三生制藥2025年實現營收177億元！港股通創新藥ETF匯添富(159570)漲超1%沖擊三連陽，昨日獲超4.7億元資金巨幅湧入！

今日（3.31），港藥再度飄紅，創新藥純度100%的港股通創新藥ETF匯添富(159570)漲超1%，連續第三天上漲，盤中成交額快速突破10億元！資金再度淨流入，盤中「吸金」3200萬元，昨日更是巨幅湧入超4.7億元，全市場居前！最新規模超240億元，同類遙遙領先。

近期，港藥業績密集披露，板塊受強業績提振。3月30日，三生制藥發佈2025年度業績公告。公司2025全年實現營業收入177.0億元，首次突破百億元大關，同比增長94.3%；歸母淨利潤84.8億元，同比增長305.8%；經調整歸母淨利潤84.5億元，同比增長264.6%，盈利能力實現跨越式躍升，彰顯強勁增長動能。報告期内，三生制藥與輝瑞達成總金額超60億美元的全球授權合作，獲得14億美元首付款及1億美元股權合作，創下中國創新藥出海首付款最高紀錄。核心産品特比澳®新適應症成功獲批，三款新藥接連獲批上市，三款産品進入NDA階段，構建多領域創新管綫矩陣。

截至3月30日，港股通創新藥ETF匯添富（159570）標的指數32只成分股中，已有30只披露2025年業績，其中16只歸母淨利潤同比正增長。

注：標的指數成分股僅做展示，不作為個股推介。

港股通創新藥ETF匯添富（159570）標的指數熱門股漲跌互現：翰森制藥漲近6%，百濟神州漲近2%，信達生物微漲；下跌方面，三生制藥、榮昌生物跌超2%，康方生物、石藥集團、中國生物制藥微跌。

注：標的指數權重股僅做展示，不作為個股推介。

【創新藥近日為何連續反彈？】

國聯民生證券指出，近日醫藥連續反彈，創新藥領漲，究其原因：

1）BD方面，年初至今産業層面持續超預期。25Q4創新藥開始回調，消化負向預期（BD降速、25年可能沒有大BD，海外預期較滿，BD後到上市有空窗期），實際26年初至今産業層面的進展遠好於去年的預期，石藥、信達的大BD落地，前沿生物小核酸BD，康諾亞newo的二次BD等等，交易活躍，催化頻出。

2026Q1創新藥BD授權總額超600億美元，全球合作價值加速兌現。據國家藥監局統計，截至3月27日我國創新藥對外授權交易總額已超過600億美元，接近2025年全年的一半。截至3月27日，我國2026年已批準10款創新藥，其中2款為進口，8款為國産，我國創新藥取得歷史性突破，保持了良好的發展勢頭和潛力。

2）政策方面，政策定位再升級，支付端持續改善。2026年重要工作報告首次提出打造「生物醫藥」等「新興支柱産業」，較此前「新興産業、未來産業」的表述進一步升級，顯示産業戰略定位明顯擡升。支付端方面，2025年7月《支持創新藥高質量發展的若幹措施》正式發佈，明確提出增設商業健康保險創新藥品目錄；同年12月，國家醫保局、人社部正式印發《商業健康保險創新藥品目錄（2025年）》，首版目錄共納入19種藥品，「醫保+商保」的多層次支付體係開始落地。

3）研發方面，臨床活躍度持續提升，中國創新藥研發進入高質量收獲期。截至2025年末，全球在研且研發狀態活躍的創新藥共14088個，其中中國企業原研藥品數量4751個、佔比33.7%，超過美國的4019個、28.5%，位居全球第一；2018-2025年全球首次進入臨床的創新藥共11698個，其中中國原研産品4639個、佔比40%，2025年中國有827款原研創新藥首次進入臨床，全球佔比47.4%。

