RWA周刊：香港金管局表態將爭取3月發出首批穩定幣牌照，CME與Google合作試點代幣化現金

本期看點

本期周刊統計周期覆蓋2026年1月31日- 2026年2月1日。

本周鏈上RWA總市值持續高速增長至244億美元，持有者數量大增至83.39萬，增長驅動力轉向用戶基數擴張；而穩定幣總市值微降，月度轉賬量卻飙升至9.82萬億美元，周轉率攀升至32.7倍，“高流轉、低增長”的存量空轉特徵加劇，凸顯資金並未有效注入生態擴張。

監管層面持續細化但分歧仍存：美國白宮會議未就穩定幣收益問題達成協議，香港金管局正評估首批牌照申請並爭取3月發牌，英國專家對穩定幣的貨幣潛力提出質疑，巴西推進禁止算法穩定幣。

傳統金融機構與生態建設加速融合：CME探索推出自有代幣並與Google合作試點代幣化現金，富達穩定幣FIDD正式上綫，西班牙BBVA銀行加入歐盟穩定幣項目，MetaMask集成Ondo支持用戶直接交易代幣化美股與ETF。

同時，支付與融資場景持續滲透，Y Combinator允許創業者以穩定幣接收融資，OSL Global上綫穩定幣交易樞紐。

整體而言，RWA賽道在用戶增長驅動下邁向規模化，而穩定幣則在監管博弈與機構參與的背景下，呈現出應用場景深化與資金效率空轉並存的復雜圖景。

數據透視

RWA 賽道全景

RWA.xyz 最新數據披露，截至2026年2月6日，RWA 鏈上總市值達244億美元，環比上月同期上升13.06%，延續高速增長；資産持有者總數增至約83.39萬，環比上月同期大漲36.52%，呈現顯著增長，持有者增速遠超規模增速，凸顯市場增長的驅動力已從資金規模增長轉向用戶基數擴張。

穩定幣市場

穩定幣總市值縮減至3,047.7億美元，環比上月同期微降1.1%，延續收縮態勢；月度轉賬量飙升至9.82萬億美元，環比上月同期劇增39.24%，存量資金周轉率（轉賬量/市值）攀升至32.7倍。

月活地址總數大幅降至4,203萬，環比上月同期下滑8.59%；持有者總數平穩增至2.25億，環比上月同期增長3.64%。

數據表明，市值持續收縮反映整體流動性的萎縮，而高轉賬量則依賴高頻的交易換手維係。

頭部穩定幣為USDT、USDC及EURC，其中USDT市值環比上月同期微跌0.51%；USDC市值環比上月同期下滑6.85%；EURC市值環比上月同期微增1.24%，反超USDS，成為第三大穩定幣。

監管消息

白宮會議未能就穩定幣收益問題達成協議，加密行業與銀行間分歧仍存

美國白宮召集加密行業和華爾街銀行代表，就參議院加密市場結構法案進行討論，但雙方未能就穩定幣收益相關條款達成一致。會議由美國總統特朗普的加密顧問Patrick Witt主持，旨在推動該法案的立法進程。

會議主要圍繞穩定幣是否應與收益和獎勵掛鈎展開討論。盡管加密行業代表對會議的進展表示樂觀，但銀行代表未能提出具體妥協方案。白宮要求各方在本月内就技術性條款達成實際性進展，以推動法案通過參議院銀行委員會審議。

銀行業代表表示，任何立法都需確保支持本地家庭和小型企業的貸款，同時保障金融係統的安全性和穩健性。加密行業代表則強調，立法不應懲罰視數字資産為金融未來基礎的創新者和消費者。

目前，該法案已通過眾議院審議，並在參議院農業委員會獲得通過。接下來，法案需通過參議院銀行委員會的審議，但仍面臨共和黨、民主黨、加密行業、銀行業和白宮之間的多方談判障礙，包括穩定幣收益、反腐條款和非法金融保護等問題。

香港金管局總裁：正評估36家穩定幣牌照申請，爭取3月發出首批牌照

據大公文匯報道，香港金融管理局總裁餘偉文表示，香港《穩定幣條例》於去年 8 月 1 日正式生效，首輪共收到 36 家機構提交的穩定幣牌照申請，目前正持續評估這些申請，希望能夠盡快作出決定，爭取在 3 月發出首批牌照。

