级，一些「小而美」的中小型企业2019全年业绩亦可圈可点。例如上市还未满一年，以SaaS用户运营起家的兑吧集团（01753-HK），在同业其他公司发布盈警或安全性事故的情况下，上市后的第一份年度业绩也不枉投资者期待，在同等量级公司甚至同业者都算亮眼。

保持良好的盈利能力 两大业务均呈指数性增长

翻看业绩公告，兑吧2019全年总收入约为16.52亿元（人民币，下同），较2018年增加约45 %，而根据之前的公开资料，过去4年，集团的总收入涨幅超过了30倍；经调整利润约为人民币3.4亿元，同比增加约66%；全年经调整纯利率由2018年的18%增至20.6%。

集团于公告中表示其一大业务互动广告业务的表现为业绩增长作出了主要贡献， 互动式效果广告业务收入大幅增加45.7%至人民币16.2亿元（2018年：人民币11亿元），2019年，集团共设计了14,000多个广告活动，丰富多样的互动式广告成功吸引了顾客的点击，其互动式效果广告平台的CPC模式下每次计费点击平均收入增加至人民币0.37元（2018年：人民币0.35元），而互动式效果广告业务的平均点击转化率达27.1%（2018年：26.3%）。

集团互动广告业务TOP20终端广告主中包含5家上市公司电商平台，7家上市金融企业。全年服务广告主4,015个，平均每终端广告主收入40.3万元。另外据统计，互动式效果广告平台90%的受众来自内地非一线城市。集团表示不断向低线城市渗透的广告主将加大其于互动式效果广告的投入，这将是集团未来数年的主要增长动力。

这是由于在广告市场增长放缓的大环境下，广告主整体预算有限，有效性高、转化率高的互动广告成为广告主首选。而且，随着各类互联网产品对下沉市场的不断开发，下沉市场成为效果广告市场的重要增量。兑吧的互动广告业务在数据、算法、技术和运营效率正在不断提升。作为触达下沉市场最有效的效果广告平台之一，兑吧业绩最大化受益于下沉市场广告价值的放大，保持了收入利润的高速增长。

而集团的另一大业务用户运营SaaS在2019年亦录得指数级增长，收入大幅增加146.4%至3,370万元。最开始以免费模式发展的此项业务，累计服务了超过16,000客户，并于2018年开始商业化，2019年付费客户同比增长73%至645名，包括376名App开发者（即线上企业）及269名线下企业。同时每个客户的客单价由2018年的26,000元增长到了67,000元，实现了真正意义上的高增长。

现金流表现优异 追求可持续发展

兑吧之所以「小而美」，除了本身业绩正处于高速增长之外，从集团的资产状况可窥一二，2019年，集团经营活动所得现金流入净额为人民币2.41亿元，账面上现金及现金等价物达12.94亿元，在去年大量企业面临融资困难、资金链断裂的情况下，集团的经营现金流表现优异，现金储备充足，对抗风险能力有足够保证。

此外，兑吧在公告中披露2019年继续加大研发投入，截止2019年底，研发人员为363名，占雇员总数的52.4%，研发开支1.06亿元同比增加20%，面对2020年疫情所带来的各种不确定性，企业的现金流和盈利能力往往比「以价换量」片面追求收入规模更重要，2020年所有企业都将面临经济下行和疫情蔓延不确定性的重大挑战，兑吧践行高度聚焦利润和效率的高质量增长战略，以技术驱动创新、以科技赋能营销，在不断增加研发投入的同时提升运营效率和盈利能力，追求可持续发展。

洞察行业趋势 疫情之下“危”中有“机”

但集团也坦言新冠疫情对于整个广告行业的影响也是显而易见的，最直接的体现就是广告主缩减预算，但是兑吧精准地捕捉到疫情之下仍然“危”中有“机”，在互动广告业务方面，兑吧在流量端和技术端进行双重发力，一方面于媒体分发渠道注重流量品质的提高，一方面通过持续改进及优化演算法提高运营能力，提升流量的每UV（Unique visitor）变现效率。头部客户的品牌效应又为广告客户结构实现正向升级。同时，作为触达下沉市场最有效的平台之一，兑吧还将持续受益于向低线城市不断加大广告投入的电商、金融行业。

而用户运营SaaS业务方面，疫情加速了企业在线智慧营销的步伐，线下实体店对线上营销服务解决方案的需求猛增。例如销售目标导向的用户活跃度，品牌营销需求等，兑吧在之前积累了丰富的经验，此板块业务有较高的增长潜力。集团在2020年推出新的SaaS产品计划，为客户搭建直播营销，为淘宝top卖家提供运营策略和产品服务。而接下来针对各行业的复工复产集团亦有充分的准备，凭借对行业的洞察，不断迭代创新产品和服务。加上集团在今年将进一步扩充标准化产品线，更好地满足企业客户需求，因此今年SaaS业务变现能力将进一步提升。

“过去20年，中国的消费互联网取得了空前的发展，消费者的各方面需求被很好的满足，也成就了阿里、腾讯、美团、字节跳动这些伟大的互联网公司，下一个20年将会是产业互联网的时代，会有非常多的企业需求被创新的产品服务更好的满足”，兑吧集团董事会主席陈晓亮说道，“我们的愿景是在未来5-10年里，成为产业互联网时代可以代表行业的公司，通过我们的产品和服务真正帮助企业提高效益。”