同時，根據國家藥監局數據，2025年我國獲批上市創新藥達76個，顯著高於2024年的48個，創歷史新高，其中化學藥國産創新藥佔比80.85%，生物制品國産創新藥佔比91.30%，表明國内創新藥正從數量擴張逐步走向高質量收獲。

4）業績方面，年報逐步披露，創新藥企紛紛交出亮眼成績單。恒瑞醫藥（歸母淨利潤77.11億元，同比+21.69%）、信達生物（首次實現全年盈利）、藥明康德（歸母淨利潤191.51億元，同比+102.65%）等龍頭業績亮眼， 由創新藥國内放量以及BD首付款拉動盈利拐點。

5）資金層面具備反彈基礎，25Q4持倉全基大幅低配。

對於創新藥後續行情，國聯民生證券預期可持續：

1）從海外大藥的角度，4-5月信立泰、科倫博泰、康方均有重要數據發佈；

2）ASCO中國公司依舊會有很多亮眼數據；

3）BD持續並且形成正循環。只要産業層面持續積極進步，中國創新藥出海邏輯持續驗證，隨著時間推移，收了BD首付款的公司進一步研發出下一批新的分子，持續出海。創新藥和CXO依舊是醫藥所有細分行業中最具産業趨勢的方向。

（來源：國聯民生20260329《創新藥築底反攻思路&兼論長護險》，國盛證券20260330《戰略看好中國創新藥産業鏈，BD、政策與臨床多點催化》）

【「業績兌現、估值修復、會議催化」三重周期疊加】

國金證券認為，當前創新藥板塊正處於「業績兌現、估值修復、會議催化」三重周期疊加的黃金窗口期。前期，創新藥板塊自去年三季度末以來經歷長達半年多的調整，估值風險得到較為充分的釋放。國金證券認為，短期的情緒壓制不改行業長期向好的根本邏輯：

1）基本面向上，多家藥企實現扭虧。截至26年3月24日，全市場A股的申萬醫藥生物行業中已有169家公司披露25年年報。其中，121家公司歸母淨利潤為正，佔比超過七成；77家公司實現歸母淨利潤同比增長，20家公司淨利潤同比增速超過100%，展現出板塊整體盈利修復與結構分化並存的特徵。

2）4月17-22日，美國癌症研究協會年會（AACR）即將召開。25年，有126家中國藥企亮相AACR會議，帶來了近300項新藥研究結果，其中包括超80項ADC研究、近40項雙抗研究和超10項單抗研究，其他藥物類型還有多肽偶聯藥物、分子膠、細胞療法、三抗、PROTAC等。

3）5月29日-6月2日，美國臨床腫瘤學會年會（ASCO）靜待召開。15年ASCO，中國僅有1項口頭報告、無LBA項目；但25年國研究共入選70餘項口頭報告，不僅數量上大幅提升，更在質量上實現飛躍。其中11項研究入選極具含金量的Late-Breaking Abstracts（LBA），成為全球關注焦點。期待今年年4-6月重磅學術會議帶來的中國創新藥企重磅研究。

（國金證券20260328《創新藥板塊迎來多重共振，把握戰略性佈局機會》）

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港股通創新藥ETF匯添富(159570)標的指數100%佈局創新藥！截至2月27日，前十大成分股權重73.54%，濃縮港股通創新藥精華！

來源：國證指數官網，2026/2/27。成分股僅做展示，不作為個股推介。

港股通創新藥ETF匯添富(159570)標的指數是彈性更高的創新藥，截至2月13日，自2023下半年以來漲幅超70%，港股醫藥類指數領先！

2023/7/1-2026/2/13

底層資産是港股，可以T+0交易！

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。上述基金均屬於較高風險等級(R4)産品，適合經客戶風險等級測評後結果為進取型(C4)及以上的投資者。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。

港股通創新藥ETF匯添富(159570)標的指數為國證港股通創新藥指數，該指數近5個完整年度(2021-2025)的漲幅分別為-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%、59.83%。

内容來源：有連雲