餘偉文表示，已向部分申請人要求補充額外資料，由於首輪提交的多為發牌所需的基本信息，在審閱研究後，仍需就一些關鍵要素提出跟進問題，例如具體應用場景的詳情、風險管理措施、背後儲備資産的構成等。如能收齊所有所需資料，將爭取在3月發出首批牌照。首批發牌數目一定不多，會以審慎穩妥為目標。

巴西國會一委員會推進禁止算法穩定幣的法案

據CoinDesk報道，巴西國會科學技術與創新委員會已批準一項法案報告，旨在禁止算法穩定幣。該法案將禁止發行或交易如Ethena的USDe及Frax等通過算法而非足額抵押資産維持價值的穩定幣，要求所有在巴西發行的穩定幣必須由隔離儲備資産完全支持。

法案同時提高了透明度要求，並將發行無抵押穩定幣行為列為新的刑事犯罪，違者最高可面臨八年監禁。對於境外發行的穩定幣（如USDT、USDC），新規要求只有獲準在巴西運營的公司才能提供此類資産，且交易所有責任確認其發行方遵守與巴西相似的監管標準，否則需自行承擔相關風險管理責任。該法案仍需經過巴西財政與稅收委員會及憲法、司法與公民委員會審議，隨後提交參議院，方可成為正式法律。

項目進展

Manta Network 攜手 Pruv Finance 推出代幣化體育基礎設施 RWA

Manta Network 宣佈與印尼合規 RWA 基礎設施提供商 Pruv Finance 達成合作，將現實世界資産投資機會引入鏈上生態。雙方推出的首個産品 Garuda Sports Fund ($GSP) ，專注於投資印尼板式網球場及體育健身設施，年經常性 APY 約 30%。該資産將通過跨鏈橋引入 Manta Pacific，並計劃未來向社區開放代幣認購，為普通投資者提供參與可産生收益的 RWA 投資機會。

Multiliquid和Metalayer在Solana上推出RWA即時贖回保障機制

據Cointelegraph報道，流動性協議Multiliquid與投資機構Metalayer Ventures合作在Solana上推出了一項機構流動性支持工具，為代幣化現實世界資産提供即時贖回服務。該設施允許持有者將代幣化資産頭寸即時轉換為穩定幣，旨在解決鏈上市場長期面臨的流動性瓶頸問題。該工具將充當代幣化RWA的常備買方，以動態折扣價購買資産。初始階段將支持包括VanEck、Janus Henderson和Fasanara等機構發行的代幣化國債基金及部分另類投資産品。

MetaMask通過與Ondo Finance集成支持代幣化美股、ETF和大宗商品交易

據官方公告，Consensys旗下的非託管錢包MetaMask已與代幣化現實資産平台Ondo Finance完成集成。通過此次合作，符合條件的非美國地區移動端用戶現可直接在MetaMask錢包内通過Ondo Global Markets購買、持有和交易超過200種代幣化的美國股票、ETF及大宗商品。

首批支持的資産包括特斯拉、英偉達、蘋果、微軟、亞馬遜等股票，以及SLV（白銀）、IAU（黃金）、QQQ等ETF。用戶無需開設傳統零售經紀賬戶，全程基於加密通道進行交易。用戶可通過MetaMask Swaps功能，在以太坊主網上使用USDC兌換Ondo的全球市場代幣（GM代幣），該代幣旨在追蹤其底層證券的市場價值。交易時間為美國東部時間每周日20:05至周五19:59，支持每周5天、每天24小時交易，且代幣可全天候轉移。

Ondo Finance推出“全球上市”服務，可讓股票在IPO首日即可實現代幣化

代幣化現實資産平台Ondo Finance宣佈推出“Ondo全球上市（Ondo Global Listing）”服務，該服務能夠在美國股票IPO上市的同時，以近乎實時的方式將其引入鏈上，並通過Ondo Global Markets平台，自上市首日起就在各大主流區塊鏈上開放交易。

Ondo表示，歷史上全球數百萬投資者被限制參與美國IPO。此項新服務將使錢包、交易所和區塊鏈能夠為其全球數百萬用戶提供上市首日的鏈上IPO敞口。這些代幣化股票無需許可、可轉讓，並設計為可在最廣泛使用的區塊鏈生態中實現類似穩定幣的可組合性。

