全球加密機構「出海首選」：新加坡監管揭秘（一）

在全球數字貨幣浪潮下，新加坡正成為國際加密機構的“出海樞紐”。無論是穩定幣發行、數字資産交易，還是機構級託管與支付清算，全球金融科技公司都在這裡尋求合規、穩定的落地路徑。

這背後，是新加坡金融管理局（MAS）建立的一套係統化監管體係：明確的法律框架、完備的牌照制度，以及兼顧風險與創新的監管理念，使新加坡在全球主要司法轄區中脫穎而出。與美國監管碎片化、歐洲合規成本高的環境不同，新加坡提供了可預期、可操作的合規路徑。

本係列報告將從監管框架、持牌機構、金融機構實踐、國際合作與制度優勢五個維度，係統解讀新加坡數字資産生態，帶你看懂其制度如何吸引全球機構，同時為亞太及全球市場提供借鑒。

（一）核心監管機構

新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore，MAS）是新加坡數字資産及金融市場的統一監管機構，全面負責支付體係、數字貨幣、金融科技及相關金融服務的監管工作。MAS 通過立法與牌照制度相結合的方式，對數字資産活動實施功能監管與風險導向監管並行的管理模式。

（二）監管法律與總體框架

1.《支付服務法》（Payment Services Act, PSA）

《支付服務法》是新加坡數字資産監管的基礎性法律框架。該法案將數字貨幣/加密貨幣定義為“數字支付代幣（Digital Payment Tokens，DPTs）”，並將與之相關的支付、兌換、轉移、託管等服務納入支付服務監管體係。

該法案明確了以下核心要求：

• 數字支付代幣服務需持牌經營；
• 設定反洗錢（AML）與反恐融資（CFT）義務；
• 明確資本充足、客戶資産隔離、風險管理等合規標準；
• 通過持續監管確保金融穩定與消費者保護。

2.《金融服務與市場法》（Financial Services and Markets Act, FSMA）

《金融服務與市場法》在《支付服務法》的基礎上進一步擴大了新加坡對數字資産活動的監管邊界。與 PSA 主要針對“向新加坡本地客戶提供服務”的監管邏輯不同，FSMA監管對象延伸至所有在新加坡注冊或設有營業場所、並以新加坡為運營基礎開展數字資産相關業務的機構，即使其服務對象位於境外亦在監管範圍之内。具體而言，凡通過新加坡實體從事數字貨幣的發行、交易、撮合、託管或相關服務活動，均被納入FSMA 的監管範疇。

該法自 2025 年起正式生效，MAS 明確要求，凡在新加坡設立實體但僅向境外客戶提供數字資産服務的機構，均須在規定期限内取得相應牌照，否則將面臨高額罰款乃至刑事責任，從制度層面堵住以新加坡為“離岸通道”的監管空白。

（三）牌照類型與監管分工

目前，新加坡針對加密資産領域的核心牌照主要包括《支付服務法》項下DPT（Digital Payment Token Service，數字支付代幣服務）牌照以及 DTSP（Digital Token Service Provider 數字代幣服務提供商）牌照。

1．《支付服務法》項下牌照（DPT體係）

根據《支付服務法》，涉及數字支付、匯款、電子貨幣或加密貨幣服務的實體，需具備以下牌照之一：

（1）標準支付機構（Standard Payment Institution，SPI）許可證——適用於業務規模較小的支付服務提供方；

（2）主要支付機構（Major Payment Institution，MPI）許可證——適用於適用於交易規模較大、涉及跨境支付或數字資産服務的機構。

需要特別指出的是，目前僅有MPI 持牌機構可獲準開展數字支付代幣（DPT）相關業務，SPI 持牌機構尚未獲得該權限。

因此，業内通常所稱的“DPT 牌照”，實質上是指包含數字支付代幣服務範圍的MPI 牌照。

2．DTSP 牌照（Digital Token Service Provider）

根據《金融服務與市場法》規定，未取得 DTSP 牌照的實體，不得通過新加坡的業務場所向境外提供任何數字代幣相關服務。DTSP 牌照主要針對“對外服務”的數字資産機構，其監管範圍較 DPT 體係更廣，合規要求亦更為嚴格。

在 DTSP 新政實施後，新加坡對以“設立本地實體但缺乏實質經營”為特徵的加密企業進行了係統性清理。除少數具備真實業務與合規能力的機構外，大部分未達標企業需在 2025 年 6 月 30 日前停止相關業務或將主體遷離新加坡，實質上形成了一輪監管出清。

據業内分析，若若機構已處於以下監管框架之下，通常無需另行申請DTSP 牌照：

(1)已持有《支付服務法》項下牌照；

(2)已獲得《支付服務法》項下豁免；

(3) 已持有《證券與期貨法》或《金融顧問法》相關牌照。

同時需要說明的是，目前媒體報道中所稱的“DTSP 持牌機構”，在 MAS 的公開信息體係中，多數對應的是“包含數字支付代幣服務的 MPI 牌照持有人”，而非獨立公佈的 DTSP 持牌主體。

截至目前，MAS 尚未公開 DTSP 牌照的完整持牌名單，相關情況主要通過監管文件及政策說明予以體現。

截至撰稿日，MAS 已向 36 家具有國際背景的機構發放包含數字支付代幣服務（Digital Payment Token Service）業務範圍的 MPI 牌照。

從持牌主體構成來看，部分機構雖具有美國或其他境外背景，或由跨國集團控股，但其在新加坡開展相關業務時，均須以本地注冊法人作為持牌主體。相關合規義務、監管責任及業務範圍，均由該新加坡主體依據《支付服務法》向MAS 承擔，體現了新加坡“屬地監管、主體負責”的一貫監管原則。

（一）全球性機構MPI持牌/被豁免情況

1．持牌情況（名單按 A-Z 排序）

2．被豁免情況（名單按 A-Z 排序）

3．獨特展業情況

• 2025年12 月，Coinbase在美國推出預測市場功能，新加坡用戶不適用。
• 2024 年 11 月，Paxos 新加坡與星展銀行 DBS 發行美元穩定幣 USDG。

（二）新加坡本地機構MPI持牌/被豁免情況

1．持牌情況（名單按 A-Z 排序）

2. 被豁免情況（名單按 A-Z 排序）

3．獨特展業情況

2025 年 12 月， 加密貨幣平台Crypto.com宣佈與本地最大銀行星展集團（DBS）合作，加強法定貨幣支付功能，使本地用戶可更便捷地利用新元和美元存取款服務。同月，StraitX 宣佈計劃於 2026 年初在 Solana 公鏈上推出其新加坡元穩定幣 XSGD（2020 年發行）和美元穩定幣 XUSD。

• 2025 年 11 月，Grab和StraitsX發展數碼錢包，可支持穩定幣支付。
• 2025 年 9 月，OKX 新加坡在 GrabPay 商戶推出穩定幣支付功能。
• 2025 年 8 月，新加坡星展銀行在以太坊上推出代幣化結構性票據。同月，大眾汽車新加坡與FOMO Pay合作支持數字貨幣支付。

到這裡，我們已經梳理了新加坡數字貨幣的監管框架、核心法律以及牌照制度，也了解了持牌機構的構成和市場結構。可以看到，新加坡並非簡單“加密友好”，而是通過清晰的制度和嚴格的牌照管理，構建了一個既穩健又具吸引力的數字資産生態。

在下一篇中，我們將繼續深入，帶你了解本地金融機構如何參與數字資産實踐、國際合作與創新趨勢，以及新加坡制度對全球機構的現實意義。

*本文内容僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。

内容來源：PANews