A股震蕩回暖，「行情旗手」證券板塊強勁反彈！證券ETF匯添富(560090)放量漲超1%，連續4日強勢吸金超9000萬元！證券板塊修復行情啓動嗎？

3月24日，A股市場震蕩回暖，上證指數漲近1%，證券板塊強勢反彈！「行情旗手」證券ETF匯添富（560090）漲超1%，成交額放量超8300萬元，資金連續4日強勢湧入超9000萬元。

證券ETF匯添富（560090）標的指數成分股多數沖高，第一創業漲超3%，西南證券漲超2%，華泰證券、國泰海通等漲超1%，東方證券、中信證券等跟漲。

【證券ETF匯添富（560090）標的指數前十大成分股】

截至11:01，成分股僅做展示使用，不構成投資建議。

去年以來券商股價下跌，與市場走勢和板塊基本面形成反差與背離，或因受資金行為、風險偏好、政策引導等影響。今日，「行情旗手」證券板塊強勢沖高，券商修復行情開啓？

【券商板塊走勢為何與市場走勢、基本面背離？】

華泰證券認為，主要受四大因素影響：1）資金面壓制。年初以來核心寬基ETF持續淨贖回，累計規模已超1萬億元，其中滬深300、上證50相關ETF分別淨流出約6000億元、1000億元（券商權重約5%），形成階段壓力。2）政策導向趨穩。融資保證金上調、交易規範等措施，引導市場向慢牛發展，壓縮板塊彈性空間。3）增量資金結構變化。以量化私募為代表的增量資金風險偏好較高，傾向中小盤及高彈性方向，對券商配置較低。4）業績持續性顧慮。過往券商業績隨市場波動大，對未來增長不確定性的擔憂，對板塊形成壓制。

【哪些因素有望板塊轉機催化劑？】

華泰證券進一步指出，境内資本市場穩定性提升、海外地緣因素不確定性增強，推動板塊壓制因素邊際變化，且行業由高波動向穩增長轉型，板塊配置價值逐步顯現。1）資金面擾動減弱，寬基ETF大額淨流出後，邊際影響遞減。2）政策趨於積極，25M12已有「優質機構松綁」表態，圍繞頭部券商資本、衍生品及國際化的配套措施有望落地。3）海外擾動或使風險偏好收斂，資金或傾向於低波動、穩健收益方向，券商在低估值疊加業績有支撐的情況下，具備「高切低」承接能力。4）26Q1受益於交投、兩融、投行修復，業績仍具高增潛力。整體看，板塊向下空間有限、向上期權價值顯著，重視券商估值修復機會。（來源於華泰證券20260319《華泰|證券：券商股有修復行情嗎？》）

【稀缺高性價比板塊：基本面表現穩健，估值相對低位】

基本面方面，中郵證券指出，當前券商行業基本面呈現「資金面寬松託底、交易端活性穩固、債券市場韌性凸顯」的核心特徵，各項核心指標相互印證，為行業業績增長提供堅實支撐。當前股債利差水平表明股票市場相對債券市場更具吸引力，但需警惕市場波動和政策變化帶來的風險。後續需持續跟蹤利差是否能突破歷史區間中樞、形成趨勢性上行，這將直接影響權益市場活躍度及券商經紀、自營等業務的業績彈性。（來源於中郵證券20260224《資本補充重啓與基本面強化或驅動券商穩健復蘇》）

估值方面，華泰證券指出，當前板塊估值、倉位相較歷史同等市場環境時均處於低位。2018年以來A股券商指數在歷次板塊行情中的PB估值均值約1.46x-1.82x，最高近2.5x，其中十家大券商PB均值約1.44x-2.02x。而反觀當下，市場活躍度持續位於高位，A股2萬億成交額成為新常態，但截至3月16日，A股券商指數PB僅1.37x，其中大券商PB均值僅1.33x，H股中資券商指數PB僅0.74x。同時，券商板塊以個人投資者持倉為主，機構和長綫資金持倉始終較低，主動偏股基金截至4Q25末持倉比例僅0.72%。（來源於華泰證券20260319《華泰|證券：券商股有修復行情嗎？》）

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。基金的過往業績不預示未來表現，基金管理人管理的其他基金業績並不構成基金業績表現的保證。基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金財産，但不保證投資於本基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人應當仔細閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件以詳細了解産品信息。證券ETF匯添富（560090）屬於較高風險等級（R4）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為進取型（C4）及以上的投資者，客戶-産品風險等級匹配規則詳見匯添富官網。標的指數並不能完全代表整個股票市場。標的指數成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規則為準。本産品由匯添富基金管理股份有限公司發行與管理，代銷機構不承擔産品的投資、兌付和風險管理責任。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。

内容來源：有連雲