CME集團探索推出“CME Coin”，與Google合作試點代幣化現金

據CME集團首席執行官Terry Duffy在公司最新財報電話會議上的發言，該公司正在探索推出自有加密貨幣“CME Coin”，並計劃將其部署在去中心化網絡上供行業參與者使用。這是CME首次明確提及發行自有代幣的可能性。

Duffy表示，該計劃是CME在代幣化抵押品領域探索的一部分，公司還與Google合作開發“代幣化現金”解決方案，預計將於今年晚些時候推出。該解決方案將涉及銀行作為託管機構來促進交易。

目前，CME尚未明確“CME Coin”是否會作為穩定幣、結算代幣或其他用途。Duffy補充稱，與係統重要性金融機構發行的代幣相比，市場對其信任度可能更高。

此外，CME計劃在今年第二季度推出加密貨幣期貨的24/7交易服務，並新增Cardano、Chainlink和Stellar的期貨合約。2025年CME的加密貨幣日均交易量已達120億美元，其中微型以太坊和比特幣期貨表現尤為突出。

以太坊財庫公司ETHZilla轉向房地産代幣化，達成一項470萬美元的住房貸款交易

據CoinDesk報道，以太坊財庫公司ETHZilla正深化其代幣化戰略，收購了一筆價值470萬美元的預制及模塊化房屋貸款組合。該公司計劃在以太坊Layer2網絡上將這95筆貸款代幣化，將其轉化為可通過受監管經紀交易商Liquidity.io進行交易的生息數字資産。這批由第一留置權抵押擔保的貸款預計年化收益率約為10%。此舉標誌著該公司正從其核心加密貨幣持倉轉向更廣泛的代幣化資産戰略。

SBI控股與Startale Group合作推出Strium區塊鏈，專注鏈上證券市場

日本金融巨頭SBI控股聯合區塊鏈研發公司Startale Group（索尼Layer 2背後團隊）共同開發了一個名為Strium的Layer 1區塊鏈網絡。該網絡專為支持鏈上證券交易設計，旨在成為亞洲鏈上證券市場的“基礎交易層”，提供24/7全天候交易能力和DeFi可組合性。

此前，SBI和Startale曾在2025年8月宣佈合作開發基於日元的穩定幣和RWA交易平台，目標是實現跨境即時結算、碎片化所有權以及合規的鏈上交易。Strium的概念驗證已於今日發佈，展示了其在結算效率、高負載環境下的彈性以及與傳統金融係統和區塊鏈網絡的互操作性等關鍵技術能力。

此外，Startale近期獲得索尼1300萬美元投資，用於開發以太坊Layer 2項目Soneium，並運營日本最大的公鏈Astar Network。SBI控股則加大了對加密領域的投入，包括投資Circle的IPO以及開發可能在東京證券交易所上市的加密ETF。

Tether斥資1.5億美元收購Gold.com股權至12%，以擴大黃金代幣XAUT發行範圍

據 Coindesk 報道，Tether斥資1.5億美元收購了Gold.com (GOLD)的少數股權，持有Gold.com 12%的股份。進一步深化了其在黃金市場的佈局。Gold.com是一個提供實物黃金和代幣化黃金交易的平台。作為合作的一部分，Tether將把其黃金支持代幣XAUT整合到Gold.com的基礎設施中。

Amboss推出基於閃電網絡P2P平台RailsX，用於比特幣和穩定幣交易

據 The Block 報道，Amboss Technologies 推出基於閃電網絡的 P2P 平台 RailsX，這是一個基於原生 FPGA 構建的點對點交易平台，用於比特幣和穩定幣交易。RailsX 通過閃電網絡通道上的循環自支付實現跨資産原子互換，允許比特幣和穩定幣持有者在保留託管權的同時直接進行交易。此外，Rails 與 Magnolia 和 Bringin 合作，旨在支持與美國和歐洲傳統銀行係統連接，實現法幣兌換。

富達的穩定幣FIDD正式上綫，面向散戶和機構投資者開放

據The Block報道，富達投資（Fidelity Investments）旗下美元穩定幣Fidelity Digital Dollar（FIDD）已正式上綫，向零售和機構投資者開放。該穩定幣由富達數字資産協會在以太坊上發行，用戶可通過富達數字資産、富達加密資産以及面向財富管理平台的富達加密資産服務直接以1美元的價格申購或贖回。

