大家都在看AI時，機器人悄悄發生了哪些變化？

最近大家都在討論「站在光裡」還是「光站在那裡」，但其實在科技板塊的另一個角落，人形機器人賽道卻已悄悄迎來了幾件難以忽視的大事：一是北京亦莊人形機器人半程馬拉松中，榮耀「閃電」機器人以50分26秒奪冠，不僅大幅快於2025年首屆賽事冠軍的2小時40分42秒，甚至還超過了人類男子半馬57分20秒的世界紀錄；二是智元機器人4月17日披露，公司計劃2027年營收超100億元，2030年營收超1000億元，體現龍頭廠商決心。如果把幾個事件放在一起看，反映的是同一趨勢：人形機器人正在從「能不能做出來」，走向「能不能規模化量産」。

一、北京亦莊「半馬」，驗證的不僅是關注度，更是可靠性

為什麼這次半馬值得關注？因為馬拉松不是表演賽，它比舞台展示更接近真實世界。21公裡的賽程，既有直道，也有彎道、坡道，對機器人的要求不只是「能跑起來」，而是在長時間高負載狀態下經受住關節、電機、電池、運動控制和自主導航等綜合考驗。去年大家還在關注「能不能完賽」，今年行業已經開始追問「能跑多快、有沒有遙控」，産業的驗證標準正在明顯提高。

更關鍵的是，賽事成績的大幅縮短，本質上說明上遊核心零部件的可靠度和整機係統的協同能力都在快速提升。對於人形機器人來說，跑得快固然重要，但更重要的是在高頻沖擊、高溫、長續航的條件下不失穩、不掉鏈子。換句話說，這場比賽跑出來的，不只是冠軍，更是供應鏈能力。

二、除了可靠性，規模化生産亦有積極進展

如果說北京亦莊半馬驗證的是技術可靠性，那麼宇樹/智元等國内人形機器人明星企業的最新動態，更讓市場看到了人形機器人步入量産時代的希望。根據宇樹科技及Omdia，2025年智元與宇樹科技人形機器人出貨量皆超過5000台，雖然主要在教育、導覽、表演等領域應用，但出貨量已跨入千台級別。對於一個仍處於産業早期的新賽道而言，這樣的量級變化很重要，因為它意味著行業不再只是「幾十台、幾百台」的樣機試點，而是開始進入真正的量産驗證階段。

也正是因此，智元機器人在4月17日合作夥伴大會上表示，計劃2027年營收達100億元，2030年達1000億元，與2024/2025年的0.6億元/10.5億元形成鮮明對比，反映國産龍頭廠商對未來數年加速量産的信心與決心。

圖： 智元機器人營業收入（億元）

資料來源：公司管理層（含預測）

三、機器人板塊近期為何萎靡？如何更高效地把握機器人機會？

「為什麼産業熱鬧了，板塊卻沒有同樣熱？」這是很多機器人投資者的心聲，背後原因主要在於：産業進展與資金偏好存在錯位。産業發展是中期邏輯，這一點上産品升級、量産節奏都在向前走，但資金偏好是短期變化的，比如4月正處業績期，資金更偏好有明確業績的方向（而機器人還未到業績兌現期），於是就出現了一個很典型的錯位：基本面延續上行態勢，情緒面反應卻存在滯後。

對成長賽道而言，這種「産業上行、情緒偏冷」的階段往往並不壞。因為當市場最熱的時候，大家交易的是想象力；而當市場冷下來之後，真正能支撐板塊繼續走遠的，反而是技術進展、出貨節奏和供應鏈兌現。現在回頭看，不管是「半馬」驗證、智元量産，還是特斯拉推進Optimus，其實都在不斷補上這三塊拼圖，這也恰好說明人形機器人並不是一個單純靠講故事驅動的主題。

在目前節點，機器人板塊的情緒已經到達2025年以來的相對低位，國證機器人産業指數的交易量佔全A股的比重就是很好的指標。2025年以來，該佔比往往最低會維持在1%左右，而當前已回落至1.3%（2026年４月17日），面向中期較強的基本面，機器人板塊現在或已具備吸引力。

圖：國證機器人産業指數佔全A成交額比例

資料來源：Wind，截至2026年4月17日

如何抓住佈局機會？機器人ETF易方達（159530，聯接A/C：020972/020973）就是很好的抓手。由於機器人産業鏈很長，從減速器、電機、絲槓、傳感器，到整機廠和下遊場景，單獨選股的難度並不低，尤其當前行業正處於從量産前夜走向規模化生産的階段，誰的訂單先落地、誰的節奏更快皆較難辨別。

在這樣的背景下，抓住核心零部件供應商就是重點，機器人ETF易方達跟蹤的國證機器人産業指數由於設置了「核心層」，因此對人形機器人核心零部件的暴露更高，前十大成份股包含了綠的諧波、雙環傳動、鳴誌電器等核心零部件公司，因而在産業趨勢中逐步體現的業績彈性與配置價值值得關注。

内容來源：有連雲