創新藥行情再起？一圖看懂如何佈局

一、投資邏輯：低籌碼+高景氣+有催化

創新藥正處於「低擁擠、低預期」的相對低位，産業基本面卻處於實打實的「高景氣」狀態，疊加4-5月創新藥學術會議將披露出海項目臨床數據形成催化，或帶來利好預期。

低擁擠：港股通創新藥調整近半年，最大回撤約30%，悲觀預期消化相對充分，從公募持倉數據來看，機構配置比例相對較低。

注：數據來自Wind，截至2025年12月31日

高景氣：中國創新藥出海專利授權持續高增長，1-3月對外專利授權交易總額超600億美元，接近2025年全年的一半，全年總金額預計超2000億美元。(數據來源：國家藥監局)

注：數據來自Wind，截至2026年3月31日

催化劑：4-5月ASCO、ESMO等創新藥學術會議陸續召開，多款國産創新藥將公佈關鍵臨床數據，有望持續釋放利好預期。

二、歷史行情復盤

回顧過去，港股通創新藥相比港股通醫藥的超額行情，均由"創新突破+出海兌現"驅動，超額集中發生在兩個階段：

2019年1月-2021年6月：創新藥底層創新技術不斷湧現，包括CAR-T療法産品正式上市，ADC藥物實現從0到1突破，國産PD-1首現海外授權合作（百濟神州與諾華），帶動創新藥板塊走強。

2025年1月-8月：中國創新藥海外授權金額持續刷新紀錄，點燃市場對中國創新藥出海「1到N」的預期，帶動創新藥板塊出現超額。

注：數據來自Wind，截至2026年4月7日

若將醫藥板塊内部進行拆分，可以分為醫療和創新藥兩大核心細分賽道。回顧歷輪醫藥行情，創新藥細分賽道因其業績增速具備爆發性而呈現出「高彈性、高波動」特徵，是醫藥板塊中的「銳度擔當」。其中，港股創新藥由於創新藥企純度更高，彈性也更強，在行情啓動階段的超額收益尤為顯著。

注：數據來自Wind，截至2026年4月7日

注：數據來自Wind，截至2026年4月7日

四、佈局工具

港股通創新藥ETF易方達（159316，聯接A/C：024328/024329）

支持T+0，低費率，融資融券標的,100%聚焦創新藥企業

創新藥ETF易方達（516080，聯接A/C：019666/019667）

低費率，融資融券標的, 覆蓋創新藥全産業鏈（創新藥80%+CXO20%）

内容來源：有連雲