西班牙銀行BBVA加入歐盟銀行的穩定幣項目Qivalis

據CoinDesk報道，西班牙第二大銀行BBVA宣佈加入由歐盟多家銀行組成聯盟Qivalis，該聯盟旨在推出受監管的歐元穩定幣，以挑戰美元穩定幣的主導地位。目前Qivalis已匯集包括法國巴黎銀行、荷蘭國際集團和意大利聯合信貸銀行在内的12家歐盟主要銀行。Qivalis計劃在歐盟《加密資産市場法案》（MiCA）的監管框架下，向荷蘭央行申請電子貨幣機構授權，並目標於2026年下半年推出其歐元穩定幣。

Y Combinator將允許其春季批次的創業者以穩定幣形式接收融資

據《財富》雜誌報道，矽谷知名創業孵化器Y Combinator宣佈，將允許其2026年春季批次的初創企業創始人選擇以穩定幣USDC形式接收融資，金額通常為50萬美元左右。Y Combinator的加密領域訪問合夥人Nemil Dalal表示，選擇穩定幣的創始人可在以太坊、Solana等多個區塊鏈上接收代幣，未來還可能根據需求擴展到其他穩定幣。他指出，穩定幣是該機構希望看到更多創業想法的關鍵領域之一，因此也希望親身實踐這一方向。

Dalal表示，Y Combinator期待未來越來越多的初創企業開始在鏈上籌集資金。他認為，盡管當前加密市場情緒低迷，但市場對穩定幣的熱情仍在持續增長，這與加密資産價格波動無關。

韓國互聯網銀行KBank已提交13項與穩定幣錢包服務相關的商標申請

據Cryptopolitan報道，韓國互聯網銀行KBank已提交13項與穩定幣錢包服務相關的商標申請，包括KSC Wallet、KSTA Wallet等名稱，為其原定於2026年3月5日在韓國證交所主板（KOSPI）的上市計劃做準備。根據韓國知識産權信息服務網站信息，這些商標申請歸類於支持數字貨幣、加密貨幣、穩定幣、加密挖礦及NFT相關軟件的類別。KBank在提交的注冊文件中表示，發行股票所籌資金將用於推動其數字資産業務及其他基於區塊鏈的舉措。這已是該銀行的第三次上市嘗試，此前因市場環境嚴峻和估值問題，其2023年及2024年的IPO計劃均被擱置。

OSL Global上綫StableHub，主流穩定幣1:1兌美元

穩定幣交易及支付平台OSL集團宣佈，旗下國際交易平台 OSL Global 已於 2 月 6 日正式上綫穩定幣交易樞紐 StableHub。

作為面向全球用戶的合規穩定幣交易基礎設施，StableHub 支持多種主流穩定幣與美元之間的零滑點 1:1 兌換，並將圍繞用戶資沉與使用場景，陸續推出手續費豁免、資沉激勵等活動。首期活動中，OSL Global 與 Ripple 合作，推出 RLUSD 最高 18% 的資沉獎勵活動。

OSL 全球交易所業務負責人 Jason Liu 表示，StableHub 是 OSL 打造全球合規穩定幣生態、推進穩定幣交易與支付戰略落地的重要組成部分。通過提供一站式、低成本的跨穩定幣兌換及法幣出入金服務，StableHub 旨在解決當前市場中穩定幣兌換流程復雜、交易成本高及流動性分散等核心問題，為機構投資者、DeFi 用戶以及具備跨境支付需求的企業與個人客戶提供更高效、可持續的穩定幣使用路徑。

StableHub 首批支持的穩定幣包括 RLUSD、USDGO、USDC 與 USDT。未來，平台將持續拓展支持的穩定幣品種，並在合規、安全與流動性框架下，進一步完善穩定幣交易與應用場景佈局。

