千問打通阿裡全生態，搶佔全球AI超級入口！港股通科技30ETF(520980)、恒生科技ETF基金(513260)雙雙回調，佈局機遇備受關注！

今日（1.15），受海内外股市震蕩影響，港股科技回調，100%純度的港股通科技30ETF（520980）回調0.6%，盤中成交額已超4.56億元！資金面上，近5日有2日獲資金關注，累計「吸金」超3400萬元！

同類唯一15BP最低檔管理費的恒生科技ETF基金（513260）跌超1%，盤中成交額已逼近6億元。資金面上，近20日有7日獲資金青睐，累計淨流入超1.7億元，基金最新融資餘額超1.4億元，最新規模超76億元！

消息面上，千問App宣佈全面接入淘寶、支付寶、淘寶閃購、飛豬等阿裡生態業務，在全球首先實現點外賣、買東西、訂機票等AI購物功能，並向所有用戶開放測試。幾天前，谷歌宣佈與沃爾瑪等零售商的AI購物合作計劃，但目前尚未上綫。

公司新聞方面，有關部門對攜程集團涉嫌濫用市場支配地位實施壟斷行為調查。2025年以來，攜程已多次因違規經營問題被地方監管部門會談。攜程表示，將積極配合調查，全面落實監管要求。受消息影響，昨夜攜程集團美股跌超17%，港股盤中跌超19%。

港股科技熱門股多數飄綠：阿裡健康繼昨日大漲後回調超9%，快手-W跌超3%，阿裡巴巴-W跌超2%，騰訊控股跌超1%，美團-W微跌。

注：以上為恒生科技指數成分股，僅做展示，不作為個股推介。

南向資金持續流入港股。近七日以來，騰訊控股以82.04億港元的淨買入位居榜首，小米集團-W、快手-W、阿裡巴巴-W、阿裡健康也均位於淨買入榜前十。

注：上述僅做展示，不作為個股推介。

【GEO重塑營銷範式，阿裡巴巴或為超級入口】

申萬宏源證券指出，AI搜索崛起引發信息獲取入口變革，GEO打造企業營銷新範式。GEO構建起區別於傳統SEO的新營銷邏輯，將企業營銷從「影響用戶」前移至「影響模型」。在GEO框架下，企業通過研究大模型對内容結構、表達方式及權威性的偏好，係統化優化營銷内容，以提升在AI生成答案中的被識別率、被引用率及被推薦概率。在以大模型為核心的新搜索與推薦體係中，企業首先需要理解的對象變成了模型本身。

由於GEO通常覆蓋了營銷落地的全流程，並通過持續性的動態跟蹤和算法優化叠代策略，相較於傳統SEO 依賴競價排名的短期流量投放，這一機制使得企業能夠獲取更加穩定、高質量的曝光，因此在AI生成内容的推薦中有望實現更高的有效轉化率和ROI。據IDC與中國信通院，2025年全球GEO 行業市場規模突破120億美元，三年復合增長率（CAGR）達145%，預計2027 年將維持高速增長態勢。

GEO與智能商業重塑信息與交易流量入口，阿裡巴巴兼具頂級模型與豐富大消費生態，有望在未來大模型時代勝出。隨著UCP的推出，谷歌聯合Shopify、沃爾瑪、Target等零售巨頭建立統一交互標準，實現商品發現、推薦、下單、支付及售後全流程AI對話化處理，為未來智能體商業奠定基礎。在這一趨勢下，阿裡巴巴在國内積極佈局AI流量入口，通過自研大模型通義千問與電商大消費生態的深度結合，為用戶提供一體化的AI 問答與任務執行體驗，真正用AI串聯起生態内的多平台流量，也為B端商戶落地應用GEO 營銷策略提供了場景。

（來源：申萬宏源證券20260114《GEO重塑營銷範式 阿裡巴巴或為超級入口》）

【從Gemini到千問，看好大模型支付閉環下的商業價值提升】

1月11日，Google宣佈Gemini將接入沃爾瑪及山姆會員店，同時Google正式發佈通用商業協議（UCP），用於為谷歌搜索和Gemini的AI模式提供智能購物能力；此外，千問亦有望實現對話内購物。

從AI Chatbot到實際支付落地的閉環價值意義重大，並有可能成為下一代電商格局重塑的前兆。對Google而言，除了進一步強化Gemini的適用性及粘性外，還有：（1）Google通過UCP協議，將搜索行為直接轉化為購買行為，未來的電商的商業模式或可展望從Google shopping的「賣流量」向「分佣金」模式轉變；（2）強化「購物圖譜」的護城河，谷歌將掌握用戶的真實購買路徑和復購頻次，反哺推薦算法；（3）AI搜索下的廣告業務先天存在「零點擊率」的問題，支付環節的落地將直接改善這一痛點。

