光伏：BC 組件發電能力優勢持續驗證。近期，拉美知名第三方技術咨詢機構 Empower Engenharia完成了一項針對巴西市場不同發電技術的組件性能分析，結果顯示，基於 BC 二代技術的 Hi-MO 9 組件全生命周期發電優勢明顯，較 TOPCon 産品增益超 3.5%；國家光伏質檢中心正式發佈煙台海上戶外實證基地 2025 年半年度實證報告，報告數據採集周期為 2025年1 月4 日至 6 月30 日，在單瓦發電量方面，Hi-MO 9 組件相比 TOPCon組件實現發電增益 1.94%。BC 電池組件轉化效率相對 TOPCon 更高，且由於無主柵、細柵或焊帶遮擋更具美觀性。近期多項實測驗證結果顯示，在發電能力方面 BC 組件相對 TOPCon 同樣具備一定優勢，BC 組件的競爭優勢越發凸顯。目前，隆基綠能、愛旭股份等頭部組件企業 加快BC 産能擴張，有望推動 BC 電池組件成本下降和經濟性提升。
短期行業或進入「反内卷」密集催化期，10月重點關注：（1）四中全會將於10月20-23日召開，會議將審議「十五五」規劃建議。多家券商宏觀團隊預測，「反内卷」或成為「十五五」重要内容，關注可能的政策表態。（2）臨近10月中下旬，上市公司三季報將迎來密集披露。7月「反内卷」加碼以來，産業鏈價格均有明顯上漲，特別是矽料環節，相關公司三季度業績或有明顯改善。（3）産能兼並重組進展，及産業鏈價格變化。
震蕩市下光伏低估值優勢凸顯中證光伏産業指數最新PB處歷史49%分位，年初以來漲幅25.6%。估值和股價位置不高，震蕩市環境下低估值優勢將凸顯，短期政策催化密集，或帶來上漲機會。中期維度，行業「反内卷」持續穩步推進，景氣觸底改善，關注配置價值。
光伏ETF基金緊密跟蹤中證光伏産業指數，中證光伏産業指數從主營業務涉及光伏産業鏈上、中、下遊的上市公司證券中，選取不超過50只最具代表性的上市公司證券作為指數樣本，以反映光伏産業上市公司證券的整體表現。
數據顯示，截至2025年9月30日，中證光伏産業指數(931151)前十大權重股分別為陽光電源(300274)、隆基綠能(601012)、特變電工(600089)、TCL科技(000100)、通威股份(600438)、正泰電器(601877)、晶盛機電(300316)、德業股份(605117)、TCL中環(002129)、捷佳偉創(300724)，前十大權重股合計佔比58.02%。
相關産品：光伏ETF基金（516180）；平安中證光伏産業（A：012722；C：012723）
内容來源：有連雲
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