創新高→大跌→反彈，創業板指這一輪還能買嗎？

近一年來創業板指數錄得不俗的收益表現，累計收益超50%，在上周一度刷新近3年來新高，收益飄紅讓很多投資者心情大好。可緊接著受中東局勢升級、霍爾木茲海峽風險擡升和全球「滯脹交易」升溫影響，創業板指一度回調，緊接著近日指數又迎來反彈，這種「創新高—大跌—反彈」的過山車行情，讓很多投資者心裡發慌：到底該賣還是該買？反彈能持續嗎？

圖：創業板指數近一年走勢

數據來源：wind，統計區間2025/03/26-2026/03/25.

一、為什麼會突然大跌？這次調整本質是外部沖擊下的情緒殺跌

很多投資者最容易焦慮的，不是跌本身，而是「前幾天剛創新高，怎麼轉頭就大跌」。這一次，創業板並不是「漲不動了」，而是在創新高後，遭遇了一次典型的外部沖擊型回撤。上周末時，美伊雙方互相極限施壓，導致市場恐慌情緒進一步升溫。受此影響油價快速攀升，資金開始提前交易滯脹邏輯。3月23日A股全市場上漲/平盤/下跌家數分別為​​305/14/5172，市場整體在進行「風險偏好壓縮」。

二、為什麼又開始反彈？市場從「定價最壞情形」回到「修復現實」

如果說3月23日市場在交易最壞預期，那麼3月24日開始的反彈，就是在修正這種過度悲觀。​​隨著美方表態可能與伊朗達成協議，市場對沖突演繹路徑開始從「全面失控」轉向「邊打邊談」。​

值得注意的是，當前美伊沖突仍然沒有明確結束的迹象，所以市場可能繼續隨著美伊雙方新的表態不斷波動。在這種情況下，「忍受短期沖擊、換取長期收益」大概率是一種比較好的策略，可以在低估值區間佈局具備穩健長期回報的優質資産，也可以借助市場恐慌窗口適度加倉。

三、創業板為什麼此前能創新高？還能不能繼續買？

創業板指此前能夠創新高，是因為它匯聚了當下A股中景氣度高、也能較好代表新質生産力的一批資産。這些權重行業在中長期都有希望維持較高的景氣度。

創業板指在成長類行業上暴露較為均衡，高端制造（電力設備等）與TMT（通信、電子等）均為其主要行業組成。「算電協同」框架下的儲能、電力設備與新能源基礎設施 + AI算力擴張驅動的光模塊板塊共同構成核心主綫。

圖：創業板指數行業權重分佈（申萬一級）

數據來源：wind，截止日期2026/03/25.

1、先看基本面：創業板指數的權重行業仍處於景氣上行周期

第一條主綫：能源安全與「算電協同」重塑電力資産價值

一方面，美伊沖突走向尚不清晰，地緣政治擾動下，傳統能源供應鏈的脆弱性暴露無遺，讓綠電、儲能、電網設備等方向的長期配置價值凸顯。另一方面，AI數據中心用電需求快速上升，國家將「算電協同」提升到更高戰略高度，​讓儲能升級為AI時代的關鍵基礎設施。此外，疊加各國政府補貼政策下，儲能項目盈利突出，板塊業績持續高度景氣。

第二條主綫：AI 算力爆發驅動光通信需求

在全球AI算力需求爆發的背景下，光通信賽道持續受益。AI大模型的訓練和推理，需要成千上萬的GPU芯片組成集群協同工作。這些芯片之間需要高速、低延遲的數據交換——光模塊就是連接這些芯片的「血管」。

當前，全球光模塊需求正從主流的400G向800G乃至1.6T加速邁進，形成了巨大的代際升級缺口，這為具備高端産能優勢的龍頭企業帶來了確定性的增長空間。市場對光模塊板塊的追捧，本質上是對AI産業長期景氣度的信心投票。

2、再看估值：創業板指數的估值仍處於相對合理區間

很多投資者一看到「創新高」就聯想到「太貴了」，但這一次並不是高估值沖頂。截至3月26日，創業板指數近一年滾動市盈率（PE）約為​​40倍​​，處於基日以來約32%分位數處。

​​換句話說，創業板近期走強，更多是​​業績與景氣支撐下的合理上修​​，而不是脫離基本面的純情緒拔估值。這意味著，創業板指數仍具備一定的長期配置吸引力。

展望後市，A股後續大概率進入盈利消化估值階段，而創業板指權重行業受益於産業趨勢仍將有較好的盈利景氣預期，具備中長期投資價值。創業板ETF易方達（159915）跟蹤創業板指數，涵蓋了光模塊、儲能賽道主要龍頭上市公司，是國内市場規模最大、流動性最好、管理費率最低的創業板ETF，截至3月26日，最新規模512.27億元，管理費率僅15BP/年，是參與創業板指數投資的優質選擇。

内容來源：有連雲