基於此，開源證券認為，國内大模型在打通支付權限後的潛力會更值得期待：1）模型與電商市場的二合一，阿裡與字節本身既是模型大廠，也是電商平台；2）國内企業在AI功能的商業化上積極性更高。

千問APP有望從搜索選擇進化為指令交付，看好阿裡巴巴生態優勢千問APP有望通過Agent調用飛豬或淘寶API，在對話框内完成選購、確認和支付，大模型有望從聊天機器人向個人agent形態進化，降低用戶認知負擔。考慮到阿裡擁有電商、旅行、本地生活、物流及支付完整生態，千問有望率先實現交易閉環，未來AI模型及算法差距持續收窄下，場景及數據打通能力或成為領先優勢，關注後續千問及阿裡生態深度整合進展。

（來源：開源證券20260115《從Gemini到千問，看好大模型支付閉環下的商業價值提升》）

【港股觀點：】

據天風證券統計，港股估值在自身歷史維度上已修復至中高分位，但在全球主要市場及中國資産内部比較中仍處於相對偏低水平，其估值吸引力主要體現為相對優勢。

絕對估值看，截至2026年1月8日，港股主要指數估值整體處於歷史中高分位區間。恒生指數PE估值為12.08倍，對應歷史分位87.79%，較前一周小幅擡升；恒生科技指數PE估值為23.68倍，分位39.01%。科技板塊估值分位相對低於恒指整體水平。

橫向對比海外主要市場，美股主要指數估值仍處於相對高位區間。同期，標普500指數PE為29.52倍（分位87.25%）；納斯達克指數PE為42.19倍（分位64.38%）。整體來看，港股估值水平仍顯著低於美股主要指數。

從相對估值角度看，港股對A股及海外中國資産仍存在一定結構性折價。截至2026年1月9日，恒生AH股溢價指數為122.73，處於歷史偏高區間，港股相對於A股的估值仍然偏低。

天風證券認為，港股的估值優勢主要體現在相對比較層面。在海外利率維持高位、降息預期受限的背景下，海外流動性對估值上行的支持相對不足；從内部看，南向資金等内生流動性保持較強參與度，對市場形成一定託底作用，尚不足以支撐全面、快速的係統性行情展開。

短期來看，前期估值修復與情緒改善為港股提供一定反彈基礎，但上行彈性與持續性仍受到海外利率環境及政策預期變化等多重因素制約。中期維度下，隨著估值修復逐步消化、外部約束邊際緩解，港股配置價值有望逐步顯現，整體判斷維持謹慎樂觀。配置建議，價值為主、成長為輔，優先關注近期走勢相對佔優、估值仍處於相對低位的科技與消費板塊。

（來源：天風證券20260114《港股策略周觀察：外部約束仍在，結構性機會延續》）

一鍵佈局港股科技，認準更「純」科技屬性的港股通科技30ETF（520980）！標的指數聚焦TMT行業，不含醫藥、家電、汽車，AI屬性更純！前十大成分股合計權重高達82%，龍頭含量更高！港股通科技30ETF（520980）還支持T+0交易、不佔用QDII額度，是投資港股科技賽道更為高效便捷的選擇，一鍵輕松勾勒精華版的「科技版圖」！

港股通科技30ETF（520980）以下優勢值得關注：1）阿裡、騰訊、中芯國際、小米、華虹半導體，「世界級大廠」高度集中！2）相比港股科技板塊其他指數，無醫藥下跌影響！3）相比港股互聯網，納入國産算力等優質硬件！且佈局消費電子優質標的！4）標的指數在AI方面佔比更高，更契合當前科技行情！5）9月指數調倉中前十大權重新增地平綫機器人-W，高科技屬性進一步提升！

看好AI産業鏈顛覆性投資機遇，認準全市場費率最低檔的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作為港股代表性核心旗艦指數，軟硬件兼備，綜合覆蓋科技各子板塊（芯片電子、制造型硬科技等），更全面覆蓋中國科技産業鏈，管理費僅為0.15%/年，較其他同類ETF顯著更低，也是全市場唯一的管理費僅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）還設有場外聯接基金（A類：013127；C類：013128）方便7*24申贖。

數據顯示，作為港股權威的旗艦指數，恒生科技指數囊括了包括京東集團-SW、百度集團-SW、網易-S、攜程集團-S等在内後綴帶S的二次上市港股互聯網科技龍頭，覆蓋度更全，更能全面表徵中國頂級科技資産！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，若盲目投資溢價率過高産品，可能遭受重大損失。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述基金均屬於中等風險等級（R3）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。標的指數並不能完全代表整個股票市場。標的指數成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於單一指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等；以上産品投資於境外證券市場，基金淨值會因為所投資證券市場波動等因素産生波動。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

内容來源：有連雲