美股軟件龍頭大漲，高盛：軟件反彈潮未止！拓維信息漲停，軟件ETF匯添富(159590)大漲超2%！黃仁勳重磅發聲

昨夜，美股軟件龍頭賽富時（Salesforce）績後漲超4%。今日（2.27），A股軟件板塊強勢反彈，軟件ETF匯添富（159590）大漲超2%，盤中成交額超5000萬元。

軟件ETF匯添富（159590）標的指數熱門成分股多數飄紅：順網科技漲超11%，拓維信息漲停，潤和軟件漲超6%，東方國信、深信服、拓爾思漲超4%。

注：成分股僅做展示，不作為個股推介。

多家機構認為軟件行業近期跌勢過度，後續或將持續反彈。Main Street Research首席投資官James Demmert認為，軟件行業近期跌勢過度。對沖基金GCQ Funds Management宣佈，軟件股的抛售潮已經觸底。高盛大宗經紀業務部門表示，盡管本周避險基金對軟件與IT服務板塊的做空規模已達歷史高點，但近期反彈行情仍有望延續。黃仁勳也表示，市場誤判了AI對軟件公司的威脅，AI助手不會取代軟件工具，而是會反過來使用它們，大批軟件公司將使用AI助手來開發軟件並提高效率。

2月，中國AI的模型調用量爆發式增長，首次超過美國。全球最大的AI模型API聚合平台OpenRouter數據顯示，9日~15日這周，中國模型以4.12萬億Token的調用量，首次超過同期美國模型的2.94萬億Token。16日~22日這周，中國模型的周調用量進一步沖高至5.16萬億Token，三周大漲127%，而同期美國模型調用量跌至2.7萬億Token。與此同時，全球調用量排名前五的模型中，中國模型佔據四席，這股強大的增長動能，並非依賴單一爆款産品，而是中國AI廠商集群式崛起。

消息面上，DeepSeek聯合北大、清華研究團隊提出了一種全新的大模型推理係統——DualPath。該係統通過引入「雙路徑KV-Cache加載」機制，巧妙利用了集群中閑置的網絡帶寬，將Agentic大模型負載的離綫推理吞吐量提升了最高1.87倍，在綫服務吞吐量平均提升了1.96倍。

新産品方面，2月26日，科技大廠雲碼道公測版正式發佈，主要為開發者和企業提供具備工程化能力的智能編碼解決方案。據了解，該AI編碼智能體覆蓋代碼生成、研發知識問答、單元測試用例生成、專家技能Skills、Codebase代碼庫索引、規範驅動開發等AI Coding技術，同時接入開源模型GLM-5.0、DeepSeek-V3.2以及自研模型。

【軟件將吞噬AI？匯豐「逆市之言」引深思】

AI寫代碼能顛覆SaaS？匯豐的答案恰恰相反。2月24日，匯豐發佈名為《軟件將吞噬AI》（Software Will Eat AI）的報告，抛出「逆市之言」。在「AI顛覆和恐慌交易」蔓延的當下，匯豐明確指出，軟件不僅不會走向消亡，反而是全球最大型企業用來「可控地利用AI的關鍵途徑」。匯豐用一句頗具對比意味的話概括判斷：「硬件/半導體已經夠強，但軟件會更好。」其邏輯是：企業真正需要的不是「會說話的模型」，而是可控、可審計、可重復運行的係統能力，而這恰恰是軟件平台的強項。

匯豐認為，企業軟件不會受到AI的威脅，相反，AI將被嵌入到軟件平台之中。企業級軟件經過幾十年的演進，已經達到了極高的吞吐量和可靠性。其背後包含海量關鍵且私有的知識産權（IP），這些數據根本無法在公共互聯網上進行AI訓練。匯豐直言：「如果你不知道自己在編什麼代碼，感知編程（Vibe-coding）幾乎起不到任何作用。」

那誰來寫最好的AI軟件？匯豐的答案是傳統軟件巨頭。邏輯非常清晰：像Salesforce、甲骨文（Oracle）、ServiceNow和微軟這樣的老牌軟件巨頭，擁有深厚的領域專業知識、穩固的銷售渠道和客戶信任。更重要的是，他們一直在用同樣的AI編程工具，將經過提煉的智能代理（Agents）嵌入到自己廣泛的平台中。

2026有望成為軟件變現元年，行業當前估值正處於歷史低位。「我們認為，2026年將是軟件變現的啓動點（kick-off for monetization）。」匯豐指出，這也是全球最大型企業消費AI的主要機制，這將帶動AI推理需求呈現指數級增長。

對於市場的投資節奏，匯豐抛出了一句擲地有聲的結論：「盡管硬件和半導體行業表現一直很好，但軟件行業將會更好（As good as Hardware/Semi has been, Software will be better）。」匯豐認為，AI是一種技術，但「企業很少購買技術，他們購買的是解決業務問題的方案」，而這些方案只能來自無限靈活的軟件技術棧。

當下，軟件行業的總潛在市場（TAM）正處於長達5-10年大規模擴張周期的前夜。然而，市場的認知錯位導致軟件板塊的估值目前處於歷史低位。匯豐提示，在估值重估之前，現在正是建立或擴大軟件板塊倉位的適宜時機。

【2026年AI應用展望，機構認為或迎K型分化】

中郵證券展望2026年AI應用認為，to B端，AI Agent是大模型重要的商業落地形式，已在客服、代碼開發、營銷、數據分析、金融服務等多行業、多場景實現服務落地；同時，智能體應用正加速從通用型向垂直領域專業化發展，隨著邊緣計算技術的成熟，邊緣端越來越多部署智能體，能夠在資源受限的環境中提供實時響應能力。To C端，依託互聯網生態快速獲客，據火山引擎Force原動力大會披露，截至2025年12月，豆包大模型日均使用量已突破50萬億tokens，排名中國第一、全球第三，僅次於OpenAI和Google Cloud；同時，隨著阿裡啓動AI to c計劃，千問、阿福、靈光先後開啓大力度推廣，千問上綫23天月活數據已經超過3000萬。（來源：中郵證券20260225《把握AI主綫，重視新科技》）

東方證券表示，市場擔憂「模型吞噬軟件」有一定合理性，但未來行業將呈現「K」型分化。伴隨著Anthropic的桌面智能體Cowork持續發佈不同行業的插件，投資者擔憂AI會對軟件行業帶來顛覆性沖擊，從而帶來美股軟件板塊的大幅調整。東方證券認為，投資者對「模型吞噬軟件」的擔憂有一定合理性，但最終軟件行業將呈現「K型」分化：缺乏獨有數據資源或者深度行業Know-How、未形成網絡效應的橫向軟件將面臨模型更大的威脅，而擁有獨家數據資源、容錯率較低或具備監管鎖定特徵的縱向核心係統則風險較小，更容易依託自身係統疊加AI Agent來滿足客戶需求。（來源：東方證券20260222《大廠比拼應用入口，軟件將迎「K「型分化》）

硬件為基，軟件為核。軟件ETF匯添富（159590）標的指數「AI應用」含量35.22%，「智能體」含量39.3%，在全市場軟件賽道佔比更高！軟件ETF匯添富（159590）緊跟中證全指軟件指數，一鍵佈局AI軟件全産業鏈！指數精選50只成分股，對於基礎軟件、應用軟件、軟件服務全面覆蓋！場外聯接（A類：023254；C類：023255）。

截至2026/1/16

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内容來源：有連雲