RWA交易平台MSX上綫多個賽道的現貨與合約標的

據官方消息，MSX同步上新光學襯底供應商$AXTI.M的現貨標的以及自動測試機台制造商$TER.M、光通信器件和模塊龍頭$LITE.M的現貨與合約交易，

洞察集錦

標普預測：到2030年歐元穩定幣發行量將增長1600倍，達到1.3萬億美元

據The Block報道，標普全球評級（S&P）在其最新報告中預測，歐元穩定幣市場規模到2030年可能達到1.1萬億歐元（約1.3萬億美元），這較2025年底的6.5億歐元（約7.67億美元）基礎增長約1600倍。在基準情景下，標普預計該市場將在2030年達到5700億歐元（約6720億美元），相當於歐元區銀行存款總額的2.2%。報告將增長主要歸因於資産代幣化投資的需求，並指出歐盟的《加密資産市場法規》（MiCA）已於2025年1月1日生效，為發行方提供了明確的監管框架。標普認為，與當前主要用於加密資産交易相比，穩定幣在現實世界中的應用將支持這一高速增長。

真正的鏈上金融：如何將 RWA 資産的風險進行量化建模

PANews概述：現實世界資産（RWA）成功上鏈並真正成為可交易金融産品的關鍵在於必須像傳統金融一樣，建立一套嚴謹、可量化的風險定價與管理體係。2024-2025年五個不同領域（如貝萊德的國債基金、迪拜的地産、瑞士的企業債等）的真實案例說明RWA項目成功與否取決於能否在幾個關鍵環節形成閉環。

首先是風險量化，需要用PD（違約概率）、LGD（違約損失）等模型精確測算資産風險；其次是結構化設計，必須通過SPV（特殊目的實體）實現破産隔離、通過清晰的現金流分配順序（Waterfall）確保收益穩定，並設置合理的增信措施來緩沖風險；最後是監管合規，需根據不同司法轄區（如香港、新加坡）的規則設計合法架構，並通過技術手段（如預言機、鏈上監控）確保資産真實透明、數據可審計。

只有當技術上的“上鏈”與金融本質上的“風險可控”緊密結合，RWA才能真正從概念走向大規模、可持續的金融實踐。

Primitive Ventures：我們為何看好鏈上永續美股？

PANews概述：鏈上永續美股合約正成為加密市場吸納傳統金融（尤其是美股）流動性的關鍵入口。它滿足了全球交易者對於7x24小時不間斷交易、高槓桿、跨資産統一保證金以及融入DeFi策略的迫切需求，因此發展迅速。

這背後的邏輯類似於“在岸發行，離岸分發”，即由合規機構完成底層股票的代幣化，而交易流量和産品創新則由離岸的加密交易平台主導，從而讓無法便捷接入美國券商體係的全球用戶也能獲得美股敞口。

盡管整個技術棧（從基礎設施到交易前端）已快速成型，並展現出重塑全球資産交易格局的潛力，但這一趨勢正面臨與時間賽跑的關鍵窗口期。最大的威脅並非需求不足，而是傳統監管機構可能很快將此類産品標準化並納入現有券商體係，從而奪走先發優勢。

因此，成功的關鍵在於能否在監管規則明確前，迅速鎖定用戶、建立流動性，並參與塑造未來的遊戲規則。本質上，鏈上永續合約不是在對抗傳統金融，而是以更高的資本效率和更快的速度，重寫全球資産的交易與調用方式。

Tether 的「金本位」野心：拆解 XAUt，穩定幣霸主如何掃貨黃金？

PANews概述：Tether（USDT的發行商）已成為全球最大的黃金持有實體之一，擁有約140噸、價值230億美元的黃金，去年購入量超過70噸，規模堪比許多國家央行。它如此“掃貨”並非單純投資，而是為了給其黃金穩定幣産品XAUt提供實物儲備支撐。

XAUt是一種代幣，每一枚都對應一盎司存放在瑞士高標準金庫中的實物黃金，持有者甚至能查詢到背後具體金條的編號。Tether計劃將公司10%-15%的資産配置為黃金，這意味著其購金行動還將繼續。

這一舉動使得Tether成為黃金市場中一股不可忽視的新力量，其購買節奏甚至與金價上漲時段吻合。本質上，Tether是在利用其龐大的加密世界影響力和利潤，將古老的黃金資産數字化、代幣化，使其更容易在區塊鏈上分割和流通。

然而，這也帶來新的思考：這種與加密市場波動緊密相連的“數字黃金”，究竟是為黃金注入了新活力，還是為其帶來了額外的風險與波動？

内容來源：PANews