中信證券大漲8%，Q1淨利增超50%！A股回暖，旗手發力，證券ETF匯添富(560090)放量飙漲近4%！稀缺高增長、低估值板塊，修復行情一觸即發？

4月10日，A股市場強勁回暖，兩市超4200股上沖！盤面上，大金融板塊走高，帶領大盤上漲近1%一度重回4000點。「行情旗手」證券ETF匯添富（560090）爆量漲近4%，盤中成交金額超3億，環比顯著爆量！

證券ETF匯添富（560090）標的指數成分股全綫沖高，中信證券漲超7%，華泰證券、廣發證券、東方財富漲超4%，招商證券、申萬宏源等漲幅居前。

截至14:40，成分股僅做展示使用，不構成投資建議！

消息面上，4月9日，中信證券發佈2026年第一季度業績快報，歸母淨利潤102億元，同比增加54.6%；基本每股收益0.67元。

隨著一二級市場觸底反彈，券商投行業務迎來久違的「強修復」。以目前數據已公佈的29家券商來看，2025年投行業務淨收入合計為335.17億元，同比增41.14%；其中19家正增長，佔比為65.52%。

【基本面：券商板塊2025年利潤同比增4成，全業務綫改善！】

方正證券表示，券商板塊2025年利潤同比增4成，全業務綫改善。2025年券商板塊合計主營收入yoy+32%，淨利潤yoy+46%；4Q25單季主營收入yoy+4%，淨利潤yoy+10%。全業務綫均改善。主營收入拆分如下：1）輕資本業務收入yoy+34%/佔比47%，其中經紀業務收入yoy+44%；股權融資顯著回暖，投行業務收入yoy+38%。2）資本金業務收入yoy+30%/佔比53%，其中投資收益yoy+25%；淨利息收入yoy+49%。管理費用率下降；風控指標改善。板塊25年管理費用率49.4%/yoy-7.4pct，人均薪酬增速顯著低於主營收數增長，資本槓桿率平均20.9%/yoy+0.8pct。（來源於方正證券20260406《25家券商2025年報綜述：淨利潤增4成，板塊基本面持續改善》）

【估值面：重視風險偏好回升後的券商板塊修復行情】

東方證券表示，券商板塊的大級別行情通常並非由單一催化觸發，而是估值、政策與宏觀三大因素共同改善後逐步展開：當前板塊PB回落至歷史低位區間，意味著悲觀預期已較充分定價；當前利率中樞下行背景下，穩增長、活躍資本市場等政策持續發力，有望推動風險偏好修復和增量資金入市，進而帶動成交額中樞擡升、兩融活躍和盈利改善。從當前時點看，券商板塊仍處在基本面修復已啓動、估值卻持續回調的階段。2024年以來上市券商ROE已由5.95%逐步修復至9M25的8.13%，同比提升2.76pct，而板塊PB（MRQ，倍）仍大致處於1.33x附近，明顯低於歷史盈利上行階段對應的估值中樞，板塊仍具備由ROE修復向PB修復傳導的空間。

重視風險偏好回升後的券商板塊修復行情。當前板塊整體處於「業績具備高增潛力+估值處於地位」的背離階段，伴隨宏觀企穩和資本市場高質量發展效果的持續凸顯，權益市場交投活躍度有望繼續提升，自營、經紀、投行、資管等業務有望驅動券商業績持續增長。我們認為短期市場受到地緣沖突影響，市場風險偏好仍未顯著提升，伴隨海外擾動影響的邊際減弱，市場風險偏好有望迎來修復，具備「業績增+估值降」安全邊際的券商板塊有望迎來估值修復，建議重視。（來源於東方證券20260323《如何看待當前券商業績與估值的背離？》）

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。基金的過往業績不預示未來表現，基金管理人管理的其他基金業績並不構成基金業績表現的保證。基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金財産，但不保證投資於本基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人應當仔細閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件以詳細了解産品信息。證券ETF匯添富（560090）屬於較高風險等級（R4）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為進取型（C4）及以上的投資者，客戶-産品風險等級匹配規則詳見匯添富官網。標的指數並不能完全代表整個股票市場。標的指數成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規則為準。本産品由匯添富基金管理股份有限公司發行與管理，代銷機構不承擔産品的投資、兌付和風險管理責任。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。

内容來源：有連雲